Золото не ведет себя как "тихая гавань", так что же вообще означает "цифровое золото" для биткоина?

За последнюю неделю как биткоин, так и золото не прошли тест на "тихую гавань". Биткоин по-прежнему ведет себя скорее как рисковый актив, чем как "цифровое золото", в то время как золото также не оправдало ожиданий, став надежной защитой от геополитических рисков, поскольку более высокие процентные ставки и опасения по поводу инфляции перевесили обычный "поток" инвестиций в безопасные активы.

В начале недели биткоин отскочил до примерно 70 508 долларов после падения до 67 436 долларов ранее в тот же день, в то время как золото пыталось оправиться от более серьезного падения, а доходность 10-летних казначейских облигаций США оставалась выше уровня закрытия в пятницу, ненадолго достигнув нового максимума.

Эта последовательность изменила привычную реакцию на геополитические потрясения. Инвесторы не спешили вкладывать средства в классические "тихие гавани". Они сначала распродавали активы, затем переоценивали инфляцию и процентные ставки, и только потом начали выкупать часть рискованных активов после сообщений о "продуктивных" переговорах с Ираном и пятидневной приостановке забастовок, что смягчило немедленный панику.

Последние три торговые сессии можно разделить на три четкие фазы.

В пятницу произошла переоценка инфляции и доходности. Биткоин держался около 70 272 долларов после падения накануне ниже 69 000 долларов, что было связано с ожиданиями сохранения высоких процентных ставок Федеральной резервной системой и инфляционным давлением, вызванным ростом цен на энергоносители.

В выходные дни эскалация напряженности между США и Ираном привела к тому, что биткоин снова опустился до 68 000 долларов, что привело к ликвидации более чем 240 миллионов долларов в позициях, открытых на покупку.

В понедельник последовала коррекция, вызванная облегчением. Биткоин торговался в широком диапазоне от 67 436 до 71 696 долларов, прежде чем снова подняться выше 70 000 долларов, что было связано с реакцией рынка на заявление Трампа о деэскалации.

Золото следовало той же общей траектории, но понесло более серьезные потери.

Согласно материалам Barron's, фьючерсы в Нью-Йорке выросли примерно на 1,7% до 4682,20 доллара в начале пятницы, но все же должны были показать еженедельную потерю более 7%, при этом фьючерсы на ближайший месяц завершили неделю около 4570,40 доллара.

Сегодня золото снизилось примерно до 4100-4260 долларов в течение торговой сессии, поскольку рынок сосредоточился на инфляционном давлении и росте доходности, вызванном ростом цен на нефть.

Золото не ведет себя как надежная защита от геополитических рисков; оно торгуется как актив, находящийся под давлением вынужденных продаж, ожиданий повышения реальных процентных ставок и спекулятивных покупок.

Макроэкономический фактор остается за процентными ставками. Доходность 10-летних казначейских облигаций в пятницу составляла около 4,30%, поскольку рост цен на нефть и опасения по поводу отмены повышения процентных ставок привели к росту доходности.

Сегодня доходность 10-летних облигаций достигла 4,43%, что является самым высоким уровнем с середины 2025 года. После появления заголовков о переговорах с Ираном, доходность снизилась примерно до 4,31%, прежде чем стабилизировалась около 4,386%. Инфляционная премия снизилась, но не исчезла.

Потоки показывают, где инвесторы искали ликвидность

Одной только динамики цен было достаточно, чтобы ослабить старую концепцию "цифрового золота". Американские спотовые ETF на Bitcoin завершили период с 16 по 20 марта в положительной зоне, но ситуация ухудшилась по мере продвижения недели.

Ежедневная таблица потоков показывает чистый приток 199,4 миллиона долларов 16 марта и еще 199,4 миллиона долларов 17 марта, а затем чистый отток 163,5 миллиона долларов 18 марта, 90,2 миллиона долларов 19 марта и 52,0 миллиона долларов 20 марта. В результате за неделю был зафиксирован чистый положительный приток около 93,1 миллиона долларов, но тенденция указывала на ослабление спроса, а не на сильное накопление.

Это различие важно для понимания Bitcoin. Покупатели ETF на Bitcoin не исчезли. Покупки замедлились, а затем снизились, поскольку макроэкономическое давление усилилось, и Bitcoin потерял импульс к выходным.

Восстановление в понедельник выше 70 000 долларов улучшило ситуацию, но не стерло последовательность событий, которые предшествовали ему.

Bitcoin по-прежнему в основном торгуется как макроактив с высокой бетой, и любые признаки защитной функции проявляются только кратковременно.

Потоки в ETF на золото были более слабыми. Наиболее полные данные за прошлую неделю показывают, что из крупнейших фондов на золото были осуществлены значительные выводы средств.

ETF.com сообщил об оттоке средств из IAU в размере 554,66 миллиона долларов 17 марта, в то время как в целом ETF на сырьевые товары потеряли 735,29 миллиона долларов в этот день.

18 марта ETF.com сообщил об оттоке средств из GLD в размере 414 миллионов долларов и оттоке средств из IAU в размере 387 миллионов долларов. 19 марта отток средств из GLD составил 760 миллионов долларов, а отток средств из IAU - 329 миллионов долларов.

Это делает золото более показательным активом в этом периоде. Bitcoin сначала упал, а затем восстановился, и потоки ETF на Bitcoin за неделю все же остались немного положительными. Цена золота упала еще сильнее, и крупные держатели вывели средства.

Похоже, что инвесторы использовали ETF на золото в качестве источника ликвидности, а не как предпочтительное убежище. Это важный сдвиг, поскольку золото обычно считается более надежным активом в периоды геополитической нестабильности.

