Компания Coinbase Global (акция COIN, $158.43) представит результаты за третий квартал после закрытия торгов в четверг. Аналитики будут внимательно следить за признаками восстановления активности торговли криптовалютами после сложного периода для всей отрасли.

Торговая активность возобновилась в сентябре после достижения многолетних минимумов в июне, чему способствовало восстановление цен на криптовалюты. Аналитики расходятся во мнениях относительно того, насколько это восстановление помогло криптовалютной бирже и насколько оно будет устойчивым.

Эта неопределенность возникла после того, как компания Robinhood Markets (акция HOOD, $90.60) сообщила о снижении доходов от операций с криптовалютами на 55%, поскольку объем торгов криптовалютами сократился на 38% за этот период. В то же время, доходы от торговли опционами и акциями выросли, а доходы от рынков прогнозов составили 173 миллиона долларов, что более чем в шесть раз превышает показатель за аналогичный период прошлого года.

Эта разница имеет значение для Coinbase, которая по-прежнему получает значительную часть своих доходов от клиентов, покупающих и продающих криптовалюты. В отличие от традиционного брокера, который может полагаться на комбинацию процентного дохода, инвестиционных продуктов и других услуг, Coinbase остается чувствительной к колебаниям цен на криптовалюты, поскольку объемы торгов, как правило, сокращаются, когда цены падают, что приводит к снижению доходов Coinbase от комиссий.

Разногласия на Уолл-стрит относительно восстановления торговой активности

Аналитики Уолл-стрит прогнозируют улучшение показателей торгового бизнеса Coinbase по сравнению со вторым кварталом, но расходятся во мнениях относительно того, насколько эта активность будет преобразована в доходы.

JPMorgan, которая дает Coinbase рекомендацию "покупать", является наиболее оптимистичной в отношении объемов торгов, прогнозируя 173 миллиарда долларов за квартал. Barclays прогнозирует 147 миллиардов долларов, а Oppenheimer – 141 миллиард долларов. Это означает, что оценки доходов от транзакций находятся в диапазоне от 578 миллионов до 694 миллионов долларов, в то время как общие прогнозы доходов варьируются от примерно 1,2 миллиарда до 1,4 миллиарда долларов.

Что касается скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), JPMorgan прогнозирует 323 миллиона долларов, Barclays, с рекомендацией "продавать", – 360 миллионов долларов, а Oppenheimer, которая дает компании рекомендацию "превосходит ожидания", – 262 миллиона долларов.

Аналитики сходятся во мнении, что Coinbase по-прежнему сильно подвержена колебаниям в торговле криптовалютами. Barclays отметила, что рост объемов спотовой торговли, наблюдавшийся в сентябре, начал замедляться в начале октября, в то время как Oppenheimer снизила свой прогноз объемов торгов на 20% из-за более слабой активности на рынке.

Доходы от стейблкоинов могут обеспечить некоторую поддержку

Бизнес Coinbase, связанный со стейблкоинами, может обеспечить некоторую поддержку. Биржа получает часть доходов, генерируемых от резервов, обеспечивающих стейблкоин USDC, выпущенный компанией Circle Internet (акция CRCL, $79.47). JPMorgan ожидает, что доходы от стейблкоинов за этот квартал составят 320 миллионов долларов, что предоставит Coinbase источник дохода, не зависящий от совершения сделок клиентами.

Однако снижение процентных ставок может снизить доходность резервов USDC, а конкуренция может оказать давление на долю Coinbase в этих доходах, что создает риски для этого направления бизнеса.