Реакция регулирующих органов: отток капитала в размере 110 миллиардов долларов вынуждает Южную Корею пересмотреть налог на криптовалюту.

Политический тупик в Южной Корее по вопросу налогообложения виртуальных активов был преодолен под давлением рыночной реальности. Законодатели обеих основных партий согласились отложить введение запланированного налога на прибыль от криптовалюты в размере 20% до 2027 года, после того как были опубликованы данные об оттоке капитала в размере 110 миллиардов долларов. Этот партийный поворот является стратегическим шагом, вызванным массовым оттоком розничных инвесторов, который истощил ликвидность на внутренних биржах в пользу оффшорных платформ деривативов.

Финансовая комиссия (FSC) подтвердила, что отток капитала ускорился во второй половине 2025 года, при этом 60 миллиардов долларов покинули страну всего за шесть месяцев. Трейдеры не просто выводят средства; они переводят капитал в юрисдикции, которые предлагают кредитное плечо и инструменты хеджирования, которые в настоящее время запрещены на местном рынке.

Основные выводы:

• Отток капитала: Общий объем оттока капитала в 2025 году оценивается в 110 миллиардов долларов, при этом 57% этого объема перенаправлено на Binance для доступа к фьючерсам и кредитному плечу.
• Политическая реакция: Как правящая партия "Народная сила", так и оппозиционная Демократическая партия согласились отложить введение налога в размере 20% до 2027 года.
• Влияние на рынок: Операционная прибыль внутренних бирж упала на 38% во второй половине 2025 года, поскольку трейдеры обходили местные ограничения, позволяющие только спотовую торговлю.

Механизм оттока

Данные рисуют картину структурного сбоя рынка. Хотя FSC отметила увеличение оттока капитала на 14% до 90 триллионов вон (60 миллиардов долларов) во второй половине года, причины носят структурный, а не эмоциональный характер.

Крупные местные компании, такие как Upbit и Bithumb, юридически ограничены только спотовой торговлей. В условиях волатильного рынка это ограничение делает их неактуальными для опытных трейдеров, стремящихся хеджировать риски или спекулировать с использованием кредитного плеча.

Источник: Coingecko

Это не распродажа. Это арбитражный перенос капитала. Совместный отчет CoinGecko и Tiger Research оценивает, что 57% общего объема оттока капитала напрямую перенаправлено на Binance.

Трейдеры из Южной Кореи сейчас составляют примерно 13% объема фьючерсов Binance. В результате происходит массовый перевод комиссионных платежей за границу; иностранные биржи заработали примерно в 2,7 раза больше доходов от пользователей из Южной Кореи, чем местные платформы, в 2025 году.

Разрыв между ожиданиями и реальностью подорвал прибыльность местных компаний. Несмотря на рост депозитов на 31%, достигнувший 8,1 триллиона вон (5,4 миллиарда долларов США), операционная прибыль 18 корейских бирж сократилась на 38%, составив 380,7 миллиарда вон (253,4 миллиона долларов США). Объем торгов есть, но высокодоходные транзакции переместились в другие места. Мы наблюдаем аналогичные требования к ликвидности во всем мире; запуск EDX Markets KRW perpetual futures свидетельствует о том, что институциональные игроки уже готовятся перенаправить эти объемы за границу, если внутренние правила не будут адаптированы.

Отчет FSC прямо связывает отток средств с "арбитражем и другими подобными действиями", что является неявным признанием того, что текущая нормативная база приводит к утечке ценности.

Новости регулирования: Разрыв в политике

Решение о переносе введения налога является экстренной мерой, а не решением. Оппозиционная Демократическая партия, ранее настаивавшая на введении налога в 2025 году, отступила, осознав, что отток капитала может навсегда подорвать отечественный сектор финансовых технологий.

Учитывая, что в стране насчитывается 11,1 миллиона криптовалютных счетов, что составляет более 20% населения, политическая цена налогообложения сокращающегося рынка стала неприемлемой.