США отказались от CBDC, но ваши цифровые доллары уже обладают теми же возможностями контроля

Америка может отвергать термин "CBDC", но при этом создавать условия для контроля, аналогичного CBDC, через частную инфраструктуру доллара.

В Вашингтоне официально заявили об отказе от создания розничной цифровой валюты Федерального резерва. В то же время, система стейблкоинов, которая сейчас формируется, может нормализовать функции заморозки, блокировки, отказа и временной приостановки операций для частных токенов доллара и, все чаще, для токенизированных финансовых активов.

В январе президент Дональд Трамп подписал исполнительный указ, запрещающий ведомствам создавать, выпускать или продвигать цифровую валюту центрального банка США.

Это четко показало политическую позицию: Вашингтон хотел, чтобы его воспринимали как противника CBDC.

Однако, последующая политика указывает на другое направление.

В июле 2025 года закон GENIUS Act создал федеральную основу для лицензированных эмитентов стейблкоинов, которая требует программ по борьбе с отмыванием денег, соблюдения санкций, мониторинга подозрительной деятельности и технической возможности блокировки, заморозки, отказа или предотвращения переводов, когда это требуется по законному предписанию.

Это не означает, что в Америке уже существует CBDC под прикрытием. Стейблкоин остается частной обязательством, а не прямым требованием к центральному банку.

Текущая система также не имеет единого национального реестра, универсального государственного кошелька или доказательств федерального плана по принудительному переходу домохозяйств на розничную платежную систему, управляемую Федеральным резервом.

Если это не CBDC, почему это выглядит как CBDC?

Но отказывается ли Вашингтон от этого термина, одновременно создавая регулируемую систему частных цифровых долларов, которая может обеспечивать те же функции контроля на практике?

Разрыв между юридической идентификацией и пользовательским опытом — вот где сейчас находится основной политический вопрос.

Этот вопрос был виден в политике штатов более года.

Несколько штатов приняли меры против CBDC, хотя доказательства указывают на более узкую формулировку, чем просто утверждение, что штаты "запретили" их.

Флорида в 2023 году исключила CBDC из определения денег в рамках своей системы UCC.

В законодательных материалах штата Вайоминг в 2025 году были изложены основные аргументы в пользу защиты гражданских свобод, сформулированные необычайно прямо: CBDC может централизовать финансовые данные, укрепить связь между расходами домохозяйств и государством и облегчить ограничение некоторых покупок.

Эта формулировка полезна, поскольку она задает эталон. Главный вопрос заключается в том, могут ли регулируемые стейблкоины приводить к аналогичным результатам без прямого выпуска Федеральным резервом.

Федеральное правительство уже начало отвечать на часть этого вопроса.

30 июля 2025 года Белый дом опубликовал отчет, в котором говорится, что «уникальной особенностью» стейблкоинов является то, что эмитенты могут координировать свои действия с правоохранительными органами для заморозки и конфискации активов.

В том же отчете содержится призыв к Конгрессу рассмотреть закон, специфичный для цифровых активов, который предоставил бы организациям безопасную гавань, если они временно и добровольно удерживают активы в ходе кратких расследований предполагаемых краж или мошенничества.

В то же время, в отчете также поддерживается возможность самостоятельного хранения и законных P2P-переводов без участия финансового посредника.

Политика имеет многоуровневую структуру.

Она сочетает в себе риторику, допускающую отсутствие ограничений, на периферии, с явными инструментами контроля в центре регулируемой системы, привязанной к доллару.

Архитектура, которую на самом деле строит Вашингтон

Фреймворк GENIUS закрепил это направление, превратив политические рекомендации в закон.

В законе говорится, что у эмитентов стейблкоинов, которым разрешено работать, должны быть технические возможности, политики и процедуры для блокировки, заморозки и отклонения определенных или недопустимых транзакций, а также для соблюдения законных постановлений.

В нем определены эти постановления достаточно широко, чтобы включить приказы о конфискации, заморозке, уничтожении или предотвращении передачи платежных стейблкоинов, при условии, что в приказе указаны соответствующие счета или монеты, и что приказ подлежит рассмотрению.

Платежные стейблкоины, выпущенные за рубежом и предлагаемые в США, также должны иметь возможность соответствовать этим требованиям.

Это делает текущую позицию США внутренне последовательной: отказ от розничной CBDC и частный сектор цифровых долларов со встроенными механизмами обеспечения соблюдения.

Один пример лучше иллюстрирует это противоречие, чем любые абстрактные аргументы.

Компания, принадлежащая президенту Соединенных Штатов, имеет собственный стейблкоин. На сайте компании World Liberty Financial подтверждается, что Трамп и его родственники имеют значительные экономические интересы в этом предприятии, в то время как BitGo является официальным эмитентом и хранителем USD1.

В разделе о рисках раскрытия информации этого токена говорится, что BitGo может отказать в доступе к определенным адресам, временно или навсегда заморозить USD1, если считает, что адрес связан с незаконной деятельностью или нарушением условий, сообщать информацию правоохранительным органам, соблюдать юридические предписания и блокировать переводы на определенные адреса в блокчейне.

Политические заявления говорят «против CBDC». Однако в оперативных документах содержатся полномочия, о которых часто предупреждают критики CBDC. И эта тенденция распространяется не только на один токен, связанный с Трампом.

В разделе о факторах риска Circle говорится, что Circle может блокировать определенные адреса, временно или навсегда замораживать USDC, сообщать в правоохранительные органы и соблюдать юридические предписания.

В объявлении ссылка, касающемся запуска USA₮ компанией Tether на американском рынке в январе 2026 года, подчеркивается, что этот токен не является законным платежным средством и не выпущен или гарантирован правительством.

Это различие остается важным. Однако, операционный вопрос уже решен.

В настоящее время существуют стейблкоины, которые могут быть заморожены.

Дискуссия о политике перешла к тому, останутся ли эти возможности инструментами целевого применения или станут обычными функциями основной цифровой долларовой системы.

Цифры показывают масштаб, а их состав добавляет необходимый контекст.

В своем отчете от июля ссылка, Белый дом оценил объем фиатных стейблкоинов в 238 миллиардов долларов по состоянию на 14 июля 2025 года. Текущие данные рынка показывают примерно 313 миллиардов долларов. Это значительный рост менее чем за год.

Однако, картина использования более сдержанная, чем показывают общие показатели.

В отчете BCG за 2026 год ссылка было отмечено, что, хотя годовые трансферы стейблкоинов в блокчейне превышают 62 триллиона долларов, только около 4,2 триллиона долларов отражают реальную экономическую деятельность.

Остальная часть все еще связана с торговлей, управлением казначейством и другими аспектами крипторынка.

Эта система имеет стратегическое значение. Она еще не является стандартным способом оплаты для потребителей в США.

Рынок достаточно велик, чтобы дизайн имел значение

Именно эта тонкость объясняет, почему дебаты в среднесрочной перспективе имеют такое большое значение.

Стейблкоины больше не являются нишевым продуктом, но им еще предстоит стать универсальным инструментом для повседневных платежей.

В отчете Citi за апрель 2026 года говорится, что, по базовому сценарию, выпуск стейблкоинов может достичь 1,9 триллиона долларов к 2030 году, а по оптимистичному сценарию – 4,0 триллиона долларов.

Также прогнозируется, что объем транзакций может составить 100 триллионов долларов по базовому сценарию и 200 триллионов долларов по оптимистичному сценарию, при условии высокой скорости оборота.

Эти прогнозы весьма значительны, поскольку они подразумевают, что сегодняшние принципы, касающиеся соблюдения законодательства, заморозки средств и временных ограничений, могут применяться к гораздо большей доле операций с цифровыми долларами к концу десятилетия.

Этот анализ выходит за рамки платежных стейблкоинов.

В декабре 2025 года DTCC сообщила о получении от SEC разрешения на предложение услуги токенизации для определенных активов, находящихся в хранении DTCC, в контролируемой производственной среде, с планом запуска во второй половине 2026 года.

К этим активам относятся основные акции США, ETF и государственные облигации.

В сопутствующем разделе FAQ подчеркивается важность регистрации кошельков, управления, прозрачности, устойчивости и функций токенизации, учитывающих требования соответствия.

Это расширяет рамки вопроса "Можно ли заморозить стейблкоин?" до вопроса "Насколько большая часть токенизированной финансовой инфраструктуры строится на основе одних и тех же принципов соответствия?".

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписались. Добро пожаловать на борт.

Когда эквиваленты денежных средств, залоговое обеспечение, доли в фондах и активы, связанные с государственными облигациями, переходят на платформы, предназначенные для доступа с идентификацией и вмешательства в соответствии с законом, граница между частным и публичным контролем может стать размытой для конечных пользователей.

Эмитент может быть частным. Хранитель может быть частным. Площадка может быть частной. Тем не менее, условия, при которых происходят операции, все равно могут отражать приоритеты государственной политики в мельчайших деталях.

Это – аргумент функциональной конвергенции в своей наиболее сильной форме. Он не требует утверждения, что стейблкоины являются CBDC (цифровыми валютами центральных банков).

Инструменты, похожие на деньги, и токенизированные активы все чаще могут использовать одни и те же инструменты для проверки, приостановки, отмены или отклонения транзакций.

