95% всех биткоинов уже добыто — и это поднимает новый вопрос о безопасности

Циркулирующее предложение биткоинов превысило 20 миллионов монет 9 марта, что является важной вехой, которая помещает 95% всех биткоинов, которые когда-либо будут существовать, в руки держателей, и оставляет менее 1 миллиона монет, которые еще предстоит добыть, прежде чем сеть достигнет своего максимального предела в 21 миллион.

Эта веха была достигнута на блоке номер 940 000, который был добыт компанией Foundry USA, согласно данным Mempool data.

Примерно 17 лет потребовалось майнерам, чтобы добыть эти первые 20 миллионов монет. Оставшиеся 1 миллион потребуют более столетия, чтобы поступить в обращение, а последние доли, измеряемые в единицах, называемых сатоши, предположительно будут выпущены около 2140 года.

20-миллионный добытый биткоин (Источник: Glassnode)

Томас Перфумо, главный экономист биржи Kraken, представил эту веху в контексте философии дизайна Bitcoin, заявив:

«В мире избытка и изобилия Bitcoin является одним из немногих действительно дефицитных активов. В отличие от традиционных валют с неограниченным предложением, максимальное предложение Bitcoin математически ограничено».

Саймон Герович, основатель компании Metaplanet, базирующейся в Японии, предложил более краткую точку зрения, отметив, что оставшиеся 1 миллион BTC будут представлять «эпоху, когда начинается истинная цифровая дефицитность».

Оба представителя компаний имеют значительную финансовую экспозицию к Bitcoin,, и их оптимизм следует рассматривать с учетом этого. Kraken получает доход от торговли биткоинами, а Metaplanet хранит биткоины в качестве основного актива.

Однако эта веха может быть независимо проверена в блокчейне, и механизмы предложения, лежащие в основе их заявлений, заложены в открытый исходный код, который работает без перебоев с 2009 года.

Сокращение субсидий толкает майнеров к новым бизнес-моделям

График выпуска Bitcoin всегда был спроектирован таким образом, чтобы в начале предлагать больше. Когда сеть была запущена, майнеры получали 50 BTC за каждый проверенный блок. Это вознаграждение снизилось до 25 BTC в 2012 году, до 12,5 BTC в 2016 году, до 6,25 BTC в 2020 году и до 3,125 BTC после четвертого халвинга в апреле 2024 года.

Каждый халвинг происходит каждые 210 000 блоков,, примерно каждые четыре года, по графику, который ни одно правительство, центральный банк или корпоративный эмитент не могут изменить в одностороннем порядке.

Экономические последствия ужесточения графика выпуска новых блоков, в первую очередь, негативно сказываются на майнерах. Каждое уменьшение награды за блок усиливает аргумент о дефиците для держателей, одновременно сокращая поток новых монет, которые компенсируют операторам, обеспечивающим работу сети.

Это давление проявляется в режиме реального времени. Hashprice, показатель, измеряющий ежедневный доход от майнинга на единицу вычислительной мощности, опустился ниже 30 долларов США за петахеш в секунду в конце февраля после резкого увеличения сложности сети.

Bitcoin Hashprice (Источник: Hashrate Index)

Компания Hashrate Index сообщила, что для многих операторов уровень в 30 долларов США находится на уровне безубыточности или ниже, даже не учитывая общие операционные расходы.

Транзакционные комиссии пока что обеспечивают лишь незначительную поддержку. Компания Hashrate Index сообщила, что майнеры в среднем получали 0,0192 BTC в виде комиссий за блок за прошедшую неделю.

При базовой награде за блок в 3,125 BTC, доход майнеров в основном зависит от этой награды и от рыночной цены Bitcoin. Рынок комиссий остается слишком небольшим, по крайней мере, на данный момент, чтобы компенсировать снижение наград за блоки.

Это давление ускоряет раскол в индустрии майнинга. Одна группа компаний наращивает объемы добычи Bitcoin, стремясь к большей эффективности оборудования, более выгодным контрактам на электроэнергию и увеличению масштабов деятельности.

Другая группа переосмысливает майнинговые фермы как инфраструктуру для производства энергии и охлаждения, которая может использоваться для более прибыльных вычислительных задач, в частности, для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений.

