SEC наконец признала, что стало причиной проблем в сфере криптовалют в США до прихода Трампа к власти.

SEC и CFTC заключили соглашение, которое превращает месяцы публичных разговоров о гармонизации в формальную операционную структуру для криптовалют, деривативов и гибридных рыночных продуктов.

Соглашение охватывает определения продуктов, правила клиринга и маржинальных требований, двойную регистрацию площадок и посредников, криптовалютные активы, отчетность, проверки, надзор и правоприменение.

Председатель SEC Пол Аткинс признал, что годы "регуляторных споров", дублирования регистрации и перекрывающихся правил способствовали переходу деятельности в другие юрисдикции. Это превращает процедурное объявление в конкретное утверждение: часть проблемы американского рынка криптовалют была вызвана самой американской регуляторной структурой, а не только компаниями, пытающимися в ней ориентироваться.

Однако немедленный эффект носит процедурный характер и вряд ли самостоятельно повлияет на рынки.

Соглашение не меняет законы о ценных бумагах или товарах и не решает все вопросы классификации. Но оно устанавливает регулярные встречи, обмен данными по запросу, предварительное уведомление между агентствами, взаимное обучение, скоординированные проверки и консультации по вопросам правоприменения для предотвращения дублирования или противоречивых результатов.

Для компаний, взаимодействующих с обоими агентствами, эта структура может изменить стоимость, скорость и риски ведения бизнеса в Соединенных Штатах до принятия Конгрессом каких-либо новых законов о криптовалютах.

На CryptoSlate Bitcoin торговался по цене 68 318 долларов, что на 4,12% выше за 24 часа, на 4,31% выше за семь дней и на 8,01% выше за 30 дней. Доля BTC составляла 58,6%, а общая рыночная капитализация криптовалют составляла около 2,4 триллиона долларов.

На этом рынке соглашение о координации между двумя основными американскими регуляторами является прежде всего развитием структуры рынка, дизайна продуктов и стратегии площадок в отношении Bitcoin.

МетрикаЗначениеКонтекст источникаЦена Bitcoin68 318,60 долларовСнимок рынка CryptoSlateИзменение за 24 часа+4,12%Краткосрочная динамика ценИзменение за 7 дней+4,31%Еженедельный трендИзменение за 30 дней+8,01%Ежемесячный трендДоля BTC58,6%Доля Bitcoin на рынке криптовалютОбщая рыночная капитализация криптовалютОколо 2,4 триллиона долларовОбщий размер рынка

Сигнал рынка понятен. Bitcoin торгуется на рынке, где институциональный доступ, дизайн продуктов, маржинальное обеспечение и структура площадок по-прежнему влияют на движение капитала.

Именно здесь соглашение между SEC и CFTC может проявиться в первую очередь.

Агентства не обещают более мягкий подход. Вместо этого они стремятся уменьшить дублирование, чтобы один продукт или площадка не запускали два отдельных регуляторных процесса с разными формами, требованиями к данным и рисками правоприменения.

От выступлений к подписанному процессу

Это началось не на этой неделе. Ведомства уже несколько месяцев публично работали над этим делом. 5 сентября 2025 года они заявили, что фрагментация регулирования и правовая неопределенность привели к тому, что новые продукты были вынесены за границу, и предложили совместную инициативу по гармонизации, охватывающую определения, стандарты данных, отчетность, капитал и маржу, а также исключения, связанные с инновациями.

29 сентября они провели совместный круглый стол, посвященный вопросам перекрытия регулирования и структуры рынка.

В мероприятии приняли участие как компании, ориентированные на криптовалюты, так и крупные традиционные участники рынка, включая CME, Nasdaq, ICE, Robinhood, Bank of America, J.P. Morgan, Citadel и Jump. Разнообразие участников рынка показывает, что соглашение выходит за рамки политики в отношении криптовалют.

Ведомства рассматривают криптовалюты как часть более широкой проблемы в функционировании американского рынка, где ценные бумаги, деривативы, цифровые активы и новые модели площадок все больше пересекаются.

Само меморандум (MOU) отмечает, что рынки стали более сближенными, более глобальными и более зависимыми от цифровой инфраструктуры и систем, работающих на основе блокчейна.

Публичная кампания продолжалась в 2026 году. В январе ведомства связали гармонизацию с лидерством США в финансовой сфере. 10 марта Аткинс заявила, что сотрудники уже начали совместные встречи по вопросам регистрации продуктов. К моменту подписания меморандума на следующий день аргументация сместилась от теории к практическим процедурам.

SEC также открыла публичный портал для запросов на проведение встреч и предоставления письменных материалов. Журнал письменных предложений показал, что сторонние организации уже начали подавать свои мнения.

Если сентябрьские и январские выступления были подготовительным этапом, то март стал месяцем, когда ведомства начали демонстрировать свою работу.

Меморандум не изменяет установленные законом полномочия, и это прямо указано в документе. Ведомства по-прежнему имеют отдельные мандаты, полномочия по правоприменению и политические риски.

Но теперь цель процесса – выявлять конфликты на более ранних этапах. Совместная встреча перед подачей заявки на продукт. Совместный план проверки перед прибытием двух команд. Консультация перед тем, как одно действие по правоприменению спровоцирует другое, пересекающееся.

Для компаний, которые годами готовились к взаимодействию с обоими ведомствами, это изменение представляет собой реальное оперативное изменение.

Здесь все еще требуется перевод языка.

"Гармонизация" означает, что агентства стремятся прекратить отправку компаний по двум отдельным бюрократическим путям, когда одна компания подпадает под действие обоих нормативных актов.

"Объекты, зарегистрированные в двух органах" относятся к платформам, которые могут нуждаться в соблюдении требований обоих агентств. "Координированный надзор" означает, что группы экспертов, системы отчетности и сотрудники, занимающиеся контролем, должны обмениваться информацией, прежде чем компании столкнутся с дублированием проверок по одному и тому же вопросу.

Где, вероятно, появятся первые примеры применения

Наиболее очевидные краткосрочные эффекты, вероятно, проявятся в области обработки продуктов и инфраструктуры рынка, а не в классификации отдельных токенов.

Аткинс указал на кросс-маржинальные операции как на область, где отдельные нормативные "силосы" могут удерживать ликвидность на разных счетах, когда связанные позиции можно было бы управлять вместе (согласно его выступлению от 10 марта ссылка).

На практике это означает, что регулирующие органы изучают, могут ли компании более эффективно использовать залог для связанных продуктов, вместо того чтобы выделять дополнительный капитал в отдельные нормативные "контейнеры".

Еще одной вероятной областью тестирования являются продукты, связанные с криптовалютами, которые не подходят четко под одну нормативную категорию.

Председатель CFTC Кэролайн Фам Селиг заявила, что сотрудники рассматривают возможность применения исключения "фактической поставки" к маржинальным спотовым криптовалютам и классификации "настоящих криптовалютных фьючерсов".

Подобные вопросы могут оставаться нерешенными в течение нескольких месяцев, когда компании не уверены, какой регулирующий орган контролирует наиболее сложный аспект вопроса.

В рамках новой системы агентства заявляют, что хотят, чтобы эти споры решались совместно, а не параллельно. Именно здесь могут возникнуть следующие эффекты.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Если система будет работать, первыми, кто получит видимую выгоду, вряд ли будут розничные трейдеры, читающие документ о политике за завтраком.

Вместо этого, влияние в первую очередь коснется бирж, клиринговых компаний, брокеров и криптовалютных компаний, стремящихся к ясности в отношении разработки продуктов, процедур регистрации, систем отчетности и оценки рисков.

Эти эффекты могут распространиться дальше.

Более быстрые решения по продуктам могут влиять на формирование ликвидности. Более эффективное использование залога может изменить распределение капитала. Меньшее количество дублированных требований к отчетности может снизить стоимость ведения бизнеса на рынках США.

Это каналы, через которые процедурное изменение может изменить структуру рынка. Не менее важны и ограничения.

В меморандуме неоднократно используется фразеология, такая как "стремиться", "по мере возможности" и "при необходимости", особенно в отношении уведомлений, проверок и координации контроля.

Агентства подписали рамочное соглашение о сотрудничестве. Они не устранили юридическую границу между ценными бумагами и товарами, и не предоставили конкретных сроков решения всех нерешенных вопросов классификации в сфере криптовалют. Это оставляет открытый вопрос о том, какие отчеты будут предоставлены в следующем квартале.

Приведет ли это соглашение к конкретному примеру "до и после"? Ускорится ли процесс подачи заявок на продукты, будут ли проводиться скоординированные проверки вместо двух отдельных, или будет упрощен процесс отчетности, который больше не потребует дублирующих систем?

Пока не появится ни один из этих примеров, соглашение остается важным сигналом с открытым балансом.

Что может показать следующий квартал

Для Bitcoin, изменение регулирования является косвенным, но все же значимым.

Сам Bitcoin находится на грани правового поля действия соглашения. Основной вопрос заключается в том, как США регулируют инфраструктуру, связанную с криптовалютами, торговые площадки, деривативы, залоговое обеспечение, системы отчетности и границу между законодательством о ценных бумагах и товарах.

Если агентства смогут сократить перекрывающиеся области, это сделает США менее затратным местом для создания рыночных продуктов, связанных с Bitcoin и криптовалютами.

Если это не удастся, те же жалобы, которые высказывал Аткинс в марте, вероятно, возникнут снова, но под другим политическим предлогом.

Рост Bitcoin за 30 дней на 8%, в сочетании с доминированием в 58,6% на рынке, оцениваемом примерно в 2,4 триллиона долларов, указывает на криптоэкосистему, где институциональные каналы по-прежнему имеют значение.

В таком большом рынке процедурные изменения в SEC и CFTC не обязательно должны немедленно влиять на спотовые цены, чтобы сформировать долгосрочную позицию. Они могут влиять на то, где запускаются новые продукты, куда компании направляют капитал и насколько охотно крупные игроки будут работать в рамках американской нормативной базы, а не вокруг нее.

Агентства признали, что перекрывающееся регулирование способствовало переносу деятельности в другие места, и подписали соглашение, направленное на сокращение этого перекрытия.

Тест начинается сейчас, а не в каком-то отдаленном законодательном цикле.

Процесс приема документов в SEC открыт. Встречи сотрудников по вопросам подачи заявок на продукты уже начались.

Первые признаки успеха или неудачи должны проявиться в отношении к продуктам, практике проверок и скорости, с которой агентства предоставляют единый, согласованный ответ компаниям, которые ранее получали два разных ответа.

Следующий четкий сигнал, вероятно, не будет еще одним пресс-релизом.

Это будет первый случай, когда перемирие изменит результат.

Упомянуто в этой статье

Bitcoin Paul Atkins

Опубликовано в

Биткоин Рекомендованные материалы Аналитика Регулирование Правовые вопросы Рынок Законодательство

Контекст

Связанные материалы

Перейдите в другие категории, чтобы получить более подробную информацию или более широкий контекст.

БиткоинПоследние новостиРегулированиеОсновная категорияПресс-релизыНовостные сводки

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.