Баланс сил на рынке цифровых долларов меняется: рост Circle приближается к доминированию Tether

В стабикоин-иерархии происходят тихие изменения. Хотя USDT от Tether по-прежнему доминирует на рынке цифровых долларов, разрыв между двумя крупнейшими эмитентами сокращается, поскольку USDC неуклонно расширяет свое присутствие, а темпы роста Tether демонстрируют признаки замедления.

Кроме того, USDC набирает позиции в тех областях, где, вероятно, наиболее ярко проявится следующее поколение криптовалютных денег: регулируемые платежи, институциональные расчеты и высокоскоростные транзакции в блокчейне.

USDT от Tether по-прежнему обладает наибольшим объемом цифровых долларов в обращении, но конкуренция смещается с простой гонки за рыночной капитализацией к борьбе за то, какой эмитент контролирует инфраструктуру, по которой движутся новые капиталы в криптовалюте.

Этот разрыв теперь виден как в долгосрочной структуре, так и в динамике рыночной капитализации за последний месяц. Общий объем рынка стабикоинов составляет около 315 миллиардов долларов, что обеспечивает сектору гораздо более широкую базу, чем на предыдущих этапах цикла.

В этом пуле USDT по-прежнему лидирует с долей рынка в 58% по объему, что укрепляет позиции Tether как обладателя крупнейшего криптовалютного резерва.

Однако объем – это лишь часть картины. Более важный вопрос заключается в том, куда направляются новые доллары, через какой токен они перемещаются и какой эмитент создает инфраструктуру, которую институты могут использовать в масштабах.

Именно в этом Circle начал укреплять свои позиции. Финансовые отчеты Circle подтверждают, что объем циркуляции USDC достиг 75 миллиардов долларов на конец 2025 года, что на 72% больше, чем в предыдущем году, а объем транзакций в блокчейне в четвертом квартале вырос до 12 триллионов долларов, что на 247% больше, чем годом ранее. Эти цифры свидетельствуют о том, что USDC активно используется в кошельках, на торговых площадках и в платежных системах.

В свою очередь, Tether остается слишком крупным игроком, чтобы его можно было игнорировать. В своем последнем квартальном отчете Tether сообщила, что объем циркуляции USDT превысил 186 миллиардов долларов, активы в резерве приблизились к 193 миллиардам долларов, а общий объем инвестиций в казначейские облигации США достиг 141 миллиарда долларов.

Также было заявлено, что в 2025 году было выпущено около 50 миллиардов новых USDT. Эти цифры показывают бизнес, который по-прежнему доминирует на рынке криптовалютных долларов, особенно на биржах, офшорных торговых площадках и рынках, где пользователи хотят иметь актив, привязанный к доллару, не полагаясь на местные банковские системы.

За последний месяц рыночная капитализация USDC выросла примерно на 8%, достигнув примерно 79 миллиардов долларов и установив новый исторический максимум.

Tether остается значительно больше, но объем USDT все еще на 3 миллиарда долларов ниже пикового значения в 187 миллиардов долларов, достигнутого в декабре 2025 года. Этот разрыв дает Circle больше возможностей, чтобы сократить отставание от Tether, чем это может показаться, исходя только из данных об общем объеме выпущенных токенов.

Таким образом, напряжение реально. Tether по-прежнему контролирует самый большой объем криптовалютных средств. Circle развивается быстрее в тех сегментах рынка, которые наиболее тесно связаны с следующим этапом регулирования и институционального внедрения.

Для трейдеров и инвесторов в Bitcoin стейблкоины остаются основной формой долларовой ликвидности в криптовалютной сфере.

Компания, которая привлечет больше новых средств, сможет формировать концентрацию ликвидности, определять, как размещается залог, и определять основные каналы для поступления нового капитала на рынок.

USDT по-прежнему лидирует по объему выпущенных токенов, в то время как USDC привлекает больше новых средств.

Самый простой способ понять эту смену – разделить объем выпущенных токенов и скорость их оборота. USDT по-прежнему лидирует по общему объему выпущенных токенов, что означает, что больше долларов "хранится" в Tether, чем в любом другом стейблкоине. Однако данные о транзакциях показывают, что USDC приобретает большее влияние на то, как движутся деньги.

