Даже при цене 70 000 долларов, биткоин теперь подвержен более серьезной борьбе, которую он не может контролировать.

18 марта Федеральная резервная система США сохранила процентные ставки на уровне 3,50-3,75%, повысила прогнозы инфляции на 2026 год до 2,7% как для общей, так и для базовой инфляции и сохранила прогноз по среднему уровню процентных ставок на конец года на уровне 3,4%.

Председатель Джером Пауэлл заявил, что более высокие цены на энергоносители в ближайшее время приведут к росту общей инфляции, и что последствия событий на Ближнем Востоке непредсказуемы.

На следующий день Европейский центральный банк сохранил ставку по депозитам на уровне 2,00%, но пересмотрел прогноз инфляции на 2026 год до 2,6% с 1,9%, при этом чиновники считают, что базовый сценарий уже устарел из-за энергетического шока, и что обсуждение повышения ставок может начаться на заседании 29-30 апреля, а действия более вероятны на заседании 10-11 июня.

19 марта биткоин достиг внутридневного минимума ниже 69 000 долларов, что было ниже психологического порога в 70 000 долларов, прежде чем восстановиться в течение ночи.

Эта ситуация нарушает нарратив, который поддерживал рисковые активы в течение нескольких месяцев: что крупные центральные банки откладывают снижение ставок на квартал или два.

В настоящее время рынки полностью пересматривают политический курс развитых стран. Трейдеры снизили ожидания по смягчению денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой примерно до 14 базисных пунктов к декабрю, что составляет менее четверти процентного пункта, в то время как полностью заложили в цену два повышения ставок Европейским центральным банком в этом году, с вероятностью, превышающей 50%, третьего повышения.

Банк Англии, который сохранил ставку Bank Rate на уровне 3,75%, теперь имеет более высокую вероятность повышения ставки, чем ее снижения. Борьба биткоина с отметкой в 70 000 долларов является самым быстрым и наглядным показателем этой переоценки ликвидности.

Центральный банк / Активы Текущая ставка или уровень Последний сигнал Изменение/опасения по поводу инфляции Переоценка рынка Bitcoin: актуальность ФРС 3,50%-3,75% Ставки сохранены без изменений 18 марта Прогноз инфляции по показателю PCE на 2026 год повышен до 2,7%; базовый показатель PCE повышен до 2,7%; Пауэлл заявил, что более высокие цены на энергоносители приведут к росту инфляции в ближайшее время Примерно 14 базисных пунктов снижения ставок учтено к декабрю, что меньше, чем полная ставка Более жесткая денежно-кредитная политика в США ослабляет важный фактор ликвидности для Bitcoin ЕЦБ 2,00% - процентная ставка по депозитам Оставлена без изменений 19 марта; чиновники считают, что базовый сценарий устарел из-за энергетического шока; обсуждение повышения ставок может начаться в апреле, а действия более вероятны в июне Прогноз инфляции на 2026 год повышен до 2,6% с 1,9%; базовое предположение о цене Brent считается устаревшим Полностью учтено два повышения ставок в этом году, с вероятностью больше 50% третьего повышения Подтверждает, что ужесточение денежно-кредитной политики становится глобальной тенденцией, а не только политикой ФРС Банк Англии 3,75% Ставка оставлена без изменений; рынок воспринял позицию как жесткую Сообщается, что более высокие цены на энергоносители приведут к тому, что инфляция превысит ожидания в этом году Более высокая вероятность повышения ставки, чем снижения Подтверждает переоценку рынка во всех развитых странах Bitcoin Ниже 70 000 долларов США на 19 марта; минимальная цена в течение дня ниже 69 000 долларов США Снизился ниже ключевого психологического порога в связи с изменением ожиданий относительно денежно-кредитной политики центральных банков Не является активом для прогнозирования инфляции, но отражает изменения в инфляции и ликвидности Переоценка наряду с глобальной тенденцией к более жесткой политике Самый быстрый видимый сигнал рынка о новом направлении политики

Цены на нефть провоцируют пересмотр

В мартовском прогнозе ФРС уже была видна обеспокоенность. Медианная ставка федеральных фондов на 2026 год осталась на уровне 3,4%, по сравнению с текущим средним значением 3,625%, что предполагает только одно снижение ставки в базовом сценарии.

Долгосрочная ставка выросла до 3,1% с 3,0% в декабре. В вводном заявлении Пауэлла было четко сказано: "В ближайшее время более высокие цены на энергоносители приведут к росту общей инфляции".

Конфликт на Ближнем Востоке продолжается четвертую неделю, и до сих пор нет четкого разрешения, и цена Brent временно превысила 119 долларов США 19 марта, прежде чем снизилась.

Официальный базовый сценарий ЕЦБ предполагает цену Brent на уровне 81,30 доллара США в 2026 году, при этом один из источников ЕЦБ сообщил, что цена нефти около 110 долларов США уже делает это предположение устаревшим, а другой источник назвал цену 200 долларов США нефти как фактор, который может спровоцировать действия в апреле.

Сценарии ЕЦБ, опубликованные вместе с решением, дают более четкое представление о масштабе риска.

Базовый сценарий предполагает цену нефти около 90 долларов США во втором квартале 2026 года. В неблагоприятном сценарии цена достигает почти 119 долларов США.

В худшем сценарии цена достигает почти 145 долларов США [и поднимает инфляцию в еврозоне на 1,8% в 2026 году и на 2,8% в 2027 году по сравнению с базовым сценарием, что приведет к росту общей инфляции до 4,4% в 2026 году и до 4,8% в 2027 году.

