Модель распределения биткоина по закону степенной функции сталкивается с самым серьезным испытанием, поскольку потоки ETF бросают вызов этой модели.

Модель распределения биткоина по закону степенной функции проходит "стресс-тест" до 2026 года, поскольку новая диаграмма Giovanni меняет дискуссию с целевых цен на сигналы о состоянии рынка.

Создатель диаграммы распределения биткоина по закону степенной функции, Giovanni Santostasi, добавил новый слой к одной из самых надежных моделей оценки в криптовалюте.

Диаграмма переключает внимание на отклонения биткоина от трендовой линии, с использованием зеленой и красной цветовой гаммы, которая отслеживает 10-дневный локальный темп роста биткоина в логарифмических координатах по отношению к долгосрочной кривой закона степенной функции.

В течение многих лет диаграмма распределения биткоина по закону степенной функции в основном показывала ценовой коридор, зависящий от времени, и внимание было сосредоточено на том, находится ли спотовая цена выше, ниже или рядом с трендовой линией. Последняя версия Giovanni меняет акцент на динамике.

В интерпретации Giovanni, каждый луч является прямым измерением локального темпа роста биткоина в логарифмических координатах, где угол и длина кодируют наклон. Зеленый цвет обозначает периоды, когда цена растет быстрее, чем долгосрочная кривая закона степенной функции, а красный - периоды более медленного роста или снижения.

Благодаря 10-дневному усреднению, диаграмма выглядит менее шумной и больше похожей на векторное поле вокруг долгосрочного "притягивающего центра" биткоина, определяемого законом степенной функции.

Диаграмма, показывающая цену биткоина с 2010 по 2026 год, наложенную на канал роста по закону степенной функции, с ежедневными колебаниями выше средней линии в зеленом цвете и ниже нее в красном цвете.

В предыдущих публикациях CryptoSlate рассматривала модель распределения по закону степенной функции как основу, которая может указывать на цены в сотни тысяч долларов, но также предупреждала, что она не учитывает более широкие рыночные силы.

Недавно мы углубили вопрос о возможности опровержения, отметив, что продолжительная стагнация в районе 67 000 долларов США в конечном итоге окажет прямое давление на нижний предел модели.

В 2026 году ключевой вопрос заключается в том, поможет ли эта модель объяснить поведение биткоина после появления спотовых ETF в США, усиления макроэкономических связей и увеличения сложности майнинга, что изменило структуру рынка.

Два текущих ориентира демонстрируют эту напряженность. На странице Newhedge, использующей модель распределения по закону степенной функции, центральная линия находится около 124 477 долларов США, а нижний предел - около 52 280 долларов США.

Отдельный калькулятор от Bitbo прогнозирует цену биткоина по закону степенной функции в 2026 году примерно в 142 782 доллара США. Эти уровни оставляют место как для сценария восстановления, так и для сценария "стресс-теста".

Биткоину не обязательно сразу возвращаться к прежним максимумам, чтобы быки могли утверждать, что долгосрочная структура по-прежнему актуальна. Но ему также не обязательно торговаться ниже нижней границы, чтобы критики заявили, что модель потеряла свою актуальность в краткосрочной перспективе на институциональном рынке.

ОриентирУровеньИспользование в статьеТекущая линия, соответствующая закону степенной зависимости$124 477Показывает, где находится долгосрочный тренд в 2026 годуТекущая нижняя граница, соответствующая закону степенной зависимости$52 280Показывает, где станет более заметным тест на достоверностьПрогнозируемая цена по закону степенной зависимости на 2026 год$142 782Дает оценку на более долгосрочную перспективу для определения ситуации на конец года.

Визуальное обновление также помогает объяснить то, что старый линейный график не мог показать так четко: закономерность превышения и возврата к среднему значению в разные эпохи халвинга.

Джанни говорит, что четыре цикла халвинга выглядят как чередующиеся зеленые и красные кластеры, причем каждый бычий рынок поднимает цену выше "притягивающего центра", а каждый медвежий рынок возвращает ее обратно. Это создает более понятный способ описания повторяющейся структуры, которая выглядит не как прямолинейный прогноз, а как серия изменений режимов вокруг долгосрочного пути.