Bloomberg, со ссылкой на Artemis Analytics, сообщила, что объем транзакций со стейблкоинами вырос на 72% до 33 триллионов долларов в 2025 году, при этом USDC составил 18,3 триллиона долларов, а USDT – 13,3 триллиона долларов.

Эта разница имеет большее значение, чем просто таблица с данными об общем объеме выпущенных токенов. Стейблкоин, который привлекает больше транзакций, может стать предпочтительным средством для расчетов, перемещения средств и краткосрочных инвестиций, даже если другой токен имеет больший общий объем выпущенных токенов.

Другими словами, Tether по-прежнему выглядит более надежным как "хранилище" криптовалютных средств, в то время как Circle стремится стать предпочтительным токеном для перемещения этих средств.

Рынок также возлагает на эти две компании разные задачи. Преимущество Tether по-прежнему заключается в широте распространения. Он имеет самую большую сеть на глобальных биржах и большую пользовательскую базу на развивающихся рынках, где спрос на активы, привязанные к доллару, часто отражает слабость местной валюты, ограничения на движение капитала или проблемы с банковским обслуживанием.

Преимущество Circle заключается в прозрачности. Компания создала модель резервов и систему раскрытия информации, которые лучше соответствуют банкам, регулируемым платежным системам и учреждениям, которым необходимы четкие правила в отношении хранения, соблюдения нормативных требований и аудита.

На своей странице, посвященной прозрачности, Circle прямо заявляет об этом. Компания сообщает, что большая часть резервов USDC находится в фонде Circle Reserve Fund, управляемом BlackRock, а остальное – в основном в виде денежных средств в регулируемых финансовых учреждениях, и отмечает, что ее финансовая отчетность проходит аудит компанией Deloitte.

Это не отменяет конкуренции на рынке и не гарантирует, что USDC обойдет USDT по объему выпущенных токенов. Однако это дает Circle более сильную позицию в регулируемом сегменте рынка в тот момент, когда регулирование начинает определять победителей в зависимости от конкретных сценариев использования.

Контекст регулирования движется в этом направлении. Обзор нормативно-правовой базы закона GENIUS, проведенный Федеральным резервным банком Сент-Луиса, указывает на то, что эмитенты платежных стейблкоинов столкнутся с жесткими требованиями к резервам, ежемесячной отчетностью и ежегодной аудированной финансовой отчетностью, если объем эмиссии превысит 50 миллиардов долларов.

Эмитенты, получившие государственную квалификацию и превысившие порог в 10 миллиардов долларов, также должны будут перейти под федеральный надзор в течение года. Эти пороги сами по себе не определяют рынок, но они делают архитектуру соответствия нормативным требованиям более важной, чем это было на более ранней, более ориентированной на криптовалюты стадии развития стейблкоинов.

Это разделение уже видно в платежах. Visa запустила расчеты в USDC в Соединенных Штатах с помощью Cross River Bank и Lead Bank и планирует более широкое расширение в США в течение 2026 года. Компания также сообщила, что ее ежемесячный объем расчетов в стейблкоинах достиг годовой величины в 3,5 миллиарда долларов по состоянию на 30 ноября.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут | Более 100 000 читателей

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписались. Добро пожаловать на борт.

Это не означает, что USDC будет доминировать во всей криптоактивности. Однако компания Circle набирает долю в одном из самых важных сегментов роста, помимо биржевой торговли.

Влияние на Bitcoin связано с ликвидностью, обеспечением и тем, кто получит следующий приток средств.

Для Bitcoin спор вокруг стейблкоинов – это не второстепенный вопрос. Стейблкоины финансируют остатки на биржах, обеспечивают позиции и предоставляют трейдерам привязанную к доллару единицу, которую можно использовать круглосуточно, не покидая криптосистемы.

Когда объем выпускаемых стейблкоинов увеличивается, общий объем доступной долларовой ликвидности на рынке, как правило, увеличивается. Когда один стейблкоин получает больший прирост, возникает вопрос о том, какие площадки и группы пользователей будут контролировать эту новую ликвидность.

