Nvidia столкнулась с коллективным иском из-за недостатков в раскрытии информации о доходах от майнинга криптовалюты

Компания Nvidia подана в суд за сокрытие информации о том, какая часть доходов от продажи игровых графических процессоров поступала от майнеров криптовалюты.

Коллективный иск охватывает финансовый 2018 год, период, когда квартальная выручка выросла на 52% и 25% в годовом исчислении. Акционеры утверждают, что компания намеренно скрывала тот факт, что спрос на майнинг Ethereum был движущей силой этих показателей, а не спрос со стороны геймеров.

Последствия этого спора выходят за рамки Nvidia. Поскольку компания является основным поставщиком инфраструктурных решений для экосистемы майнинга криптовалюты, любые регуляторные проблемы, связанные с ее практикой раскрытия информации, влияют на то, как инвесторы оценивают риски во всей цепочке поставок.

Теперь в ситуацию вмешался Верховный суд. Он рассматривает решение 9-го апелляционного округа, разрешившего подачу иска, превращая спор о корпоративном раскрытии информации в потенциальное знаковое решение, касающееся стандартов подачи исков в сфере ценных бумаг.

Этот вопрос стал намного больше, чем просто бухгалтерский учет одной компании.

Основные моменты:

• Детали дела: Nvidia урегулировала параллельное административное дело Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в мае 2022 года на сумму 5,5 миллиона долларов после того, как регуляторы установили, что компания не раскрыла существенное влияние майнинга криптовалюты на доходы от продажи игровых графических процессоров во 2-м и 3-м кварталах 2018 финансового года.
• Правовой механизм: Коллективный иск основан на стандартах подачи исков в соответствии с PSLRA (Private Securities Litigation Reform Act). Истцы не имеют внутренних документов, доказывающих, что генеральный директор Дженсен Хуанг знал точные доли доходов от майнинга, но утверждают, что отслеживание тенденций майнинга на уровне сотрудников является достаточными "конструктивными" знаниями, чтобы не допустить отклонения иска.
• Рыночные последствия: Решение Верховного суда, которое ослабит пороги подачи исков в соответствии с PSLRA, расширит возможности для судебных разбирательств для любой публичной компании, имеющей существенные доходы, полученные от криптовалюты, что представляет собой прямой риск для поставщиков оборудования для майнинга и связанных с ними акций.

Обвинение: Доходы от криптовалюты классифицировались как спрос со стороны геймеров

Компания Nvidia заявляла инвесторам, что рост доходов от продажи игровых графических процессоров отражает спрос со стороны геймеров. Это было не так. Майнеры криптовалюты массово покупали видеокарты GeForce для майнинга Ethereum во время бума 2017 года.

Когда Bitcoin обвалился в 2018 году, а экономика майнинга рухнула, спрос на графические процессоры исчез, и доходы от продаж игровых устройств резко упали. База доходов никогда не была такой, какой ее представляла Nvidia.

Федеральный суд США постановил, что иск против Nvidia и генерального директора Дженсена Хуанга, касающийся предполагаемого сокрытия доходов от GPU, связанных с майнингом криптовалют, может быть рассмотрен в качестве коллективного иска, охватывающего инвесторов в период с 10 августа 2017 года по 15 ноября 2018 года; истцы утверждают, что Nvidia скрыла более 1 миллиарда долларов… pic.twitter.com/fIv50rmP9J

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 26 марта 2026 г.

Внутреннее знание обстоятельств делает защиту в этом деле очень сложной. В течение двух кварталов, когда наблюдался рост на 52% и 25% в годовом исчислении, сотрудники Nvidia активно отслеживали тенденции на рынке криптовалют и их корреляцию с продажами GPU.

Истцы утверждают, что это означает, что заявления руководства, приписывающие рост успеху в игровой индустрии, были не просто неполными, но и намеренно вводящими в заблуждение.

Результаты Nvidia за четвертый квартал 2019 финансового года нанесли ущерб репутационно. Компания прямо связала снижение доходов от игрового сектора и OEM-производства со спадом в сфере майнинга криптовалют. Это признание напрямую противоречит предыдущим заявлениям.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) уже признала, что что-то пошло не так. Глава отдела по борьбе с криптовалютами и киберпреступностью в отделе правоприменения SEC, Кристина Литтман, заявила, что ошибки Nvidia в раскрытии информации лишили инвесторов важной информации для оценки деятельности компании на ключевом рынке. Nvidia выплатила 5,5 миллиона долларов и подписала соглашение о прекращении деятельности, не признавая вины.

Структура этого соглашения является основой текущего гражданского иска. Nvidia сохранила возможность использовать технические аргументы в свою защиту, не признавая вины. Однако заключение SEC фактически подтверждает фактическое утверждение. Коллективный иск не рассматривает вопрос о том, произошла ли ошибка в раскрытии информации. Он рассматривает вопрос о том, кто должен нести финансовые последствия.

Стратегический сигнал: Риск для инфраструктурного уровня на рынках майнинга

Nvidia поставляет доминирующую долю дискретных GPU, используемых в операциях майнинга, основанных на алгоритме proof-of-work. Майнинговые компании — будь то публично торгуемые операторы или организации государственного масштаба, такие как государственная горнодобывающая программа Бутана, ликвидирующая свои активы в биткоинах и переводящая их на Binance — зависят от цен и доступности оборудования Nvidia в качестве основного фактора затрат.

[Изображение nvidia-faces-class-action-over-crypto-mining-revenue-disclosure-gaps_2.jpg]

Любая устойчивая юридическая или нормативная неопределенность в отношении практики раскрытия информации Nvidia вносит новый фактор в планирование закупок GPU и модели оценки стоимости акций компаний, связанных с майнингом.

Каналом, через который иск влияет на настроения, является доверие инвесторов, а не прямые цены на GPU. Если Верховный суд ужесточит стандарты PSLRA (Private Securities Litigation Reform Act) и отклонит иск, это фактически защитит технологические компании от коллективных исков, основанных на косвенных доказательствах, что снизит риск судебных разбирательств по ценным бумагам во всем секторе.

Если суд поддержит решение 9-го окружного суда, и коллективный иск перейдет к стадии сбора доказательств, истцы получат доступ к внутренней переписке, что, как правило, приводит к дорогостоящим урегулированиям в подобных делах.

Компании, занимающиеся добычей криптовалют, такие как Bitmine, в настоящее время накапливающая ETH в качестве стратегического резервного актива, имеют косвенную экспозицию через роль Nvidia в качестве поставщика графических процессоров. Вердикт о виновности или крупное урегулирование изменит то, как рынок оценивает риски, связанные с зависимостью от крипто-оборудования, в целом.

Обновление Ethereum, произошедшее в сентябре 2022 года, уже устранило добычу ETH на основе графических процессоров как фактор, определяющий спрос, а запуск Nvidia в 2021 году специальных процессоров для майнинга криптовалют (CMP) с ограничителями хешрейта на картах GeForce был преднамеренным структурным разделением рынков. Исковое заявление касается периода, который больше не существует в операционном плане, но прецедент, который оно создает для требований к раскрытию источников дохода, имеет исключительно перспективное значение.

Узнайте: Лучшая криптовалюта для диверсификации вашего портфеля