Тест на 2026 год выходит за рамки линии.

Отклонения биткоина от закона степенной зависимости теперь можно связать с конкретными цифрами, находящимися за пределами модели. Данные о потоках ETF, сложность майнинга и прогнозы банков по снижению рисков – все это указывает на рынок в 2026 году, который может значительно колебаться вокруг "притягивающего центра", не решая при этом более масштабный вопрос.

Начнем с потоков ETF. Данные, собранные компанией Farside и опубликованные на flows, показывают совокупный чистый приток средств в американские Bitcoin ETF, который на 16 марта составил около 56,1 миллиарда долларов.

IBIT компании BlackRock привлек около 63,1 миллиарда долларов чистых средств, в то время как GBTC по-прежнему показал примерно 25,9 миллиарда долларов чистых оттоков. Недавняя последовательность была неравномерной.

Общий объем средств составил +461,9 миллиона долларов 4 марта, затем -227,9 миллиона долларов 5 марта и -348,9 миллиона долларов 6 марта, прежде чем снова вырасти до +167,1 миллиона долларов 9 марта, +246,9 миллиона долларов 10 марта и +180,4 миллиона долларов 13 марта.

Эти цифры лучше соответствуют концепции "изменения режимов", чем старой концепции "нахождения вблизи линии". В 2026 году биткоин может в один день поглотить сотни миллионов долларов спроса со стороны ETF, а на следующий день столкнуться со значительными оттоками.

Новая диаграмма дает этой взаимной динамике визуальный язык.

Зеленые кластеры теперь можно интерпретировать не только как спекулятивный ажиотаж вокруг цикла халвинга, но и как периоды, когда макроинвесторы и покупатели ETF стимулируют рост цен выше долгосрочного темпа. Красные кластеры можно интерпретировать как периоды, когда эти потоки снижаются или меняют направление.

Данные майнинга указывают на то же самое. В конце февраля в отчете сообщалось, что сложность майнинга биткоина выросла на 15% до 144,4T, что является самым большим процентным увеличением с 2021 года, при этом хешрейт восстановился до 1 зетахеша в секунду.

Это показывает, что расходы на обеспечение безопасности системы продолжали расти, даже когда цены не смогли быстро вернуться к исходному уровню. Компания продолжает развивать сеть, даже когда динамика цен кажется более медленной, чем долгосрочная тенденция.

Второй график, опубликованный в ответ на обновление Giovanni, указывает на то же самое. На графике D Cane (график) изобрачена оценочная стоимость производства биткойнов, рассчитанная на основе сложности майнинга, в логарифмическом масштабе, что является распространенным форматом для сравнения значений, которые растут в течение длительных периодов.

Линия регрессии (статистическая линия наилучшего соответствия, используемая для отображения общей взаимосвязи между переменными) проходит через данные и дает значение R² равное 0,9845, что является показателем того, насколько близко данные соответствуют этой тенденции.

Это предполагает один из возможных механизмов, объясняющих, почему биткойн продолжает стремиться к долгосрочной тенденции масштабирования; время, сложность майнинга и цена могут быть более тесно связаны, чем это подразумевают ежедневные рыночные новости. Однако в статье следует остановиться на этом. Регрессия является лишь визуальным подтверждением, а не общепринятым доказательством.

Точечная диаграмма, показывающая логарифмическую стоимость производства биткойнов в зависимости от логарифмической сложности, с восходящей трендовой линией и уравнением, указывающим на сильную степенную зависимость.

Однако, существуют и пессимистичные интерпретации этих же данных. В отчете, опубликованном в феврале (отчет), компания Standard Chartered снизила свой прогноз цены биткойна на конец 2026 года до 100 000 долларов и предупредила, что BTC может упасть до 50 000 долларов, прежде чем восстановится. Этот диапазон находится достаточно близко к текущему минимуму, чтобы оказывать давление на модель, не требуя ее полного разрушения.

Это дает скептикам весомый аргумент: если пессимистичный сценарий крупного банка почти совпадает с текущим минимумом, то степенная зависимость в 2026 году может быть не столько конечной точкой, сколько границей, которую рынок постоянно испытывает.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Прогноз на 2026 год зависит от сценариев, а не от убежденности.

