Рост цен на золото сигнализирует о недоверии к фиатным деньгам, а риски для криптовалют находятся на этапе "покажите, как это работает": CIO компании Bitwise

Спрос со стороны институциональных инвесторов на активы, не контролируемые государством, меняет то, как инвесторы смотрят как на золото, так и на криптовалюты.

Резкий рост цен на золото, превысивший отметку в 5000 долларов за унцию, и растущая неопределенность в отношении законодательства США в отношении криптовалют создают критический момент для рынка цифровых активов, по словам главного инвестиционного директора компании Bitwise, Мэтта Хогана.

Основные выводы:

• Рост цен на золото выше 5000 долларов отражает растущее недоверие к фиатным валютам и централизованным финансовым системам.
• Спрос со стороны институциональных инвесторов на активы, не контролируемые государством, меняет то, как инвесторы смотрят как на золото, так и на криптовалюты.
• По мере того, как доверие к традиционным институтам ослабевает, такие характеристики криптовалют, как самохранение и устойчивость к цензуре, приобретают все большее значение.

В заметке для клиентов в понедельник, Хоган отметил, что сочетание растущего спроса на активы, не контролируемые государством, и снижающейся уверенности в скором появлении ясности в отношении регулирования может повлиять как на принятие криптовалют, так и на их цену в ближайшие месяцы.

Цена золота резко выросла, увеличившись на 65% в 2025 году и еще на 16% в 2026 году, что является первым разом, когда оно торговалось выше 5000 долларов за тройскую унцию.

Рост цен на золото отражает растущие опасения по поводу фиатных валют

Хоган отметил, что примерно половина стоимости золота, выраженной в долларах, была создана всего за последние 20 месяцев, несмотря на его многовековую историю в качестве средства сохранения стоимости.

Он утверждал, что это отражает долгосрочные последствия экспансионистской денежно-кредитной политики, растущего уровня долга и обесценивания валюты, но также и более глубокий сдвиг в поведении инвесторов.

"Это показывает, что люди больше не хотят хранить все свое богатство в форме, которая зависит от доброй воли других", - написал Хоган.

Хоган связал этот рост цен с более широким процессом утраты доверия к институтам, ускоренным геополитическими событиями.

После того, как США заморозили российские активы, находящиеся в ведении министерства финансов, в 2022 году после вторжения в Украину, центральные банки удвоили свои годовые закупки золота, стремясь к резервам, менее подверженным внешнему контролю, - отметил он.

В последнее время немецкие экономисты призвали к репатриации золота, хранящегося в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, в то время как норвежская правительственная комиссия предупредила, что суверенное богатство может столкнуться с более высоким налогообложением, регулированием или конфискацией.

Растущая цена золота отражает две вещи:

1. Опасения по поводу долга и обесценивания

2. Стремление к самостоятельному хранению богатства

Недостаточно людей говорят о второй силе. Она сейчас очень сильна на уровне государств.

— Мэтт Хоган (@Matt_Hougan) 26 января 2026 г.

На этом фоне, Хоган отметил, что основные характеристики криптовалют становятся все более актуальными. Такие активы, как биткойн, позволяют осуществлять владение без зависимости от централизованных посредников, в то время как сети, такие как Ethereum и Solana, функционируют в соответствии с правилами, которые ни одна отдельная организация не может изменить.

Характеристики, которые часто воспринимаются как профессиональный жаргон, включая самохранение и устойчивость к цензуре, могут приобрести большее значение по мере ослабления доверия к традиционным системам.

Вероятность принятия закона "US Crypto Clarity Act" снизилась до примерно 50%

В то же время, Хоган обратил внимание на растущую неопределенность, связанную с законом "Clarity Act", законодательной инициативой, направленной на создание благоприятной нормативно-правовой базы для криптовалют в США.

Рынки прогнозов в начале этого года оценивали вероятность принятия закона примерно в 80%, но эти оценки снизились до 50% после недавних неудач, включая критику со стороны генерального директора Coinbase, Брайана Армстронга.

Если законопроект не будет принят, Хоган предупредил, что криптовалюты могут вступить в многолетний период "доказывания", когда цены и распространение будут зависеть от ощутимого, реального использования, а не от ожиданий.

В случае принятия законопроекта, это может спровоцировать резкий рост, поскольку инвесторы будут учитывать более четкие пути развития для стейблкоинов и токенизированных активов.

Хоган заявил, что он остается оптимистом в отношении принятия этого законодательства, но предостерег, что без него рынку следует подготовиться к более медленной фазе роста, основанной на фактических данных.