Что ожидать от слушаний в комитете Палаты представителей на этой неделе, посвященных токенизации

Комитет по финансовым услугам Палаты представителей соберется в среду, чтобы определить будущее бэкэнда Уолл-стрит. Члены законодательного органа зададут вопросы руководителям компаний Nasdaq, DTCC и Blockchain Association о том, как перевести триллионы ценных бумаг на блокчейн.

Эти слушания знаменуют собой важный переход от "криптовалюты как казино" к "криптовалюте как инфраструктуре".

Председатель Фрэнч Хилл (AR-02) созывает заседание в 10:00 утра по восточному времени в здании офисов Палаты представителей Рэйберн. Основной вопрос: определять, удушают ли действующие законы о ценных бумагах эффективность токенизированных активов.

Комитет ищет способ, чтобы регулируемые компании могли использовать записи на основе блокчейна, не вызывая при этом действий со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Выступления, которые будут сделаны на этих слушаниях, определят двупартийное законодательство, которое ожидается весной.

Основные моменты

• Область законодательства: На слушаниях рассматриваются два проекта закона: один, который обязывает SEC и CFTC провести совместное исследование токенизированных продуктов, и другой, который позволяет регулируемым компаниям вести учет на основе блокчейна.
• Значимость участников: Среди свидетелей - руководители компаний Nasdaq, DTCC и SIFMA, что свидетельствует о том, что традиционные финансы, а не только крипто-компании, оказывают давление для обеспечения ясности в регулировании.
• Влияние на рынок: Успешное принятие законодательства позволит запустить пилотные программы для токенизированных акций и облигаций, переведя реальные активы (RWAs) из экспериментальных сред в балансы институциональных инвесторов.

Токенизация и будущее ценных бумаг: что будет обсуждаться на слушаниях

Название слушаний: "Токенизация и будущее ценных бумаг: модернизация наших финансовых рынков".

Список свидетелей внушает доверие. Кеннет Бенсен-младший из SIFMA, Саммер Мерсингер из Blockchain Association, Кристиан Сабелла из DTCC и Джон Зецца из Nasdaq. Архитекторы традиционной рыночной инфраструктуры и создатели новых решений, собранные за одним столом.

Это ОГРОМНО: Председатель SEC Пол Аткинс только что сказал то, чего большинство людей даже не понимают...

"Следующий этап уже близок... токенизация рынка".

"Возможно, не через десять лет... а может быть, через пару лет".

Но то, что происходит за кулисами, еще более важно... pic.twitter.com/f7iALlbYkv

— Mark (@markchadwickx) 15 марта 2026 г.

На повестке дня два проекта закона. Закон "О модернизации рынков посредством токенизации" обязывает SEC и CFTC прекратить борьбу за юрисдикцию и провести совместное исследование токенизированных деривативов. Закон "О модернизации технологий финансовых рынков" идет дальше, закрепляя возможность для брокерских компаний использовать блокчейн для ведения учета.

Это произошло через неделю после того, как SEC и CFTC подписали соглашение о координации. Регуляторы согласовывают свои действия в тот момент, когда Конгресс стремится открыть эту сферу.

Сигнал о начале эпохи "реальных активов" (Real World Assets) подан.

Проекты застряли на этапах пилотных испытаний по одной причине: юридическая определенность и окончательность транзакций в блокчейне до сих пор остаются спорным вопросом. Закон о модернизации позволит банкам получить необходимую юридическую защиту для масштабирования токенизированных ценных бумаг и облигаций. Спрос со стороны институциональных инвесторов уже есть. Токенизированные ценные бумаги – это логичный следующий шаг.

Проблемы возникают в вопросах соблюдения нормативных требований. SEC считает, что токенизированные активы являются ценными бумагами, а технология – вторична. Индустрия утверждает, что применение правил, разработанных в 1940-х годах для бумажных документов, к мгновенным транзакциям в реестре, не имеет смысла. Этот вопрос будет в центре внимания в среду.

Вопрос стейблкоинов косвенно, но невозможно игнорировать. Токенизированным ценным бумагам необходим механизм для проведения расчетов. Это означает либо оптовую CBDC (цифровую валюту центрального банка), либо регулируемый стейблкоин. Если оказывать достаточное давление на токенизированные ценные бумаги, то законодательство о стейблкоинах будет продвигаться вместе с ними.

Одно тянет за собой другое.

Что следует отслеживать во время слушаний

Обратите внимание на вопросы, которые задаст председатель Комитета, Фрэнч Хилл.

Если он будет задавать свидетелям конкретные вопросы о проблемах в правиле SEC 15c3-3, это означает, что Комитет готов к законодательным изменениям. Общие вопросы об инновациях означают, что это не так.

Взаимодействие между Саммер Мерсингер из Blockchain Association и представителями традиционных финансов также имеет большое значение. Единый фронт между сторонниками Web3 и организациями SIFMA и Nasdaq оказывает реальное давление на SEC. Если они разойдутся, и традиционные финансовые институты будут продвигать частные, разрешенные блокчейны, в то время как сторонники криптовалют будут выступать за публичные сети, то путь регулирования станет разветвленным. Показания DTCC – это "дикий карт". Они контролируют текущий уровень расчетов. Если они подтвердят эффективность блокчейна, то спор будет фактически окончен.

Сроки – это все. Успешные слушания создают условия для рассмотрения законопроекта в конце апреля. Если не будет достигнут консенсус, реальные изменения произойдут не ранее конца 2026 года, в то время как Сингапур и Великобритания продолжат двигаться вперед.

Инфраструктура готова. Банки готовы. В среду будет решено, сможет ли регулирование уйти с дороги.

Узнайте больше: Лучшие новые криптовалюты в мире