Polymarket, похоже, полон внутренней торговли, но крупное партнерство с Dow Jones только что подтвердило легитимность предсказательных рынков

Dow Jones объявил о эксклюзивном партнерстве для распространения данных предсказаний Polymarket через The Wall Street Journal, Barron's и MarketWatch в тот же день, когда Kalshi заявила, что достигла $100 миллиардов в годовом объеме торгов.

Это сопоставление показывает, где находятся предсказательные рынки в начале 2026 года: одновременно легитимизированные как финансовый продукт данных и погрязшие в методологических спорах, контроверзиях вокруг оракулов и оптике внутренней торговли, которые потопили бы большинство потребительских финансовых продуктов до их выхода на рынок.

Разница в том, что учреждения не подтверждают целостность предсказательных рынков, а их полезность как информационного слоя. ICE, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи, объявил, что инвестирует до $2 миллиардов в Polymarket и станет глобальным дистрибьютором событийных данных платформы для институциональных инвесторов.

CNN и CNBC оба заключили партнерство с Kalshi для интеграции вероятностей предсказаний в их освещение, начиная с 2026 года. Coinbase запустила предсказательные рынки на основе Kalshi в декабре, превратив вероятности в функцию, аналогичную брокерским услугам, а не в нишевый сайт, который пользователи должны отдельно исследовать.

Это не пресс-релизы венчурного капитала, это сделки по распределению, которые рассматривают предсказательные рынки как поток данных, сопоставимый с индикаторами настроений или индексами волатильности, а не как потребительский продукт, которому нужно доверять от начала до конца.

Повторяющиеся режимы неудач

Список контроверз, развернувшихся в 2025 году, достаточно длинный, чтобы установить закономерности, а не изолированные инциденты.

Рынок Polymarket о том, будет ли президент Украины Владимир Зеленский носить костюм во время конкретного события, стал определяющим спором с $210 миллионами на кону, сосредоточенным на том, что считается костюмом и как механизмы разрешения на основе толпы справляются с неоднозначностью.

Рынок NASCAR эскалировал в спор о управлении, который перешел в процесс оракулов UMA, поднимая вопросы о том, кто решает, что произошло, когда результат оспаривается.

Рынок по рассекречиванию НЛО с $16 миллионами на кону разрешил "ДА" без каких-либо опубликованных документов, что было вызвано активностью китов в конце сессии и механикой споров, которая предпочитала скорость ясности.

Информационная асимметрия создала еще более острые проблемы с оптикой. Forbes сообщила, что трейдер якобы заработал более 1 миллиона долларов на рынках Google Year in Search, что ставит под сомнение, оценивают ли предсказательные рынки публичную информацию или вознаграждают доступ к утечкам.

Трейдер заработал более 400 000 долларов на подозрительно синхронизированных позициях по политическому будущему венесуэльского президента Николаса Мадуро. Этот эпизод возобновил призывы к явным ограничениям на торговлю инсайдеров правительства на предсказательных рынках.

Шесть основных контроверсий предсказательных рынков в 2025 году продемонстрировали повторяющиеся режимы неудач, включая неоднозначность определений, споры оракулов, отказы в расчетах и информационную асимметрию.

Financial Times сообщила, что Polymarket отказался урегулировать рынок по вопросу о том, вторгнется ли США в Венесуэлу, утверждая, что рейд не соответствует определению вторжения на платформе, оставляя более 10,5 миллиона долларов заблокированными в связанных контрактах и заставляя пользователей юридически формулировать язык своих собственных ставок.

Это не крайние случаи. Это структурные особенности дизайна рынка, которые рассматривают определения как предмет переговоров, разрешение как театрализованное управление, а информационное преимущество как торгуемое преимущество.

Вопрос не в том, существуют ли эти проблемы, так как они действительно существуют, многократно. Вопрос в том, являются ли эти контроверсии дисквалифицирующими.

