"Кимчи-премия" биткоина находится под угрозой из-за действий Южной Кореи в отношении Bithumb

Действия Южной Кореи по приостановке деятельности Bithumb из-за нарушений в области борьбы с отмыванием денег превращают местный случай нарушения нормативных требований в историю о структуре рынка.

Принудительные меры, направленные против второй по величине биржи страны, могут изменить структуру розничных потоков, усилить концентрацию площадок и ухудшить один из наиболее важных региональных ценовых индикаторов в мире криптовалют: "кимчи-премию".

Случай нарушения нормативных требований влияет на инфраструктуру рынка

Корейское управление финансового контроля направило Bithumb предварительное уведомление о шестимесячной частичной приостановке деятельности из-за предполагаемых нарушений в области борьбы с отмыванием денег и идентификации клиентов, включая операции, связанные с неуказанными зарубежными поставщиками услуг в области виртуальных активов.

По данным местных СМИ ссылка, эта мера в основном ограничит переводы криптовалюты для новых клиентов, в то время как существующие пользователи сохранят обычный доступ к торговле и внесению средств в корейских вонах. Пересмотр санкций может состояться уже в марте.

Предлагаемые действия следуют за инцидентом в феврале, когда Bithumb ошибочно зачислила пользователям 620 000 биткоинов, что привело к падению BTC/KRW на 17% на платформе, прежде чем цены восстановились.

Регулирующие органы создали аварийную группу реагирования и заявили, что эта ошибка выявила структурные уязвимости на рынках виртуальных активов.

Bithumb остается второй по величине биржей в Корее, даже после недавних потрясений. По данным CoinGecko ссылка на февраль, Upbit занимала 58,4% объема торгов в корейских вонах, Bithumb - 24,8%, Coinone - 13%, Korbit - 3,5%, а Gopax - 0,3%.

Исследования Kaiko ссылка показывают, что Upbit и Bithumb вместе составляют примерно 96% объема криптовалютных операций в Корее, поэтому любые ограничения для какой-либо из этих площадок являются вопросом архитектуры рынка, а не простого устранения нарушений.

Upbit и Bithumb контролируют 83% объема торговли криптовалютой в Южной Корее, а более мелкие биржи Coinone, Korbit и Gopax занимают остальную часть.

Принудительные меры в отношении крупной площадки создают более широкое давление

Корейский рынок имеет непропорционально большое значение в мировом масштабе. Торговля в корейских вонах достигла 663 миллиардов долларов в 2025 году, и, по данным Kaiko, примерно каждый третий взрослый житель Южной Кореи владеет криптовалютой.

Эта концентрация создает эффект обратной связи: когда доверие к крупной площадке рушится, пользователи быстро реагируют. Korea Times сообщила ссылка, что доля рынка Bithumb снизилась с 31,5% 5 января до уровня ниже 20% после ошибки в феврале.

В Корее наблюдается необычно высокая концентрация площадок. Только платформа Upbit обеспечивала примерно 70% объема торгов в Корее в 2025 году, согласно анализу ликвидности компании Kaiko.

Когда регулирование ограничивает деятельность площадки, на которой сосредоточено четверть общего объема торгов, потоки от розничных инвесторов перенаправляются. Coinone и Korbit частично приняли этот переток, но основным бенефициаром стала Upbit, что еще больше централизовало ценообразование в Корее.

Эта централизация создает вторую проблему: становится сложнее интерпретировать "кимчи-премию".

"Кимчи-премия" – это разница между ценами на биткоин, номинированными в корейских вонах, и глобальными ценами, выраженными в долларах США. Обычно она составляет от 2% до 3%, из-за валютных ограничений, которые затрудняют арбитраж.

В начале марта она была близка к 1%, после того как в середине января опустилась в отрицательную зону.

Компания Kaiko отметила, что в марте 2024 года "кимчи-премия" превышала 10%, а к октябрю 2024 года опустилась ниже 1%, что делает ее одним из наиболее волатильных региональных индикаторов настроений на рынке криптовалют.

В результате, существует опасение, что частичное применение мер против крупной платформы приводит к тому, что "кимчи-премия" отражает не только реальный спрос со стороны розничных инвесторов, но и проблемы с ликвидностью и доступом к рынку.

Если платформа Bithumb будет ограничена в приеме новых пользователей, эта разница начнет отражать не только энтузиазм, но и узкие места.

"Кимчи-премия" обрушилась с более чем 10% в марте 2024 года до почти 1% к началу 2026 года, что свидетельствует о повышенной волатильности корейских цен на биткоин.

Сеул тестирует контроль, не искажая ценность сигнала

Bithumb – не единичный случай. Ранее платформа Upbit столкнулась с трехмесячной частичной приостановкой, затронувшей новых клиентов, а также получила штраф в размере 35,2 миллиарда вон.

Компания Korbit получила штраф в размере 2,73 миллиарда вон и предупреждение. Платформы Coinone и Gopax также были включены в список компаний, подлежащих проверке. Специальное подразделение Korea Financial Intelligence Unit было создано в конце 2025 года для ужесточения правил борьбы с отмыванием денег в преддверии взаимной оценки Financial Action Task Force в 2028 году.

Сеул движется в двух направлениях одновременно. Он постепенно открывает рынок для корпоративного участия, одновременно ужесточая стандарты соответствия, включая планы по расширению правила "travel rule" ниже текущего порога в 100 миллионов вон.

