Вероятность рецессии по версии Moody's достигла "точки невозврата", что может привести к тому, что Bitcoin продемонстрирует свою истинную рыночную стоимость в 2026 году.

Bitcoin готовится к своему первому серьезному испытанию в эпоху рецессии в качестве зрелого институционального актива, поскольку модель рецессии от Moody's достигла 48,6%, что является уровнем, который в этой исторической серии ранее не достигался без последующей рецессии в течение 12 месяцев.

Этот "сигнал точки невозврата" появляется в то время, когда экономический рост в США замедляется, рынок труда ослабевает, цены на нефть превышают 100 долларов, а Bitcoin начал демонстрировать рост за последнюю неделю и месяц.

Эта комбинация создает более четкое испытание, чем кратковременное падение, вызванное COVID: покажет ли Bitcoin себя как рисковый актив, когда экономика замедляется, или сохранит ли он свою ценность как альтернативный актив, когда доверие к традиционным рынкам начинает снижаться.

Макроэкономические факторы, лежащие в основе этой оценки, больше не являются спекулятивными. Реальный ВВП США замедлился до 0,7% в годовом исчислении в четвертом квартале 2025 года после 4,4% в третьем квартале, согласно пересмотренным данным.

В феврале количество новых рабочих мест сократилось на 92 000, а уровень безработицы остался на уровне 4,4%, согласно данным Министерства труда data. Количество первичных обращений за пособием по безработице составило 213 000 на неделю, заканчивающуюся 7 марта, а данные о еженедельных обращениях указывают на более слабое положение на рынке труда в условиях замедляющейся экономики.

В то же время, текущее значение правила Sahm составляет 0,27, что все еще ниже порога рецессии в 0,50.

Модель кривой доходности Федерального резервного банка Нью-Йорка также вызывает меньше беспокойства, с вероятностью рецессии в течение 12 месяцев, составляющей 18,8%.

Это расхождение создает четкое напряжение в данных. Модель Moody's не охватывает всю макроэкономическую картину, но сигнал достаточно силен, чтобы повлиять на анализ Bitcoin. Теперь она указывает на зону риска рецессии, которая сталкивается с рынком, которого Bitcoin еще не видел, с широким распространением ETF, большими потоками капитала и самым высоким уровнем институционального участия.

По данным CryptoSlate, Bitcoin в настоящее время торгуется по цене 73 777 долларов США, что на 0,05% выше за 24 часа, на 4,55% выше за семь дней и на 7,51% выше за 30 дней, с рыночной капитализацией в 1,48 триллиона долларов, ежедневным объемом торгов в 55,59 миллиарда долларов и долей рынка в 58,5%.

ИндикаторПоследние данныеЧто это показываетВероятность рецессии по версии Moody's48,6%Риск рецессии приблизился к исторической "опасной зоне" моделиРост реального ВВП в 4 квартале 2025 года0,7%Рост резко замедлился по сравнению с 4,4% в 3 кварталеФевральская занятость-92 000Наем замедлился, вместо расширенияУровень безработицы4,4%Ситуация на рынке труда остается хуже, чем в конце 2025 годаПервичные заявки на пособие по безработице213 000Увольнения пока не указывают на полную рецессиюПравило Сама0,27Ниже порога в 0,50, который исторически сигнализировал о начале рецессииВероятность рецессии по версии NY Fed18,8%Другие крупные модели менее обеспокоены, чем Moody'sЦена на нефть Brent103,43 долл. СШАНефть оказывает инфляционное давление на уже слабую экономику

Почему эта ситуация отличается от COVID

Самое простое сравнение для крипторынков – это март 2020 года. Однако это наименее полезное сравнение для этого анализа. Национальное бюро экономических исследований указало, что рецессия, вызванная COVID, длилась с марта 2020 года по апрель 2020 года, что делает ее самой короткой рецессией в истории США.

Рынки прошли через шок из-за закрытия предприятий, затем последовала необычайно быстрая реакция правительства, а затем последовал резкий отскок. Bitcoin упал вместе со всем остальным в первой фазе, но этот эпизод оставил открытым вопрос о том, как он будет вести себя в более медленной рецессии со слабым ростом, слабым наймом и длительным периодом давления на склонность к риску.