Пока что ответ от учреждений был отрицательным, при условии, что уровень данных может быть отделен от торговой площадки и при условии, что регулируемые каналы обеспечивают доступ потребителей.

Тезис о бифуркации

Предсказательные рынки институционализируются в двух направлениях, которые не требуют доверия к основным площадкам.

Первое - это распределение данных. Инвестиция ICE в 2 миллиарда долларов рассматривает Polymarket как источник данных, основанный на событиях, который можно упаковать и продать институциональным инвесторам, желающим получать вероятности без воздействия споров оракулов или определительных конфликтов, которые беспокоят розничных пользователей.

Dow Jones внедряет данные предсказаний в календари доходов и финансовый анализ по своим активам, рассматривая вероятности как слой настроений, а не как торговую рекомендацию.

Это тот же шаг, который легитимизировал данные крипторынка до того, как сама торговля криптовалютами стала соответствовать требованиям. Данные могут быть потреблены без одобрения площадки.

Второе направление — это регулируемый доступ потребителей. Kalshi построила свою стратегию распределения вокруг своего регулирования CFTC, что придает ей доверие для интеграции с CNN, CNBC и Coinbase, не втягивая этих партнеров в серые зоны соблюдения норм, которые занимают офшорные площадки.

Предложение Kalshi не в том, что ее рынки более чистые или менее подвержены манипуляциям, а в том, что регулирующая оболочка облегчает их распределение через существующую инфраструктуру брокеров и медиа.

Запуск Coinbase является самым ясным примером: рынки прогнозов становятся функцией внутри регулируемого финансового приложения, а не отдельным продуктом, которому пользователи должны доверять независимо.

Институционализация рынков прогнозов делится между регулируемым распределением данных через финансовые медиа и регулируемым доступом потребителей через брокеров, отделяя данные от одобрения площадок.

Это расщепление означает, что споры о целостности не останавливают институциональное принятие. Вместо этого они ускоряют разделение между регулируемыми и нерегулируемыми площадками.

Polymarket может сохранять ликвидность и объем, несмотря на репутационные потери, пока учреждения потребляют слой данных через ICE, а не направляют розничных пользователей на саму платформу.

Kalshi может увеличивать распределение, даже если ее объемные показатели методологически сомнительны, потому что медиа-партнеры больше заботятся о наличии соответствующего потока вероятностей, чем о том, является ли годовой темп реальным.

Рынки прогнозов как новые окопы

Сравнение со спекуляциями на мемкоинах неизбежно, учитывая, что объемы конвергируют. В сентябре 2025 года рынки прогнозов опубликовали объем в 4,28 миллиарда долларов за месяц, в то время как объем мемкоинов Solana составил примерно 19 миллиардов долларов, при этом рынки прогнозов составили около 22% от оборота мемкоинов.

К ноябрю объем мемкоинов Solana упал до 13,9 миллиарда долларов, в то время как Polymarket составил 3,7 миллиарда долларов, а Kalshi добавила 4,25 миллиарда долларов, что привело к общему объему рынков прогнозов примерно в 8 миллиардов долларов, что составляет 57% от активности мемкоинов.

В декабре данные DefiLlama и Blockworks показывают, что Kalshi и Polymarket составили 8,3 миллиарда долларов в объеме торгов, по сравнению с 9,8 миллиарда долларов для мемкоинов на базе Solana. Соотношение составило 84,7%, что является самым высоким показателем за всю историю.

Объем рынков предсказаний вырос с 22,5% от объема мемкоинов Solana в сентябре 2025 года до 84,7% к декабрю, сокращая разрыв спекулятивной активности.

Разрыв сужается, и сравнение больше не является пренебрежительным.

Но рынки предсказаний не являются морально превосходящими мемкоинам, они просто более понятны для институтов.

Мемкоины предлагают преимущество за счет времени запуска, распределения, социальной рефлексивности и контроля над предложением. Рынки предсказаний предоставляют преимущество через информацию, но также через формулировку рынка, политику разрешения и доступ к непубличной информации, которая может выглядеть неотличимо от торговли с инсайдерской информацией.

