Одно место в США только что запретило CBDC, но его новый государственный токен делает что-то еще более удивительное

На протяжении многих лет стейблкоины были самой полезной изобретением криптовалют и самым неловким гостем на ужине. Полезны, потому что они превращают блокчейны в долларовые рельсы 24/7, и неловки, потому что, хотя обещание простое, обеспечить доверие редко бывает так же просто.

Цифровой токен, стоящий ровно доллар, звучит обнадеживающе для людей, не связанных с криптовалютами, пока кто-то не спросит, где находятся доллары.

Теперь Вайоминг хочет ответить на этот вопрос с помощью самого старого способа повышения доверия в Америке: государственного герба.

Frontier Stable Token, $FRNT, является новым стейблкоином Вайоминга, который можно обменять на доллары, выпущенным в рамках законодательной структуры и контролируемым Комиссией по стабильным токенам Вайоминга. Это также открытое политическое заявление, сделанное на непривлекательном языке правил закупок, публичных встреч и требований к резервам. Стейблкоин с протоколами заседаний комитета — это не то, как Кремниевая долина продавала бы будущее, но Вайоминг, похоже, с этим согласен.

По словам Комиссии, суть заключается в общественной полезности: более прозрачное движение денег, более быстрое урегулирование и шаблон, который может пережить энтузиазм одного губернатора или бизнес-модель одной компании. Они также хотят защитить проект от самого громкого критика стейблкоинов, а именно — от его прозрачности.

Так это и рекламируется, но более интересный вопрос — что это говорит о экономике и политике денег, именно в тот момент, когда Вашингтон пытается выяснить, какие цифровые доллары разрешены.

Стейблкоин, построенный как государственное учреждение

Вайоминг проводит очень четкую и явную грань между $FRNT и цифровыми валютами центральных банков. Комиссия сообщила CryptoSlate, что $FRNT полностью резервируется, управляется государственным законодательством и явно отделен от любой цифровой валюты, выпущенной Федеральной резервной системой. Штат подтвердил это в 2025 году, приняв HB0264, закон, который запрещает агентствам Вайоминга принимать цифровую валюту центрального банка для государственных платежей или использовать государственные средства для поддержки тестирования или внедрения CBDC.

Это определение имеет значение, потому что CBDC стали кратким обозначением для двух различных тревог. Одна из них экономическая: что произойдет с коммерческими банками, если люди смогут держать деньги центрального банка напрямую? Другая — культурная: наблюдение, контроль и нарастающее чувство, что все ваши деньги могут быть с разрешением.

Вайоминг акцентирует внимание на культурной части. Закон о запрете CBDC включает законодательные выводы, которые предупреждают о наблюдении и ограничениях на покупки. Вам не нужно соглашаться с предпосылкой, чтобы увидеть стратегию.

Если вы хотите цифровой доллар в Вайоминге, говорит штат, вы получите его через механизм, на который государство может указать, о котором можно судиться и публично обсуждать на ежемесячной встрече.

Сотрудники Комиссии осторожны с ярлыком. В их словах:

“FRNT отличается от CBDC тем, что он полностью резервируется и не выпускается центральным банком.”

Этот последний момент не тривиален. Комиссия утверждает, что управление $FRNT происходит на публичном форуме, ключевые решения принимаются на ежемесячных заседаниях, а правила агентства проходят обязательный период общественных комментариев.

В криптовалюте управление обычно означает голосование в Discord в 3 часа ночи. Вайоминг предлагает нечто более привычное, как хорошее, так и плохое: административное право.

Это также определяет, как $FRNT должен вести себя в повседневной жизни. Комиссия утверждает, что $FRNT может использоваться для «любых законных целей» и что агентство не занимается ограничением законной деятельности из-за изменения политических ветров.

Любое вмешательство, объяснили они, должно исходить из законных директив, таких как судебные приказы, а не из произвольного морализирования. Это как позиция в области гражданских свобод, так и практическая. Деньги с фильтром обязательно станут политической мишенью, но деньги, которые следуют существующему юридическому процессу, обязательно будут скучными, и это скука, которая масштабируется.

Затем приходит современный поворот: распределение.

Комиссия утверждает, что $FRNT предназначен для розничного и институционального использования. Розничное использование — это легкая история для представления, особенно с интеграциями, такими как Rain, которые позволяют стейблкоинам вести себя как дебетовые карты. Если вы можете потратить токен везде, где принимается Visa, блокчейн и любое другое связанное крипто-слово быстро уходит на второй план.