Существует серьезный контраргумент, и его следует изложить четко.

Международный банк расчетов (BIS) в своем ежегодном отчете за 2025 год [https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2025e3.htm] заявил, что токенизация является революционной, но выразил сомнение, что стейблкоины станут основой денежной системы.

Вместо этого BIS указал на токенизированные резервы центральных банков, банковские деньги и государственные облигации как на более надежные строительные блоки.

Компания Citi высказала аналогичное мнение с точки зрения рынка. В своем отчете за 2030 год ссылка говорится, что банковские токены могут обрабатывать объем транзакций в 100–140 триллионов долларов к 2030 году и могут быть привлекательны для корпораций, поскольку конфиденциальность в публичных блокчейнах остается серьезной проблемой.

Если добавить данные о платежах FedNow за 2025 год, картина выглядит менее как монополия стейблкоинов и больше как многообразная система, в которой различные решения конкурируют для разных целей.

Как могут выглядеть следующие 3–7 лет

Базовый сценарий – это регулируемые частные цифровые валюты, а не американская розничная CBDC.

В этом сценарии Соединенные Штаты сохраняют позицию против CBDC, развивают регулируемый сектор стейблкоинов в рамках системы GENIUS и оставляют место для самохранения, P2P-переводов, FedNow и других форм токенизированных денег.

Блокировки остаются целенаправленными и юридически обоснованными, а не универсальными.

Система становится более терпимой к вмешательству, чем многие критики CBDC ожидали от, казалось бы, частной модели.

Ключевое изменение – это культурное, а не юридическое: блокировки, заморозки и кратковременные удержания начинают выглядеть не как исключительные меры, а как стандартные функции регулируемой инфраструктуры цифровых долларов.

Более оптимистичный сценарий легко описать.

Конкуренция сохраняет возможности для выхода.

Защита самохранения остается значимой.

P2P-переводы остаются законными.

Инструменты конфиденциальности улучшаются.

Институциональные потоки распределяются между стейблкоинами, банковскими токенами и другими разрешенными системами расчетов, вместо того чтобы вынуждать розничных пользователей использовать один доминирующий, соответствующий требованиям токеновый пакет.

В этом сценарии Соединенные Штаты получают больше цифровых долларов, не сводя их в единую государственную систему.

Bitcoin также сохраняет свою нишу. Он остается крупнейшим цифровым активом без эмитента, без ключа заморозки и без возможности принудительного изменения протокола. При этом стейблкоины продолжают служить законным "долларовым" сегментом криптовалют.

Негативный сценарий более тонкий и, вероятно, более реалистичный, чем любой "официальный кошелек Fed". Юридические полномочия остаются формально ограниченными, в то время как оперативная культура расширяется.

Отчет Белого дома ссылка уже указывает, что эмитенты могут координировать свои действия с правоохранительными органами для заморозки и конфискации активов и рекомендует принятие закона о заморозке, чтобы учреждения могли временно приостанавливать операции во время кратких расследований.

Формально это касается мошенничества, санкций, fraud и украденных активов.

На практике существует риск расширения полномочий: более тщательная проверка кошельков, более частые временные блокировки, более агрессивный анализ подозрительной деятельности и растущее давление на эмитентов и биржи, чтобы они действовали в первую очередь, а пользователи разбирались с последствиями позже.

В результате этого не будет создана CBDC в юридической форме. Однако это может начать ощущаться как контроль, характерный для CBDC, в повседневном использовании.

Самый простой вывод следует из этого:

Соединенные Штаты не запускают розничную CBDC.

Однако, фактически, создается частная долларовая система, в которой уже присутствуют некоторые из тех контрольных функций, которые критики опасаются в CBDC, и они могут стать более распространенными по мере развития стейблкоинов и токенизации.

Следующая политическая битва разворачивается вокруг ограничений: насколько широким может быть законный приказ, как долго может длиться временная блокировка, какие процессуальные гарантии существуют, когда блокировка происходит ошибочно, и остается ли самохранение реальной альтернативой по мере расширения регулируемого цифрового долларового сектора.

Эти вопросы определят, получит ли Соединенные Штаты подлинно разнообразную систему цифровых денег или частную версию тех же самых контрольных механизмов, которые она заявляет, что отвергает.

Упомянуто в этой статье:

USDC Tether World Liberty Financial USD World Liberty Financial Tether Limited Circle Donald Trump

Опубликовано в:

Featured Analysis Stablecoins Politics Opinion Market CBDCs

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

CBDCsГлавная категорияПресс-релизыНовости

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их личными и не отражают позицию CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционная рекомендация, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами следует рассматривать как деятельность, связанную с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отрицаниями ответственности.