Индекс S&P 500 демонстрирует тревожные признаки, напоминающие пузырь доткомов.

Индекс S&P 500, превысивший отметку в 7000 пунктов и установивший новые исторические максимумы, вызывает на графике поразительные ассоциации с эпохой пузыря доткомов.

В частности, в пятницу индекс закрылся на уровне 7126, что на 1,2% выше дневного значения и почти на 4% выше по сравнению с началом года.

График цены S&P 500 за текущий год. Источник: Google Finance

Анализ показывает, что текущая траектория тесно напоминает рыночный цикл начала 2000-х годов, подчеркивая параллели между бумом доткомов и сегодняшним ралли, обусловленным искусственным интеллектом.

Сравнение проводится между периодом с 2000 по 2003 год, когда индекс вырос до примерно 1570 пунктов, прежде чем упасть до примерно 830, и прогнозируемым путем с 2025 по 2029 год.

В текущем цикле индекс S&P 500 растет к отметке около 7200 пунктов, что отражает аналогичный крутой рост на поздней стадии, за которым может последовать потенциальная коррекция до 4610 пунктов, что является отражением многолетней коррекции.

Сравнения "доткомов" и искусственного интеллекта

Это происходит в то время, как сравнения "пузыря доткомов" и "пузыря искусственного интеллекта" набирают популярность на рынке, причем оба периода характеризуются сильным импульсом, высокими оценками и растущей волатильностью вблизи пиков.

Хотя прогноз является иллюстративным, а не предсказательным, он подчеркивает опасения, что рынок может вступать в позднюю фазу цикла, аналогичную периоду, предшествовавшему падению начала 2000-х годов.

Стоит отметить, что индекс S&P 500 находится вблизи исторических максимумов, чему способствуют технологические и AI-акции, несмотря на опасения по поводу устойчивости и концентрации.

Оценки остаются высокими, коэффициент Шиллера CAPE составляет около 37 и 40, что близко к историческим экстремумам и пикам эпохи доткомов.

В конце 1990-х годов технологический бум, вызванный ажиотажем вокруг интернета, привел к неустойчивым уровням оценки, несмотря на слабые прибыли, после чего последовало падение почти на 50% примерно за два с половиной года.

Сегодня технологические акции занимают еще большую долю в индексе, причем крупнейшие компании составляют примерно треть, что обусловлено энтузиазмом в отношении искусственного интеллекта, при этом такие компании, как Nvidia (NASDAQ: NVDA), лидируют.

Однако рост прибыли остается сильным, результаты первого квартала 2026 года показывают двузначный рост, а годовые прогнозы близки к 17%. В отличие от эпохи доткомов, сегодняшние лидеры рынка генерируют значительную прибыль и денежный поток, и текущие оценки остаются ниже экстремумов 2000 года.

Тем не менее, высокая концентрация и высокие оценки оставляют мало места для разочарования, если рост искусственного интеллекта замедлится или изменятся экономические условия.

В то время как некоторые предупреждают о более низких долгосрочных доходах или коррекции, другие утверждают, что ралли отражает реальный рост производительности.