Институциональное и государственное использование — это более «вайомингский» подход. Комиссия говорит, что хочет, чтобы государственные организации использовали $FRNT для повышения прозрачности и эффективности.

Они указали на тест в июле, где цифровая валютная система Вайоминга использовалась для демонстрации почти мгновенных платежей правительственным подрядчикам, что было представлено как потенциальное преимущество в бедствиях, когда время и ликвидность имеют значение.

Если это звучит как нишевый случай использования, помните, что ниша — это то место, где новые рельсы скрываются, пока они не перестанут быть нишевыми.

Стейблкоин, который работает для трейдеров, — это базовый уровень. Стейблкоин, который работает для зарплат, подрядчиков и экстренного реагирования, начинает выглядеть как инфраструктура.

Реальный продукт — это доход, а политика решает, куда он идет

Стейблкоины часто представляют как платежную технологию, но их экономика ближе к банковской: принимать доллары, хранить безопасные активы и зарабатывать проценты.

Вайоминг четко заявляет, что хочет, чтобы эти проценты делали. В своем собственном Фактбуке Комиссия описывает структуру статутного резерва, которая включает избыточное обеспечение, при этом инвестиционный доход, превышающий требования резерва, направляется на общественную пользу, включая школьный фонд штата. Это недооцененный политический шаг здесь.

Государство пытается превратить доход от эмиссии стейблкоинов, тихую прибыль от держания казначейских облигаций против токеновых обязательств, в общественную выгоду: эти средства помогают финансировать школы.

Если вы проводили какое-то время в дебатах о стейблкоинах в Вашингтоне, вы знаете, почему это важно. Вся аргументация о том, кто имеет право выпускать стейблкоины, может быть прочитана как борьба за то, кто сможет сохранить эти средства: банки, финтех-компании, криптоэмитенты или государство.

Вайоминг поднимает руку с новым ответом. Государственный орган может убедительно утверждать, что его задача — это общественное благо, а не доход для акционеров, даже если практическое выполнение все еще зависит от поставщиков и партнеров.

Здесь также сталкиваются федеральная политика и государственные эксперименты. Комиссия заявляет, что ожидает сосуществования с федеральными правилами стейблкоинов, указывая на определение "лица" в Законе GENIUS и утверждая, что государственные органы выходят за рамки этого закона.

Их более широкое утверждение является философским: стейблкоин, выпущенный в рамках федерального режима частным лицом, будет следовать другим стимулам, чем тот, который выпущен государственным органом.

На вопрос о том, не исключат ли их федеральные правила, ответ Комиссии почти беззаботный:

"Мы ожидаем сосуществования."

Их аргумент заключается в том, что государственный эмитент находится в другой категории:

"Частный стейблкоин, выпущенный в рамках GENIUS, будет иметь другую задачу (прибыль для акционеров), чем тот, который выпущен государственным органом (общественное благо)."

Принимает ли Вашингтон в конечном итоге это четкое разделение — открытый вопрос. Законодатели, как правило, не любят лазейки, особенно те, которые сопровождаются государственным флагом. Тем не менее, позиция Комиссии отражает реальное напряжение в американском федерализме: Штаты являются лабораториями, пока лаборатория не начинает производить что-то, что выглядит как деньги.

И есть еще одно напряжение, которое редко признается в обсуждениях о стейблкоинах: распределительная власть.

Стейблкоин живет или умирает в зависимости от того, где его можно приобрести и потратить. Если он доступен на крупной бирже, он становится частью более широкой ликвидности криптовалют. Если его можно использовать как дебетовую карту, он получает шанс на потребительское поведение.

Если он может перемещаться по нескольким сетям, он становится кандидатом для разработчиков и учреждений, которые не хотят выбирать одну цепочку и ставить на нее свой продукт.

Ответ Комиссии по распределению говорит о многом, потому что у него две аудитории. Его криптоаудитория хочет ликвидности и доступа, а аудитория государственного сектора хочет устойчивости и возможности аудита. Одна хочет скорости, другая — бумажного следа.

Штат Вайоминг обещает и то, и другое, что амбициозно и лишь слегка противоречиво.

Но именно эта амбиция и является ключевым моментом. У Вайоминга есть история первопроходца, начиная с его ранней роли в расширении прав голоса для женщин и заканчивая его репутацией за бизнес-дружественные законы.