Для справки, несколько публично торгуемых компаний, занимающихся майнингом, включая Core Scientific, Bitfarms, TeraWulf, CleanSpark и Hut 8, за последний год объявили о переходе на искусственный интеллект.

В течение этого периода эти компании, как сообщается, объявили о заключении контрактов на сумму более 43 миллиардов долларов США в области искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений.

Длинная тень над безопасностью сети

Переход хорошо капитализированных майнеров к хостингу решений на базе искусственного интеллекта поднимает вопрос, который сообщество Bitcoin обсуждало на протяжении многих лет, но который больше нельзя рассматривать как отдаленную перспективу: как сеть сможет поддерживать достаточно вычислительной мощности для обеспечения безопасности по мере того, как базовая награда за блок будет постепенно снижаться до нуля?

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

5-минутный дайджест Более 100 000 читателей

Адрес электронной почты

Получить краткое изложение

Бесплатно. Без спама. Отпишитесь в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Модель безопасности Bitcoin основана на использовании майнерами энергии и вычислительных ресурсов для проверки транзакций и добавления блоков в цепочку. Взамен они получают субсидию за блок и комиссии за транзакции.

Исторически сложилось так, что субсидия составляла подавляющую часть этой компенсации. Поскольку халвинг (уменьшение субсидии вдвое) происходит примерно каждые четыре года, модель предполагает, что комиссии за транзакции со временем станут достаточно большими, чтобы заменить субсидию.

Пока что доказательств, подтверждающих это предположение, немного. Доход от комиссий остается лишь небольшой частью общего дохода майнеров, и разрыв между доходом от субсидий и доходом от комиссий увеличился, даже несмотря на то, что цена Bitcoin в последнее время испытывала трудности, несмотря на растущую популярность.

Джастин Дрейк из Ethereum Foundation утверждал в 2025 году, что комиссии Bitcoin недостаточно высоки, чтобы компенсировать последовательные халвинги, и предупредил, что постоянно низкий доход от комиссий может поставить под угрозу долгосрочную безопасность.

По его словам:

"Модель безопасности Bitcoin сломана. Если Bitcoin будет захвачен, это может привести к катастрофическим последствиям для всей крипто-экосистемы. Системные риски нельзя игнорировать."

Примечательно, что его критика отражает структурную проблему, которую разработчики и экономисты Bitcoin также признали внутри сообщества.

Контраргумент в кругах Bitcoin основан на двух предположениях. Первое заключается в том, что рост цены Bitcoin будет поддерживать прибыльность майнинга даже по мере снижения субсидии в BTC, поскольку номинальная стоимость каждой монеты в фиатной валюте компенсирует это снижение.

Второе заключается в том, что рынок комиссий созреет по мере того, как все больше пользователей и институтов будут совершать транзакции в сети и в слоях, построенных поверх нее, таких как Lightning Network и новые протоколы для токетизированных активов.

То, насколько эти предположения окажутся верными, станет ясно в течение десятилетий. Тем временем, достижение отметки в 20 миллионов монет дает четкое представление о том, где находится Bitcoin в этом процессе перехода.

Подавляющее большинство его предложения уже существует. Скорость эмиссии уже низкая и зафиксирована в графике, который будет еще больше ее снижать. Институциональное принятие через биржевые фонды, корпоративные кассы и профессиональное распределение капитала значительно расширили базу спроса за последние два года.

Для держателей это сочетание ограниченного предложения и расширяющихся каналов спроса является основой инвестиционной стратегии. Для майнеров те же самые механизмы предложения, которые лежат в основе этой стратегии, сжимают маржу и вынуждают к стратегической перестройке.

И для самой сети открытым вопросом является то, сможет ли рыночная стоимость и траектория цены биткоина поддерживать инфраструктуру безопасности, которая обеспечивает функционирование всей системы, даже спустя долгое время после того, как будет добыт последний биткоин, то есть более чем через столетие.

Упомянуто в этой статье:

Bitcoin Core Scientific Bitfarms Terawulf CleanSpark Hut 8

Опубликовано в:

Bitcoin Криптовалюты

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться в тему или получить более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиКриптовалютыОсновная категорияПресс-релизыНовостная лента

Отказ от ответственности

Мнения авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность, связанная с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Кроме того, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, см. наши отказы от ответственности.