Торговля по запросу Google и ставка на Мадуро не являются ошибками, это особенности дизайна рынка, который вознаграждает асимметрию информации. Разница в том, что институты могут представить рынки предсказаний как продукт данных, а не как казино, даже когда основные динамики являются спекулятивными.

Потенциальные сценарии на 2026 год

Базовый сценарий — это бифуркация. Регулируемые площадки, такие как Kalshi, продолжают наращивать распределение через медиа-партнеров и брокеров, в то время как крипто-родные площадки, такие как Polymarket, сохраняют ликвидность, но подвергаются репутационному ущербу из-за продолжающихся споров.

Институты потребляют слой данных, не поддерживая площадки, и рынки предсказаний нормализуют то, как это делала криптовалюта: вероятности становятся стандартным входом, но контроль соблюдения определяет, где потребители торгуют.

Оптимистичный сценарий заключается в том, что информация-финансы становятся мейнстримом. Больше интеграций новостных редакций и терминалов следует за Dow Jones, а распределение ICE делает вероятности событий индикатором настроений, таким же распространенным, как VIX.

Рынки предсказаний становятся встроенными в финансовые рабочие процессы не потому, что им доверяют, а потому, что они полезны и потому, что данные могут быть упакованы отдельно от торговой площадки.

Пессимистичный сценарий заключается в том, что backlash по поводу целостности становится регулированием по заголовкам. Высокопрофильные инсайдерские эпизоды ускоряют процесс разработки правил: явные запреты для государственных служащих, более строгие ожидания KYC и наблюдения, а партнеры требуют более строгого контроля, прежде чем они интегрируются.

Торговля по Мадуро и утечка Google уже вызвали законодательные обсуждения. Если в течение следующих шести месяцев произойдет еще один крупный эпизод, регуляторный ответ может ужесточиться быстрее, чем ожидает отрасль.

Что ожидать

Следующие 12 месяцев прояснят, смогут ли рынки предсказаний масштабироваться как продукт данных, не решая свои проблемы с целостностью.

Барометры — это плотность распределения, например, сколько еще медиа и интеграций терминалов следуют за Dow Jones и ICE, и смогут ли регулируемые площадки удерживать долю рынка по мере накопления споров.

Рост объема имеет меньшее значение, чем широта распределения, потому что институциональное принятие зависит от вероятностей, встроенных в рабочие процессы, а не от того, доверяют ли розничные пользователи площадкам напрямую.

Заявление Kalshi о годовом объеме в 100 миллиардов долларов, полученное путем умножения одной недели спортивных ставок, которая принесла почти 2 миллиарда долларов за семь дней, заканчивающихся 4 января, иллюстрирует динамику маркетинга.

Заявление Kalshi о годовом объеме в 100 миллиардов долларов экстраполировано из пиковых спортивных ставок в 1,98 миллиарда долларов за неделю, по сравнению с 15,4 миллиарда долларов за типичную более спокойную неделю.

Аналитики отвергли это как несерьезное, но заявление все равно вызвало заголовки и создало импульс для партнерств.

Прогнозные рынки институционализируются не потому, что они решили свои проблемы, а потому, что учреждения решили, что слой данных стоит того, чтобы его строить.

Споры не прекращаются. Они оцениваются как известный риск, а не как дисквалифицирующий недостаток.

Упомянуто в этой статье

UMA Solana Polymarket Kalshi Coinbase Google

Опубликовано в: Избранное, Рынок, Мемекоины, Регулирование, Web3

Контекст

Связанные материалы

Смените категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

МемекоиныТоп категорияПресс-релизыНовостная лента

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не одобряет ни один проект, который может быть упомянут или на который может быть дана ссылка в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как высокорисковая деятельность. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации смотрите наши отказ от ответственности.