Сигнал 4.5: Почему коэффициент RHODL от Glassnode указывает на то, что дно для биткоина может быть близко

Коэффициент RHODL, разработанный компанией Glassnode, является ключевым ончейн-показателем, отслеживающим баланс между долгосрочными и краткосрочными держателями биткоина, и в настоящее время он демонстрирует сигналы, более характерные для рыночного дна, чем для пика цикла, достигнув значения 4.5.

В настоящее время этот индикатор находится на третьем по величине уровне за всю историю и показывает, что богатство все больше концентрируется в старых монетах, в то время как более молодые, спекулятивные активы были в значительной степени распроданы во время коррекции биткоина на 50% за последние шесть месяцев.

Коэффициент сравнивает стоимость монет, принадлежащих долгосрочным инвесторам (обычно тем, кто владеет ими от шести месяцев до трех лет), с монетами, принадлежащими краткосрочным участникам (определяемым как от одного дня до трех месяцев). Измеряя этот баланс, он дает представление о том, доминируют ли на рынке опытные держатели или новый спрос со стороны новых участников.

Повышение коэффициента часто отражает старение монет и снижение спекулятивной активности, а не приток новых покупателей. Эта динамика обычно возникает после резких коррекций, что можно было наблюдать в 2015, 2019 и 2022 годах.

Были два случая, когда коэффициент RHODL был выше, чем сейчас: в 2015 году (значение 5) и в 2022 году (значение 7), оба раза это были минимумы цикла, что может указывать на дальнейший потенциал снижения для биткоина.

Однако для достижения еще более высоких значений обычно требуется еще более глубокое снижение активности краткосрочных держателей и практически полное исчерпание спроса, что менее заметно сегодня, учитывая восстановление цены на 25% от минимумов февраля, отрицательные процентные ставки по бессрочным контрактам и более широкую макроэкономическую ситуацию, в которой индекс S&P 500 достиг новых исторических максимумов.