Текущая ситуация более широкая и менее сконцентрирована на одном событии. Рост уже замедлялся до недавнего шока на Ближнем Востоке. Занятость уже начала снижаться.

Внешним фактором давления является нефть. Нефть марки Brent недавно стоила 103,43 долл. США, в то время как отдельный энергетический анализ показывает, что через пролив Ормуз в первой половине 2025 года проходило 20,9 миллиона баррелей в день, что составляет около 20% мирового потребления нефтепродуктов. Этот узкий водный путь напрямую влияет на цены на топливо, транспортировку и потребительские товары в момент, когда экономическая ситуация и так слабая.

Более подходящим историческим сравнением является Великая рецессия, но с одним очевидным ограничением: Bitcoin тогда еще не существовал.

Великая рецессия длилась с декабря 2007 года по июнь 2009 года, с падением ВВП на 4,3%, а уровень безработицы вырос с 5% до 9,5% к июню 2009 года, согласно истории Федеральной резервной системы источник.

Нет прямых рыночных данных о том, как Bitcoin торговался бы с начала длительной, масштабной рецессии. Он был запущен в 2009 году, после того как спад уже начался.

Следующие 12 месяцев могут дать первое четкое представление о том, будет ли Bitcoin по-прежнему торговаться в основном как актив, чувствительный к ликвидности, или сможет привлекать капитал во время затяжного экономического спада.

Это различие имеет большее значение сейчас, потому что структура собственности изменилась. Bitcoin больше не является нишевым розничным рынком, реагирующим только на внутренние события в сфере криптовалют. Теперь он входит в портфели, которые также включают акции, облигации, сырьевые товары и денежные средства.

Данные о потоках средств четко демонстрируют эту напряженность. Компания CoinShares сообщила о притоке средств в размере 619 миллионов долларов за неделю, начавшуюся 9 марта, и около 1,4 миллиарда долларов за три недели с начала иранского кризиса. Эти цифры указывают на институциональный спрос после нескольких месяцев оттока средств, даже несмотря на растущий риск рецессии и геополитическое напряжение.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком и информативном формате.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить краткий обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Инфографика, сравнивающая риск рецессии для Bitcoin с его институциональной устойчивостью, показывающая вероятность рецессии в 48,6%, замедление роста ВВП, высокие цены на нефть и недавний приток средств в размере 1,4 миллиарда долларов в институциональное владение Bitcoin.

Что следующие 12 месяцев могут сделать для Bitcoin

Следующий вопрос прост. Если экономика погрузится в рецессию без быстрого восстановления, Bitcoin должен показать, будет ли он вести себя как высокорискованный актив, который продается при ужесточении ликвидности, или как надежный актив, способный поглощать потоки средств, когда доверие к традиционным рынкам ослабевает. Оба исхода все еще соответствуют имеющимся данным.

Аргументы в пользу устойчивости начинаются с относительного поведения. Bitcoin вырос за последние семь и 30 дней, даже когда вероятность рецессии растет, а рынки нефти остаются напряженными. Еженедельные данные о потоках средств также снова стали положительными.

Если эта тенденция сохранится, несмотря на ухудшение данных о занятости и росте, рынок получит более веские основания утверждать, что Bitcoin реагирует иначе, чем в предыдущие периоды снижения рисков. Это будет самым сильным доказательством того, что часть рынка рассматривает Bitcoin как инструмент защиты от политики, защиту от инфляции или просто актив, находящийся вне банковской системы и системы суверенных долгов.

Сценарий "медвежьего" рынка также очевиден. Обычно рецессия сначала становится проблемой ликвидности, прежде чем превратиться в проблему инфляции или денежной политики. Если слабость на рынке труда усилится, количество обращений возрастет, и инвесторы снизят риски во всех портфелях, Bitcoin все равно может торговаться как рисковый актив. Любая смена идентичности в этом случае должна будет произойти позже.

Нефтяной шок находится в центре этого риска. Более высокие цены на нефть могут затруднить смягчение денежно-кредитной политики, поскольку они усиливают инфляционное давление, даже когда рост замедляется. Такая комбинация негативно сказывается на спекулятивных активах, поскольку она устраняет четкий путь "медленный рост = снижение процентных ставок", который может поддерживать рынки в условиях умеренного замедления.