Glassnode описывает соотношение объемов стейблкоинов как показатель покупательной способности, выраженной в стейблкоинах, по отношению к объему предложения биткоина, при этом более низкие значения указывают на больший потенциал покупательной способности. Это подтверждает важный момент: стейблкоины – один из самых надежных способов оценить объем долларовой ликвидности, находящейся в криптопространстве, и насколько эта ликвидность готова перейти в биткоин.

Если USDT останется основным хранилищем офшорных торговых средств, в то время как USDC укрепит свои позиции в регулируемых расчетах и корпоративных финансах, ликвидность биткоина может стать более сегментированной в течение следующего года. Офшорные спотовые и деривативные площадки, вероятно, останутся в значительной степени ориентированными на USDT.

В то же время, деятельность с биткоином, опосредованная институциональными игроками, может все больше склоняться к USDC, поскольку банки, платежные компании и казначейства выбирают стейблкоин, который лучше всего соответствует требованиям соответствия, прозрачности резервов и расчетов.

Это не ослабит биткоин. Tether по-прежнему будет иметь наибольшее значение для крупнейшего резервуара торгового капитала, связанного с криптовалютами, и это может расширить набор каналов, питающих спрос на биткоин.

Circle будет иметь большее значение для следующего сегмента регулируемого капитала, стремящегося к стейблкоин-мосту к цифровым активам, не выходящему за рамки традиционных финансовых правил.

Standard Chartered прогнозирует, что рынок стейблкоинов может достичь 2 триллионов долларов к концу 2028 года. Если исходить из текущей базы в размере примерно 315 миллиардов долларов, это предполагает еще около 1,7 триллиона долларов потенциального роста.

Ключевой вопрос заключается в том, какой эмитент, модель резервов и нормативная база привлекут следующие 1,7 триллиона долларов.

Существует несколько вероятных сценариев развития событий.

• USDT сохранит наибольшую долю выпущенных объемов, поскольку его обмен и международное распространение трудно заменить, в то время как USDC продолжит укреплять свои позиции в институциональных платежах и регулируемых расчетах.
• Повышение ясности в политике и более тесная интеграция с банками позволят лидерству USDC в скорости транзакций привести к значительному увеличению объема выпущенных объемов.
• Рынок продолжит присваивать USDT роль доминирующих торговых средств в криптовалюте, а рост USDC останется значительным, но более узким, концентрированным в регулируемых каналах, а не во всем рынке.

На сегодняшний день доказательства больше склоняются к первому сценарию, чем к другим. Tether по-прежнему слишком велик, слишком глубоко интегрирован и слишком полезен во всей глобальной торговой инфраструктуре криптовалют, чтобы говорить о его неминуемом свержении.

Однако Circle обладает достаточным импульсом в транзакциях, дизайне резервов и институциональной интеграции, чтобы утверждать, что следующая фаза роста стейблкоинов может не принадлежать тому же эмитенту, который доминировал в предыдущую.

Преимущество Circle также основано не только на структуре, но и на последних событиях. USDC достигла нового исторического максимума рыночной капитализации, близкого к 79 миллиардам долларов, при ежемесячном росте примерно в 8%, в то время как USDT еще не вернулся к пиковому значению, достигнутому в декабре 2025 года.

Основной вывод для Bitcoin и всего рынка заключается в следующем: USDT по-прежнему владеет самой большой долей криптовалютных денежных средств. USDC стремится занять лидирующие позиции в будущем развитии инфраструктуры криптовалют.

Если рынок стейблкоинов стремится к многотриллионному масштабу, борьба идет уже не только о том, кто является самым крупным сейчас. Речь идет о том, кто сможет привлечь следующий поток денег, и какая версия доллара станет предпочтительным мостом в Bitcoin, на биржи, в платежные системы и в децентрализованные финансы.

Упомянуто в этой статье:

USDC Tether Bitcoin Circle Tether Limited Standard Chartered BlackRock Glassnode

Опубликовано в:

Главные новости Аналитика Стейблкоины Банкротство Tether

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы получить более подробную информацию или более широкий контекст.

TetherПоследние новостиАналитикаГлавная категорияПресс-релизыНовости компаний

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их личными и не отражают позицию CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционная рекомендация, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами следует рассматривать как деятельность, связанную с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, посетите раздел отказы от ответственности на нашем сайте.