Более широкий контекст все еще имеет значение. Глобальные ETF, инвестирующие в золото, привлекли 5,3 миллиарда долларов в феврале и увеличили свои активы до рекордного уровня в 4171 тонну. Это показывает, что отток средств в США произошел не после длительного периода устойчивой глобальной распродажи.

Учитывая позитивный фон, произошедший откат выглядит еще более значительным. Другими словами, давление продаж было настолько сильным, что смогло преодолеть рынок, который всего за последние девять месяцев демонстрировал устойчивый приток средств.

Сигналы о движении средств в ETF: Последние данные Что это говорит BTC ETF, 16 марта +199 миллионов долларов. Высокий спрос в начале недели. BTC ETF, 17 марта +199 миллионов долларов. Спрос остается высоким, несмотря на усиление макроэкономического давления. BTC ETF, 18 марта -163 миллиона долларов. Откат, вызванный возвращением макроэкономического давления. BTC ETF, 19 марта -90 миллионов долларов. Продолжение оттока средств. BTC ETF, 20 марта -52 миллиона долларов. Третий день подряд оттока средств в выходные. ETF, инвестирующие в золото, с 17 по 19 марта. Значительные выводы средств из GLD и IAU за три сессии. Инвесторы избавляются от активов и снижают риски.

Дальнейшее движение все еще зависит от доходности, цен на нефть и ожиданий.

Поворот, произошедший в понедельник, изменил направление движения, но не изменил иерархию факторов, влияющих на рынок.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Рынок по-прежнему более чувствителен к ценам на нефть, инфляционным ожиданиям и процентным ставкам, чем к старым представлениям о "безопасных активах", которые приписываются обоим этим активам.

Согласно графику, опубликованному Университетом Мичигана в начале марта ссылка, ожидания инфляции в краткосрочной перспективе выросли с примерно 3,3% до 3,5%, а долгосрочные ожидания выросли с примерно 3,1% до 3,3%, при этом ожидания роста цен на бензин в течение года выросли с примерно 10 центов до примерно 43 центов. Эти изменения помогают объяснить, почему инфляционная надбавка к доходности оставалась высокой даже после отката, произошедшего в понедельник.

Согласно мартовским прогнозам Федеральной резервной системы, ожидается лишь умеренное снижение ставок, при этом средний уровень ставки федеральных фондов на конец 2026 года составляет 3,4% по сравнению с 3,6% в середине 2025 года. Это оставляет мало места для быстрого возвращения к сценарию снижения реальных процентных ставок, который обычно благоприятен как для золота, так и для биткоина.

Рынок может игнорировать один позитивный геополитический сигнал, но при сохранении инфляционных рисков в энергетике и процентных ставках, он будет предъявлять более высокие требования к активам, не приносящим доход.

Цены на нефть являются ключевым фактором в этих расчетах. Согласно последнему прогнозу Управления энергетической информации (EIA) ссылка, цена на нефть марки Brent, вероятно, останется выше 95 долларов в течение следующих двух месяцев, прежде чем упадет ниже 80 долларов в третьем квартале и до 70 долларов к концу года, при условии, что нарушения в поставках уменьшатся.

Если эта тенденция сохранится, давление на реальную доходность может снизиться, и текущая распродажа защитных активов может выглядеть как кратковременное отклонение. Если цены на нефть останутся высокими в течение более длительного периода, рост цен на золото и биткоин, зафиксированный в понедельник, будет скорее отражать облегчение, чем начало устойчивого восстановления.

Опубликованные прогнозы по-прежнему дают обоим активам возможность для восстановления, хотя диапазоны достаточно широки. Прогноз цен на золото на 2026 год ссылка показал потенциальный рост на 5-15% в сценарии умеренного снижения и на 15-30% в сценарии более серьезных рисков, в то время как сценарий рефляции указывал на потенциальное снижение на 5-20%.

В отчете Investing.com ссылка сообщается, что Citi снизила прогноз цены биткоина на 12 месяцев до 112 000 долларов США из-за ожидаемого снижения спроса, обусловленного ETF, и более медленного прогресса в законодательстве о криптовалютах в США, в то время как Standard Chartered предупредила, что цена биткоина может упасть до 50 000 долларов США, прежде чем восстановится.

Эти диапазоны соответствуют текущей рыночной структуре. Риски снижения все еще связаны с доходностью. Потенциал роста связан со стабилизацией цен на энергоносители, более стабильными показателями инфляции и возобновлением спроса на ETF.

Более узкий прогноз, чем обычно допускает дискуссия о "цифровом золоте"

И золото, и биткоин потеряли в цене, когда рынок оценил доходность, доступную по активам, приносящим процентный доход, и поставил под сомнение скорость снижения инфляции.

Понедельничное восстановление показало, что оба актива могут быстро восстанавливаться, когда страх ослабевает. Это также показало, что трейдеры реагируют на перспективы деэскалации, а не на восстановление статуса этих активов как "безопасных гаваней".

В ближайшем квартале наиболее четкие ориентиры уже видны.

Доходность 10-летних казначейских облигаций должна перестать расти. Цены на нефть должны двигаться в направлении, указанном в прогнозе EIA.

Потоки средств в биткоин-ETF должны перейти от трех сессий подряд с оттоком к устойчивому притоку. Цена золота должна удержаться на уровне восстановления, без новых массовых выплат из фондов GLD и IAU.

Пока это не произойдет, рынок продолжает говорить то же самое, что и с пятницы по понедельник: денежные потоки и явная доходность имеют приоритет над нарративами, когда риск инфляции высок.

Опубликовано в

Bitcoin Популярные новости Аналитика ETF TradFi Рынок Макроэкономика Медвежий рынок

Контекст

Связанные материалы

Перейдите в другие категории, чтобы получить более подробную информацию или более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиМедвежий рынокОсновная категорияПресс-релизыНовостные сводки

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.