Правило МВФ предлагает внешнее подтверждение: каждое устойчивое повышение цен на энергоносители на 10% в течение примерно года может увеличить глобальную инфляцию на 0,4% и снизить объем производства на 0,1%-0,2%.

Это объясняет, почему центральные банки сейчас менее склонны "игнорировать" этот шок, чем раньше, когда были более умеренные скачки цен на сырье.

16 марта Bank of America отметила, что быстрое разрешение ситуации может привести к тому, что цена Brent достигнет 70 долларов. Тем не менее, сценарий, при котором цена вырастет до 85 долларов при более длительных перебоях или до 130 долларов при затяжном конфликте, кажется более соответствующим текущей ситуации на рынке энергоресурсов.

На графике показаны сценарии цен на нефть Brent, варьирующиеся от 70 до 145 долларов за баррель, при этом внутридневная цена 19 марта, составлявшая 119,2 доллара, уже превысила пиковую отметку в сценарии неблагоприятного развития событий, предложенном Европейским центральным банком.

Биткоин как индикатор ликвидности

Поведение биткоина за последние 48 часов отражает его чувствительность к макроэкономическим факторам.

[Федеральная резервная система] повысила прогнозы инфляции, сохранила только одно снижение в своем базовом сценарии и отметила, что энергетические факторы являются краткосрочным негативным фактором.

Европейский центральный банк повысил свой прогноз инфляции, опубликовал сценарии, предполагающие гораздо более негативную траекторию инфляции, если перебои в поставках энергии сохранятся, и некоторые официальные лица уже считают базовый сценарий устаревшим.

Трейдеры пересмотрели всю траекторию процентных ставок на развитых рынках, и биткоин отреагировал первым.

Оптимистичный сценарий для биткоина предполагает, что дипломатическое деэскалация восстановит поставки энергии быстрее, чем ожидалось, что цены на нефть резко упадут, и что рынки решат, что мартовший жесткий поворот был вызван "премией за войну", а не устойчивым изменением политики.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Сценарий быстрого разрешения, предложенный Bank of America, предполагал, что цена Brent может достичь 70 долларов, однако этот сценарий кажется менее вероятным в связи с эскалацией, произошедшей 19 марта. В этом случае биткоин может закрепиться выше 70 000 долларов и продолжить рост в направлении середины 70 000 долларов.

Этот сценарий зависит от того, вернутся ли центральные банки к явно "мягкой" политике, что требует ослабления энергетического шока.

Пессимистичный сценарий предполагает, что цены на нефть останутся выше текущих оценок Европейского центрального банка, что приведет к ужесточению политики на заседании Европейского центрального банка в июне, и что рынки полностью откажутся от ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой в 2026 году. В этом случае биткоин может опуститься до уровня 60 000-65 000 долларов.

[Цель Citi] по снижению цены биткоина до 58 000 долларов в случае рецессии является наиболее консервативной точкой отсчета для этого сценария.

Если ставка дисконтирования для рискованных активов останется высокой в течение длительного времени, биткоин потеряет один из своих основных циклических факторов роста, даже без каких-либо негативных факторов, специфичных для криптовалют.

19 марта биткоин опустился до внутридневного минимума в 68 834 доллара после того, как Федеральная резервная система (ФРС) и Европейский центральный банк (ЕЦБ) пересмотрели прогнозы инфляции на 2026 год в сторону повышения.

Центральные банки снова усваивают урок 2022 года

Энергетические шоки не ограничиваются только энергетикой, если они достаточно велики и продолжительны, и возникают в тот момент, когда инфляция еще не полностью сдерживается.

В сценариях ЕЦБ явно предполагаются более сильные косвенные и вторичные эффекты, чем обычно показывают стандартные модели. Собственные прогнозы ФРС теперь показывают инфляцию на уровне 2,7% в 2026 году как по общим, так и по базовым показателям, что значительно выше целевого уровня в 2%.

В публичном объяснении Банка Англии говорится, что более высокие цены на энергоносители приведут к тому, что инфляция превысит ожидания в этом году, что влияние будет тем больше, чем дольше продлится война, и что политики будут делать все необходимое для того, чтобы инфляция оставалась под контролем.

Некоторые инвесторы теперь считают, что вероятность повышения процентной ставки ФРС к концу года возрастает. Это переоценка рисков негативно влияет на биткоин, поскольку он находится на пересечении ликвидности, аппетита к риску и динамики повествования.

Центральные банки, которые месяцами готовились к смягчению денежно-кредитной политики, теперь пересматривают свои стратегии в условиях энергетического шока, который отказывается вести себя как временное нарушение поставок.

Падение биткоина ниже 70 000 долларов является самым быстрым видимым проявлением этого пересмотра рынком.

Этот актив ведет себя все меньше как уникальная история криптовалюты и все больше как макроэкономический индикатор, чувствительный к ликвидности, при этом перспективы смягчения денежно-кредитной политики пересматриваются в сторону ужесточения.

Июнь является более вероятным периодом для действий ЕЦБ, поскольку апрель потребует дальнейшего скачка цен на энергоносители. В любом случае, старая история о том, что "снижение ставок просто откладывается на квартал", больше не актуальна.

Сейчас биткоин торгуется на основе глобального осознания того, что следующий шаг крупных центральных банков может быть не снижением ставок.

Упомянуто в этой статье

Bitcoin Citigroup Jerome Powell

Опубликовано в

Bitcoin Популярные новости Аналитика Макроэкономика

Контекст

Связанные материалы

Перейдите в другие разделы, чтобы узнать больше или получить более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиМакроэкономикаГлавная категорияПресс-релизыНовостная лента

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.