Метрика Bitcoin Последнее значение Почему это важно Текущая цена $73 777,10 Bitcoin удерживается выше уровней предыдущего цикла, несмотря на опасения рецессии Изменение за 24 часа 0,05% Краткосрочная динамика цен стабильна, а не хаотична Изменение за 7 дней 4,55% Bitcoin вырос в период растущего макроэкономического давления Изменение за 30 дней 7,51% Импульс остается положительным в течение последнего месяца Рыночная капитализация $1,48 триллиона Этот актив достаточно велик, чтобы влиять на более широкое распределение портфеля Объем торгов за 24 часа $55,59 миллиарда Ликвидность остается достаточно высокой для институциональной торговли Доля BTC 58,5% Bitcoin продолжает занимать большую долю рыночной стоимости криптовалют Расстояние от исторического максимума 41,55% ниже Bitcoin восстанавливается и все еще торгуется ниже уровня полной оценки Поддержание текущей траектории будет поддерживать опасения рецессии без полного подтверждения со стороны увольнений или заявлений. В такой ситуации Bitcoin может оставаться волатильным, но при этом показывать лучшие результаты, чем акции, при условии сохранения положительного притока средств.

Для реализации оптимистичного сценария необходимо, чтобы эта тенденция усилилась, появились более слабые макроэкономические данные, продолжался приток средств и росла доля Bitcoin. Пессимистичный сценарий будет характеризоваться широкой дерискованием, обратным движением потоков и продажей Bitcoin вместе с акциями.

Однако, "черный лебедь" может сочетать более сильный нефтяной шок с ухудшением экономического роста, создавая ситуацию, напоминающую стагфляцию, которая может сначала ударить по Bitcoin, а затем поддержать распределение активов, основанное на "внешних средствах", если рынки потеряют уверенность в быстром реагировании денежно-кредитной политики.

Что следует отслеживать дальше

Следующие контрольные точки очевидны.

1. Рынок труда – это первое, на что следует обратить внимание. Еще один слабый отчет о занятости, рост безработицы или увеличение количества заявок на пособие по безработице сделают сигнал от Moody's более трудным для игнорирования. Также стоит следить за правилом Sahm, поскольку оно все еще находится ниже уровня, который исторически сигнализировал о начале рецессии. Если оно приблизится к отметке 0,50, аргументы перейдут от повышенной вероятности к более твердому подтверждению.
2. Нефть – это вторая контрольная точка. Если цена Brent останется выше 100 долларов США или продолжит расти, рынки столкнутся с одновременным ростом инфляционного давления и замедлением экономического роста. Это, вероятно, усложнит испытание для Bitcoin.
3. Третья контрольная точка – это потоки средств. Если инвестиционные продукты Bitcoin продолжают привлекать средства, несмотря на растущие риски рецессии, это укрепляет аргумент в пользу относительной устойчивости. Если эти потоки быстро изменятся, рынки все еще рассматривают Bitcoin как инструмент ликвидности, а не как макроэкономическое убежище.

На данный момент данные подтверждают более сильную позицию, чем просто макроэкономическая неопределенность, и более узкую позицию, чем полный прогноз рецессии. Moody's считает, что вероятность достаточно высока, чтобы ее учитывать. Данные по ВВП и занятости подтверждают сценарий замедления.

Другие индикаторы показывают меньшую степень срочности. Сейчас биткоин находится в центре испытания, которое ему еще не приходилось проходить полностью: не только сможет ли он выдержать резкий шок, но и сможет ли он функционировать в условиях более медленной рецессии как зрелый актив, принадлежащий институциональным инвесторам.

Следующая публикация данных о занятости, обновление информации о пособиях по безработице, изменение цен на нефть и новые данные о потоках средств в криптовалютные фонды должны показать, начинается ли это испытание всерьез.

Упомянуто в этой статье

Bitcoin CoinShares Farside Investors

Опубликовано в

Bitcoin Featured US Analysis Market Macro

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы получить более глубокую информацию или более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиСШАМестные новостиМакроэкономикаОсновная категорияПресс-релизыНовости компаний

Отказ от ответственности

Мнения авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая из информации, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должна рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Кроме того, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами.