Ликвидность биткоина под угрозой из-за нового регионального закона, который легально исключает 99% покупателей

На бумаге Южная Корея уже много лет является одним из самых громких рынков криптовалют в мире. На практике же это был довольно узкий рынок.

Если вы обычный человек, вы могли торговать на крупных биржах вон. Если вы — компания с наличными на балансе, вы в основном сидели сложа руки.

Это наконец начинает меняться.

На этой неделе Seoul Economic Daily сообщил, что Комиссия по финансовым услугам 6 января поделилась проектом «руководящих принципов по торговле виртуальными активами для публичных компаний» с отраслевой-государственной рабочей группой. Регуляторы планируют опубликовать окончательную версию в январе или феврале.

Практическая суть проста. Публичные компании и зарегистрированные профессиональные инвесторские корпорации снова смогут инвестировать корпоративные средства в криптовалюты после запрета, введенного в 2017 году.

Человеческая версия более запутанная и интересная.

Если вы управляете казначейством для корейского бизнеса, криптовалюты были чем-то, что можно было наблюдать, исследовать и строить вокруг. Но вы не могли реально трогать их дома, не превращая банковские отношения в головную боль по соблюдению правил.

Регуляторы Кореи не прописали «нет» в одном аккуратном законе для каждой корпоративной сделки. Вместо этого они опирались на банки и контроль «имени настоящего владельца» для открытия счетов.

Результат выглядел одинаково. Корпоративные деньги оставались вне игры.

Теперь же руководящие принципы описывают контролируемое открытие двери.

Что меняется и кто сможет покупать

Проектная основа построена вокруг трех основных ограничений.

1. Покупатели.

   Явно указаны публичные компании и профессиональные инвесторские корпорации. Это означает фирмы, соответствующие стандартам регистрации в рамках корейского рынка капитала, а не мелкие бизнесы, открывающие счет на бирже по прихоти. Общее число — примерно 3500 корпораций, которые могут соответствовать требованиям.

2. Размер. Указанный лимит — годовой «депозит» или инвестиционный лимит до 5% от уставного капитала компании. Это консервативный подход по замыслу. Он предотвращает превращение первой волны в национальную гонку за корпоративным биткоин-казначейством и дает регуляторам жесткую остановку, если волатильность резко возрастет.

3. Меню активов. Допустимыми активами будут только монеты из топ-20 по рыночной капитализации, основанные на полугодовых отчетах, связанных с пятью крупнейшими биржами Кореи. Включение стейблкоинов в долларах, таких как USDT и USDC, все еще обсуждается.

Также есть ограничения по структуре рынка.

В отчете говорится, что регуляторы хотят, чтобы биржи приняли стандарты по типам ордеров, включая ожидания по разделенной исполнении и лимитам на ордера, превышающие определенные ценовые диапазоны. Цель — снизить внезапные шоки ликвидности, когда корпоративные участники войдут на рынок.

Если вы ищете момент, когда это перейдет из «политического намерения» в что-то, на что можно торговать, то важна именно эта передача рабочей группы 6 января.

Это сигнализирует о том, что FSC перешла из фазы настроений в фазу «вот контрольные меры, вот область охвата». В отчёте также отмечается ожидание, что корпоративная торговля может быть разрешена в течение года.

Почему это важно для ликвидности Биткоина, даже при наличии ограничений

Южнокорейская торговля криптовалютами долгое время была ориентирована на розничных инвесторов, и рынок сформировал вокруг этого определённые привычки. Представьте себе всплески импульса, переполненные альткоины и резкие смены настроений.

В отчёте говорится, что участие корпораций может помочь снизить атмосферу казино, привлекая команды по рискам, комитеты и более долгосрочные горизонты.

Будет ли эта оптимистичная перспектива реализована или нет, влияние на ликвидность реально. Потоки от корпораций ведут себя иначе, чем индивидуальные.

Розничный трейдер продаёт, потому что ему скучно, страшно, эйфорично или он переусердствовал с кредитным плечом.

Трейд-офицер продаёт, потому что достигнут лимит по политике, закрыт квартал, совет директоров требует наличных или контроль рисков говорит, что позиция слишком велика.

Эти драйверы проявляются на графиках медленнее и более размазано. Это, как правило, увеличивает глубину ордеров в таких крупных активах, как BTC и ETH.

В корейском обзоре есть полезная иллюстрация.

Она указывает на Naver, у которой, по сообщениям, около 27 триллионов вон в капитале акций, и отмечает, что выделение 5% было бы достаточным для покупки более 10 000 BTC по местным ценам.

Это не прогноз. Это проверка масштаба, которая подчеркивает, почему даже «маленькая» капитализация всё равно может привести к значительному спросу на спотовом рынке, если участвуют крупные фирмы.

Обратная сторона не менее важна.

Если корпорациям разрешено входить, то и выход тоже возможен.

Корея фактически строит двухстороннюю лестницу для балансов, и это может стать новым источником предложения во время стрессовых ситуаций. Ограничения по допустимости активов и исполнению сделок выглядят так, чтобы не позволить этому предложению пробивать дыры в тонких книгах.

Общая картина: Корея пытается модернизировать свою рыночную инфраструктуру

Искушение рассматривать это как отдельную криптоисторию. На самом деле, это часть более широкого движения в сфере капиталовложений.

Южная Корея также объявила о планах открыть свой валютный рынок для круглосуточной торговли, начиная с июля 2026 года. Этот шаг связан с более широкой инициативой по улучшению доступа к рынкам и получению обновления MSCI в развитых рынках, согласно Reuters.

Правительство в основном говорит, что хочет, чтобы глобальный капитал свободно входил и выходил из активов в вонах с меньшими препятствиями.

Эта макроцель удобно сочетается с политикой, которая делает внутренние криптовалютные рынки более глубокими и готовыми к институциональному участию.

Это также объясняет, почему открытие криптовалютного рынка сопровождается такими многочисленными ограничениями.

Корея хочет большего участия, и оно должно происходить на условиях страны, внутри рамок соответствия, которые регуляторы могут защищать.

ФСЦ уже некоторое время закладывает основу для этого подхода.

В февральском 2025 году релизе по корпоративному участию комиссия описала создание рабочей группы с FSS, Корейской федерацией банков и DAXA. Также были изложены планы по стандартам внутреннего контроля и руководствам для корпоративного входа, согласно пресс-релизу FSC.

Проект на январь 2026 года выглядит как продолжение этого плана, при этом инвестиционный пул переходит от теории к операционным правилам.

Что следует наблюдать дальше, потому что мелкий шрифт определит влияние на рынок

Если вам важна ликвидность BTC, эта история больше о конечном масштабе, чем о заголовке.

Четыре детали скажут вам, станет ли это устойчивым спросом или осторожным пилотом, о котором рынки быстро перестанут говорить.

1. Кто считается допустимыми корпоративными участниками, и насколько строгие на практике критерии «профессионального инвестора». Если список склонен к более сложному управлению казначейством, потоки должны быть стабильнее. Если он быстро расширится, ожидайте более неравномерного поведения.
2. Как рассчитывается и контролируется список топ-20. Отчет связывает это с полугодовыми раскрытиями рыночной капитализации на пяти крупнейших биржах, и операционные детали будут важны, особенно в быстро меняющихся рынках, где рейтинги могут изменяться.
3. Обработка стейблкоинов. Если USD-стейблкоины останутся вне поля, рынок останется более внутренне ограниченным, и корпоративное участие будет более ориентировано на KRW. Если они появятся, вы увеличите количество способов управления ликвидностью и расчетами, что, как правило, повышает объем торгов и сужает спреды.
4. Правила исполнения и банковские рамки. В отчете обозначены такие меры предосторожности, как разделение торгов и контроль за ордерами вне диапазона, а банковский сектор решит, будет ли это казаться беспрепятственным или бюрократическим.

Корея не превращает каждую чеболь в биткоиновского кита внезапно.

Она делает что-то более корейское, чем это. Создает рамки, устанавливает лимиты, ограничивает, что можно купить, и одновременно ужесточает правила площадки.

Для биткоина направление развития по-прежнему важно.

Балансовые отчеты корпораций отражают тот вид спот-потока, который может изменить ликвидность так, как обычно не может розничный интерес. Рынок Кореи достаточно крупен, чтобы даже аккуратно ограниченное открытие могло проявиться в глобальной микроструктуре BTC, особенно во время азиатских часов.

Запрет держал корпоративную Корею в стороне почти целое десятилетие.

Текущие окончательные руководства предполагают, что эта стратегия больше не актуальна. Следующий вопрос — насколько широко откроется дверь, когда FSC опубликует окончательный текст.

USDC Tether

Опубликовано в: Биткойн, Аналитика, Избранное, Регулирование

Контекст

Связанное освещение

Переключайтесь между категориями, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

Последние новости БиткойнаАналитикаОсновные категорииПресс-релизыИнформационные агентства

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов принадлежат исключительно им и не отражают мнение CryptoSlate. Ни одна из предоставляемых вами данных на CryptoSlate не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан с этой статьей. Покупка и торговля криптовалютами считаются высокорискованной деятельностью. Пожалуйста, проводите собственную проверку перед принятием любых мер, связанных с содержимым этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности в случае потери денег при торговле криптовалютами. Для получения дополнительной информации смотрите наши отказные положения.