Стейблкоин — это версия инстинкта цифровой эпохи: использовать гибкость небольшого штата, чтобы протестировать что-то слишком политически сложное для федеральных агентств.

Если другие штаты последуют, доллар получит новый уровень

Самый большой вопрос не в том, сможет ли Вайоминг запустить стейблкоин, потому что его технические возможности и историческая склонность к инновациям очень ясно показывают, что он может. Самый большой вопрос в том, что произойдет, если он сделает эту идею понятной (и доступной) для всех остальных.

Комиссия заявляет, что надеется, что другие штаты будут сотрудничать с Вайомингом, если они будут разрабатывать государственные стабильные токены, и выделяет интероперабельность как приоритет. Это может быть самым полезным типом одержимости.

Пятьдесят токенов, выпущенных штатами, которые не могут общаться друг с другом, создадут мозаичный ландшафт огороженных садов, каждый из которых будет иметь свои собственные правила, партнеров и политические ловушки. Интероперабельность станет тем, что превратит государственный эксперимент в сетевой эффект. Это также станет тем, что превратит государственный стейблкоин из причудливого местного проекта в национальный предмет торга.

Они явно приглашают подражателей при определенных условиях:

«Мы надеемся, что другие штаты обратятся к Вайомингу для сотрудничества», — сказала Комиссия изданию CryptoSlate, добавив, что интероперабельность как токенов, так и сетей должна быть приоритетной.

Представьте себе ближайшее будущее, где несколько штатов выпускают свои собственные стабильные токены, оправданные как проекты общественного блага, каждый с резервами в казначейских облигациях, каждый с какой-то формой аудита в блокчейне, каждый распределенный через смесь бирж и платежных систем. Два результата становятся правдоподобными.

Первый — это конкуренция. Частные эмитенты столкнутся с новой планкой: публичные заседания, публичные раскрытия и неловкая символика государства, которое говорит, что оно тоже может делать «доверие». Это может оказать давление на рынок в сторону большей прозрачности, даже если токен Вайоминга никогда не станет массовым.

Иногда угроза — это продукт.

Второй результат — это политика в буквальном смысле. Если стейблкоины начнут активно использоваться для платежей и расчетов, тот, кто их выпускает, станет заинтересованной стороной в денежной инфраструктуре. Государственный стабильный токен, который направляет доходы в государственные фонды или позволяет быстрее производить выплаты, привлечет как сторонников, так и критиков.

Сторонники назовут это инновацией. Критики назовут это чрезмерным вмешательством правительства, замаскированным под финтех, и оба будут правы по-своему.

Вайоминг также заставляет тонко переосмыслить дебаты о CBDC. Разговор в США, похоже, колеблется только между «CBDC равен слежке» и «CBDC равен модернизации».

Вайоминг предлагает третью дорожку: цифровые доллары, выпущенные государством, регулируемые законом, распределяемые через частные каналы и ограниченные публичными процессами. Это выводит федеральное правительство из роли эмитента, при этом все еще ставя правительство в арену.

Это вызывает неудобные вопросы для Вашингтона. Если американцы все же примут цифровые доллары через стейблкоины, настоящая проблема заключается в том, какие учреждения формируют инфраструктуру и какие законы устанавливают ограничения.

Федеральное правительство может попытаться запретить, благословить или регулировать. Штаты могут пытаться строить, а компании могут стремиться к распространению. Победителем, скорее всего, станет не лучшая технология, а тот, кто сможет согласовать стимулы, заслужить доверие и выжить в следующем избирательном цикле.

Вайоминг поставил ставку на то, что "общественное благо" может конкурировать как бизнес-модель, что прозрачность может быть стратегией распределения, и что стейблкоин может быть чем-то большим, чем торговый инструмент. Штат также осознает иронию: наименее романтичное использование криптовалюты может оказаться тем, что в конечном итоге сделает ее значимой.

Токен ковбойского доллара не перепишет финансы за одну ночь, но сделает нечто более провокационное: заставит будущее доллара казаться локальным, оспариваемым и странно близким.

Упомянуто в этой статье

Visa

Опубликовано в: Вайоминг, Анализ, CBDC, Избранное, Регулирование, Стейблкоины

Контекст

Связанные материалы

Смените категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

ВайомингМестные новостиАнализТоп категорияПресс-релизыНовостная лента

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не одобряет ни один проект, который может быть упомянут или на который может быть дана ссылка в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации смотрите наши отказ от ответственности.