Ликвидность стейблкоинов остается в застое на уровне 319 миллиардов долларов, активность Ethereum снижается – почему?

На платформе Ethereum [ETH] возникло расхождение: ликвидность стейблкоинов сохраняется, но активность сети снижается в период консолидации Bitcoin [BTC].

На момент публикации активные адреса Tether [USDT] снизились до 202 300, а USD Coin [USDC] упали до 109 300, что является самым низким уровнем с середины декабря. В то же время, это снижение отражает снижение транзакционного спроса на Ethereum, поскольку пользователи удерживают стейблкоины, не используя их.

Источник: Santiment

Такое поведение свидетельствует об осторожности, когда капитал остается невостребованным, несмотря на свою доступность, что соответствует продолжительной консолидации ниже отметки в 75 000 долларов. Однако, по мере того как Bitcoin постепенно приближается к этому уровню, ситуация начинает меняться.

Если импульс усилится, активность Ethereum может восстановиться, что позволит ранее отложенной ликвидности вернуться, увеличивая волатильность; в противном случае, продолжение бездействия может продлить период консолидации на всем рынке.

Использование Ethereum растет, несмотря на снижение активности

Однако, на платформе Ethereum начал проявляться более глубокий структурный аспект, где долгосрочные тенденции использования резко контрастировали со снижением активности в последнее время.

В то время как текущая вовлеченность ослабла, квартальный объем переводов стейблкоинов продолжал расти, превысив отметку в 8,5 триллиона долларов, что отражает устойчивый спрос на расчеты.

Источник: Token Terminal

В предыдущие циклы объем был близок к нулю в период с 2018 по 2019 год; однако, активность резко ускорилась с 2020 года, превысив отметку в 2 триллиона долларов к 2021 году. По мере расширения внедрения периодические замедления появлялись, но общая траектория оставалась восходящей, что свидетельствует о структурном росте, выходящем за рамки кратковременных снижений участия.

В последнее время объем резко вырос, с примерно 3 триллионов долларов до более чем 8 триллионов долларов, что указывает на растущую зависимость от Ethereum для осуществления крупных переводов. Это расхождение предполагает, что, хотя розничная активность замедляется, основная полезность сети остается сильной, что оставляет возможности для ее возобновления по мере улучшения рыночных условий.

Сжатие и риск реактивации стейблкоинов

Ликвидность стейблкоинов находилась в состоянии тихой напряженности, поскольку объем достиг 319,5 миллиарда долларов, с уместным еженедельным ростом в +0,65% на момент написания, что отражает сдержанную эмиссию. В то же время, ежемесячный рост в +1,13% сигнализировал об ограниченном притоке капитала, несмотря на рыночный объем в 2,5–2,7 триллиона долларов.

Источник: DeFiLlama

Между тем, стейблкоины составляли почти 75% объема торгов, но скорость и приток на биржи остаются сдержанными, что указывает на неактивное использование. Поскольку это продолжалось, доля Bitcoin оставалась близкой к 59%, что указывает на ограниченное участие и слабую ротацию альткоинов.

Параллельно, 30-дневная реализованная волатильность снизилась до уровня ниже 40%, что подтверждает стабильную рыночную ситуацию. Эта ситуация важна, поскольку даже небольшие потоки теперь оказывают большее влияние.

Источник: Glassnode

Если активность возрастет вместе с ростом биткоина, возможна экспансия; в противном случае, ралли рискует остаться узким, с ограниченной широтой и меньшей уверенностью.

В целом, рост биткоина может активировать ликвидность стейблкоинов и расширить участие, в то время как отсутствие вовлечения капитала может сохранить рынки в сжатом состоянии, ограничивая волатильность и потенциал роста.

Итоговый обзор

• Ethereum демонстрирует значительный рост объема транзакций, приближающийся к 8,5 триллионам долларов в квартал, однако снижение активности в USDT и USDC указывает на неиспользуемую ликвидность.
• Рост биткоина может спровоцировать реактивацию стейблкоинов и расширить участие, в то время как слабая вовлеченность может привести к продолжению узкой фазы консолидации с низкой уверенностью.