Нам больше не нужно спорить о том, можно ли соотнести биткойн со степенной зависимостью. Возможно, нам следует задаться вопросом, что говорит модель, когда внешние факторы достаточно сильны, чтобы удерживать цену ниже исходного уровня в течение нескольких месяцев.

Биткойн может оставаться выше минимума, торговаться ниже исходного уровня в течение длительных периодов, и это не обязательно означает окончательный вердикт о модели.

В рамках этой структуры, закон степенного распределения остается долгосрочным организационным принципом, в то время как краткосрочные колебания определяются распределением ETF, макроэкономической ситуацией и экономикой майнинга. График Джованни будет демонстрировать повторяющиеся переходы между зеленым и красным цветами, но без выраженных тенденций.

Этот результат соответствует текущей ситуации, характеризующейся положительным совокупным спросом на ETF, неравномерными ежедневными потоками и сетью, которая по-прежнему требует значительных затрат для обеспечения.

Возврат к средней линии, а затем к более широкому прогнозу на 2026 год, означал бы восстановление до уровня тренда в 124 477 долларов и, возможно, до оценки в 142 782 доллара позже в этом году.

Механизм прост: более стабильные притоки ETF, меньшее давление со стороны процентных ставок и рынок, готовый снова платить за дефицит после периода замедления.

В этой ситуации новая визуализация становится чем-то большим, чем просто графическое изображение. Она становится способом описания реального ускорения темпов роста на местном уровне, прежде чем цена успеет догнать долгосрочную кривую.

Если биткоин продолжит торговаться с низкой ценой в течение длительного времени, то нижний предел станет основным ориентиром. Движение в район от 50 000 до 70 000 долларов не обязательно опровергнет модель, но усилит критику, которая уже присутствует в наших предыдущих публикациях.

Эта структура является исторической, а не причинно-следственной. Закон степенного распределения не учитывает политику, ликвидность или кредитное плечо. Если эти внешние факторы будут доминировать в течение длительного времени, линия останется на графике, но потеряет свою значимость на рынке.

Это помещает последнюю версию графика Джованни в более сильную позицию, чем просто целевой график, но в более слабую позицию, чем закон в строгом смысле.

Это дает нам способ описать биткоин как систему, которая колеблется вокруг устойчивого пути. Это не определяет, какая сила поддерживает этот путь. В 2026 году это различие является центральным в дебатах.

Криптовалютные рынки теперь имеют инструменты, которых не было, когда первые графики, основанные на законе степенного распределения, начали широко распространяться, такие как спотовые ETF с ежедневными данными о создании и погашении, сектор майнинга, работающий в промышленных масштабах, и более широкие макротрейдеры, которые могут рассматривать биткоин как часть комплексного портфеля активов.

Эта линия выдержала период "детства" биткоина, когда он был доступен в основном розничным инвесторам. Сейчас мы пытаемся объяснить "взрослую" фазу биткоина, когда он стал доступен институциональным инвесторам.

Именно поэтому этот график заслуживает еще одного рассмотрения. У нас нет четкого ответа на вопрос, по какой цене биткоин будет торговаться завтра, но у нас есть более точный способ анализа следующих нескольких месяцев.

Если цена биткоина снова начнет расти в направлении центральной линии, то закон степенной зависимости будет выглядеть не как пережиток прошлого, а скорее как модель поведения, адаптированная к более крупному рынку.

Если цена продолжит снижаться, а нижняя граница будет подниматься, то рынок столкнется с тем, о чем ранее предупреждал CryptoSlate.

Эта линия все еще будет существовать. Открытым остается вопрос о том, считают ли трейдеры ее все еще "притягивающим фактором".

Упомянуто в этой статье:

Bitcoin Standard Chartered BlackRock Giovanni Santostasi

Опубликовано в:

Bitcoin Популярные Аналитика Торговля Рынок

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться в тему или получить более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиАналитикаГлавная категорияПресс-релизыНовостная лента

Отказ от ответственности

Мнения авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Кроме того, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.