JPMorgan предупреждает, что стаблокоины с выплатой процентов могут подорвать банки

Банк утверждает, что стаблокоины, приносящие доход, могут создать параллельную, слабо регулируемую банковскую систему.

Стаблокоины заняли центральное место во время отчета о доходах JPMorgan Chase за четвертый квартал этой недели, когда руководители выразили поддержку инновациям в блокчейне, одновременно четко обозначив линию против конструкций стаблокоинов, имитирующих традиционные банковские депозиты.

Ключевые выводы:

• JPMorgan поддерживает инновации в блокчейне, но предупреждает, что стаблокоины с доходностью имитируют банковские депозиты без надлежащего контроля.
• Банк утверждает, что стаблокоины с выплатой процентов могут создать параллельную, слабо регулируемую банковскую систему.
• Добавление дохода может ускорить принятие стаблокоинов, увеличивая при этом риски для банковского финансирования и стабильности.

Обсуждение было вызвано вопросом аналитика Evercore Гленна Шорра, который спросил, как банк рассматривает стаблокоины на фоне возобновившейся лоббистской деятельности Американской банковской ассоциации и активных переговоров в Конгрессе по поводу законодательства о цифровых активах.

Главный финансовый директор JPMorgan Джереми Барнум заявил, что позиция банка в целом совпадает с целями закона GENIUS, который направлен на установление четких правил для выпуска и надзора за стаблокоинами.

Стаблокоины с доходностью имитируют банковские депозиты

Барнум заявил, что стаблокоины с выплатой процентов рискуют воссоздать основные функции банковской системы без нормативной базы, которая поддерживает финансовую систему.

Он предупредил, что токены, предлагающие доход просто за хранение, могут функционировать как депозиты, избегая требований к капиталу, правил ликвидности и надзорных проверок.

«Создание параллельной банковской системы, которая по сути обладает всеми характеристиками банковской деятельности, включая что-то очень похожее на депозит с выплатой процентов, без соответствующих пруденциальных мер, разработанных за сотни лет регулирования банков, — это явно опасная и нежелательная вещь», — сказал Барнум.

Подчеркивая, что JPMorgan открыт для конкуренции и технологического прогресса, Барнум отметил, что инновации не должны идти в ущерб финансовой стабильности.

По его мнению, стаблокоины, предназначенные для генерации пассивного дохода, размывают границу между платежными инструментами и заменителями депозитов, что создает системные риски при отсутствии контроля.

✅ Вердикт: В основном правдиво.

Финансовый директор JPMorgan Джереми Барнум назвал стаблокоины с выплатой процентов «параллельной банковской системой» без должного регулирования, что вызывает опасения о рисках для традиционных финансов.

Основные доказательства: Согласно CoinDesk, Барнум подчеркнул, что эти продукты имитируют…

— Provenance Fact-Check (@0xProvenance) 13 января 2026 г.

Неудобство банковской отрасли не ново. В прошлом году представители отрасли описали рост стабильных монет, приносящих доход, как прямую угрозу моделям финансирования банков, особенно поскольку традиционные кредиторы продолжают предлагать относительно низкие процентные ставки по депозитам.

Стабильные монеты уже получили распространение как инструменты для трансграничных платежей, расчетов на блокчейне и доступа к доллару, в основном благодаря своей скорости и меньшим транзакционным издержкам.

Добавление доходности к этим продуктам может ускорить их внедрение и усилить конкуренцию за депозиты.

Законодатели переходят к запрету процентов по держанию стабильных монет

Эта перспектива теперь привлекает более пристальное внимание на Капитолийском холме. Вознаграждения по стабильным монетам стали горячей точкой в дебатах законодателей по поводу Законопроекта о ясности рынка цифровых активов, широкого предложения, направленного на определение регуляторных обязанностей в крипто-секторе.

Обновленный проект, опубликованный на этой неделе, запретит поставщикам услуг цифровых активов платить проценты или доход «исключительно в связи с удержанием стабильной монеты», что сигнализирует о намерениях законодателей предотвратить работу стабильных монет как банковских счетов.

В то же время проект оставляет пространство для моделей стимулирования, связанных с активным участием в экосистемах блокчейна, таких как предоставление ликвидности, участие в управлении или стекинг.

Это различие говорит о том, что политики пытаются сбалансировать инновации с мерами предосторожности, позволяя криптосетям вознаграждать за участие, одновременно блокируя стабильные монеты от превращения в де-факто, слабо регулируемые депозиты.