Стейблкоины достигли 284 миллиардов долларов — представляют ли они реальную угрозу для банков? Аналитики высказывают свое мнение.

Несмотря на бум стейблкоинов, достигший 284 миллиардов долларов, аналитики считают, что они скорее дополняют банковские депозиты, чем представляют угрозу финансовой стабильности.

Глобальный рынок стейблкоинов превысил 284 миллиарда долларов в обращении, что вновь подняло давний вопрос о том, представляет ли рост стейблкоинов реальную угрозу для традиционных банков или просто отражает новый уровень финансовой инфраструктуры, развивающейся параллельно с ними.

Этот вопрос стал центральным на этой неделе, после того как историки и экономисты Ниалл Фергюсон и Манни Ринкон-Крус утверждали, что опасения по поводу дестабилизации банков преувеличены, даже несмотря на то, что банковские группы усиливают свою оппозицию стейблкоинам с вознаграждениями.

"Никого не удивит, что банки и другие финансовые организации выступают против мер, которые могут способствовать инновациям. Но аргумент о том, что стейблкоины являются источником нестабильности, особенно те, которые приносят проценты, — это ошибочный аргумент. Скорее всего, все будет наоборот."

— Ниалл Фергюсон (@nfergus) 26 января 2026 г.

В аналитической статье, опубликованной Bloomberg, Фергюсон и Ринкон-Крус представили стейблкоины как принципиально отличающиеся от волатильных криптовалют, таких как Bitcoin.

В то время как спекулятивные токены ведут себя больше как финансовые деривативы, они утверждали, что стейблкоины, обеспеченные фиатными деньгами, функционируют как платежные инструменты, рост которых ускорился после принятия закона U.S. GENIUS Act прошлым летом.

🚨 Еженедельный обзор регулирования криптовалют: Президент Трамп подписал закон GENIUS Act, первый крупный закон о криптовалютах в США, принятый Конгрессом. #CryptoRegulation #GeniusAct https://t.co/fSH8DZnCIo

— Cryptonews.com (@cryptonews) 18 июля 2025 г.

Законодательство установило первую комплексную федеральную структуру для платежных стейблкоинов, ограничивая резервы денежными средствами, банковскими депозитами и краткосрочными казначейскими облигациями США, а также запрещая эмитентам выдавать кредиты или выплачивать проценты непосредственно держателям токенов.

С момента вступления закона в силу сектор стейблкоинов быстро расширился.

Банки бьют тревогу, поскольку стейблкоины выходят за рамки платежей.

Данные Комитета по консультированию по вопросам государственного долга, приведенные в аналитической статье, показали, что объем стейблкоинов, обеспеченных фиатными деньгами, превысил 284 миллиарда долларов, при этом лидерами являются Tether (USDT) и Circle (USC), которые вместе составляют более 90% от общего объема.

Ожидается, что объемы платежей, ликвидность торговли и спрос на трансгранитные расчеты достигнут от 2 до 3 триллионов долларов к 2028 году, как указано должностными лицами Министерства финансов.

Однако банки выразили возражения, поскольку отраслевые организации предупредили, что стейблкоины, особенно в сочетании с вознаграждениями, предлагаемыми биржами или платформами, могут оттягивать депозиты от банковской системы.

Американская банковская ассоциация и Институт банковской политики заявили, что, массовый перевод депозитов увеличит затраты банков на финансирование и снизит доступность кредитов.

📜 Американские банкиры призывают Конгресс закрыть то, что они считают лазейкой, позволяющей выплачивать вознаграждения за стейблкоины. #Crypto #banks https://t.co/2uuk96PfXH

— Cryptonews.com (@cryptonews) 7 января 2026 г.

[Руководители JPMorgan] называли проценты по цифровым долларам [https://cryptonews.com/news/jpmorgan-warns-interest-bearing-stablecoins-could-undermine-banks/], как создание параллельной банковской системы, которая не имеет такого же уровня защиты.

Попытки банковских лоббистов изменить предлагаемый законопроект CLARITY Act, расширяющий структуру крипторынка, вызвали сопротивление со стороны криптокомпаний и привели к задержкам в слушаниях в Сенате.

Юридический директор Coinbase, Пол Грюваль, публично отрицал утверждения о том, что вознаграждения за стейблкоины угрожают финансовой стабильности, заявляя, что нет никаких доказательств системного риска, и что конкуренция не должна быть отождествлена с нестабильностью.

Безусловно, @nfergus прав. Нет никаких доказательств – абсолютно никаких – того, что проценты, доход или вознаграждения по стейблкоинам дестабилизируют банковскую систему. Есть множество доказательств того, что они обеспечивают реальную конкуренцию банкам. Это две совершенно разные вещи. https://t.co/XPrwVu5TCX

— paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 26 января 2026 г.

История рассказывает другую историю о стейблкоинах и банках

Фергюсон и Ринкон-Крус опровергли нарратив банков, обратившись к истории.

Они заявили, что стейблкоины больше похожи на банковские купюры, чем на депозиты, и что исторически, выпуск купюр и депозиты росли вместе, а не вытесняли друг друга.

Они со ссылкой на статистические данные отметили, что с момента появления USDC в 2018 году депозиты американских банков выросли более чем на 6 триллионов долларов, в то время как объем стабильных монет увеличился примерно на 280 миллиардов долларов, и обе эти величины демонстрируют рост в одном направлении.

Они подчеркнули, что программы вознаграждений за стабильные монеты не являются чем-то новым и не приводили к оттоку депозитов, даже в периоды, когда банки выплачивали очень низкие проценты.

Те же самые взгляды недавно были повторены генеральным директором Circle, Jeremy Allaire, на Всемирном экономическом форуме в Давосе.

🙅‍♂️ Генеральный директор Circle отверг предупреждения банков о доходности по стабильным монетам, назвав их "абсурдными", ссылаясь на прецедент денежных рынков, в то время как объем транзакций достиг 33 триллионов долларов в 2025 году. #Stablecoin #Circle https://t.co/kPQw5xYpBh

— Cryptonews.com (@cryptonews) 22 января 2026 г.

Allaire опроверг предположения о том, что вознаграждения за стабильные монеты могут дестабилизировать банковский сектор, заявив, что это аналогично программам лояльности, предлагаемым в традиционных финансовых системах.

Данные подтверждают масштаб использования стабильных монет, выходящий за рамки спекуляций. Общий объем транзакций со стабильными монетами достиг 33 триллионов долларов в 2025 году, что на 72% больше, чем в предыдущем году.

Цифровая валюта USDC, выпущенная компанией Circle, обработала транзакции на сумму 18,3 триллиона долларов, став лидером в буме стабильных монет, общий объем транзакций которых составил 33 триллиона долларов в 2025 году. #StablecoinTransaction #CircleUSDC #USDT https://t.co/8qYgLMVfmX

— Cryptonews.com (@cryptonews) 9 января 2026 г.

USDC обработала платежи на сумму 18,3 триллиона долларов, в то время как USDT – на 13,3 триллиона долларов.

Международный валютный фонд признал преимущества, которые стабильные монеты предлагают в трансграничных платежах, при этом предостерегая от рисков на развивающихся рынках и необходимости координации регулирования.