Этот двойной подход делает Bithumb видимой частью более широких усилий по формализации криптовалют как финансовой инфраструктуры.

Кроме того, регуляторная политика создает напряженность. Южная Корея стремится к соблюдению стандартов банковского уровня в сфере криптовалют, но при этом полагается на небольшое количество бирж для удовлетворения огромного спроса со стороны розничных инвесторов.

Ужесточение контроля укрепляет легитимность, но рискует исказить рыночные сигналы, на которые наиболее внимательно смотрят трейдеры.

Розничный капитал перенаправляется, когда местные условия кажутся ограничивающими

База пользователей Южной Кореи продолжала расширяться, даже когда активность снижалась.

Корейское управление финансовой разведки сообщило, что количество пользователей, имеющих право на торговлю, увеличилось на 1,07 миллиона в первой половине 2025 года, в то время как ежедневный объем торгов снизился на 12%, а депозиты – на 42% по сравнению с предыдущим полугодием.

Данные свидетельствуют о рынке, который оставался широким, но при этом становился более хрупким, причем эта хрупкость имела "оффшорный" аспект. Tiger Research и CoinGecko оценили, что примерно 160 триллионов вон были переведены с корейских бирж на зарубежные платформы в 2025 году.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут | Более 100 000 читателей

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписались. Добро пожаловать на борт.

Когда доступ к местным ресурсам кажется ограниченным, корейский капитал в сфере криптовалют перенаправляется. Санкции, примененные к Bithumb, могут ускорить этот процесс децентрализации.

Время играет важную роль, поскольку Южная Корея только что пережила резкую распродажу акций.

Reuters сообщила, что KOSPI упал на 18,4% за две сессии 3-4 марта, вон временно ослаб до 1500 за доллар, а иностранные инвесторы вывели рекордные 13,67 миллиарда долларов из корейских рынков в феврале.

В такой ситуации изменения в регулировании криптовалют имеют большее значение, поскольку розничный капитал уже ищет альтернативные способы управления рисками.

Что означает ограничение деятельности Bithumb для корейского рынка Bitcoin

Для Bitcoin история с Bithumb важна, поскольку корейские цены долгое время служили индикатором настроений розничных инвесторов.

Это особенно актуально, когда институциональные прогнозы сильно расходятся.

Модель компании Tiger Research, выпущенная в январе, прогнозировала, что к концу первого квартала 2026 года цена Bitcoin достигнет 185 500 долларов, с поддержкой на уровне 84 000 долларов и сопротивлением на уровне 98 000 долларов. В то же время, в феврале компания Standard Chartered предупредила, что цена BTC может упасть до 50 000 долларов в ближайшие месяцы, и снизила свой прогноз на конец года до 100 000 долларов.

В условиях такой высокой макроэкономической неопределенности, потеря доверия к одному из самых надежных индикаторов, основанных на данных розничных торгов, становится более серьезной проблемой.

Ценность "кимчи-премии" заключается в ее способности отражать изменения в позиционировании розничных инвесторов в Корее до того, как эти изменения проявятся в глобальных объемах торгов. Если действия регулирующих органов искажают этот сигнал, трейдеры Bitcoin теряют важный индикатор.

Наиболее вероятный сценарий напоминает прецедент с Upbit: частичные санкции, направленные на операции по переводу средств для новых пользователей, а не на полную приостановку деятельности.

Компания Bithumb, вероятно, останется жизнеспособной, но ослабнет, ее доля рынка стабилизируется на уровне 20-25%, что приведет к увеличению доли Upbit и Coinone, а "кимчи-премия" будет колебаться в диапазоне от 0% до 2%.

Сигнал сохранится, но станет менее четким из-за увеличения концентрации на отдельных площадках.

В пессимистичном сценарии наблюдается устойчивое снижение доверия. Если санкции сохранятся и доля Bithumb упадет до уровня 15-20%, часть корейского капитала может переместиться за границу, а внутренние ценовые сигналы ухудшатся.

"Кимчи-премия" может постоянно оставаться ниже 1%, если доверие снизится, или показывать кратковременные всплески, если возникнут проблемы с доступом к торговле на меньшем количестве площадок.

Регулирование сталкивается с инфраструктурой рынка

Предлагаемые действия Южной Кореи против компании Bithumb вызывают серьезное беспокойство: Сеул может либо ужесточить стандарты соответствия требованиям, либо сохранить чистые сигналы от розничных торгов.

Однако попытка сделать и то, и другое одновременно проверяет, сможет ли высококонцентрированный рынок выдержать регуляторное давление, не потеряв прозрачность, которая сделала его ценным.

Компания Bithumb по-прежнему контролирует четверть объема торгов южнокорейскими вонами, и ограничение деятельности ведущей платформы может перенаправить потоки, увеличить концентрацию и сделать ценовую динамику на южнокорейском рынке менее надежным индикатором спроса на Bitcoin.

Упомянуто в этой статье.

Bitcoin Bithumb Upbit Global GOPAX Kaiko CoinGecko

Опубликовано в

Bitcoin Регулирование Биржи Южная Корея

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться в тему или получить более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиЮжная КореяМестные новостиБиржиОсновная категорияПресс-релизыНовостная лента

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами должна рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.