Why investors are pulling back from gold and still buying Bitcoin
Почему инвесторы отвернулись от золота, но продолжают покупать биткоин
Золото оказалось в зоне "медвежьего" рынка, отдав свои приросты за год, в то время как американские спотовые ETF на биткоин продолжали привлекать новые инвестиции, что привело к существенной расхождению в траекториях развития этих двух активов.
По данным goldprice.org, 23 марта спотовое золото торговалось по цене около 4388 долларов за унцию, что на 22% ниже исторического максимума, достигнутого 29 января и составившего 5594,82 доллара. Снижение ускорилось после начала нового конфликта на Ближнем Востоке 28 февраля. С тех пор золото упало примерно на 17%, отменив рост, который наблюдался в первые недели 2026 года.
В то же время, институциональные инвестиции продолжали поступать на рынок американских спотовых биткоин-ETF. Данные компании Farside Investors показывают, что за четыре календарных недели, закончившиеся 20 марта, эти фонды привлекли около 2,42 миллиарда долларов чистых инвестиций.
Эта расхожденность привлекла внимание на макроэкономических и цифровых рынках, поскольку золото и биткоин часто обсуждаются в схожих терминах в периоды, характеризующиеся опасениями по поводу инфляции, обесценивания валюты и геополитической напряженности.
Однако, в течение последнего месяца, инвесторы относились к ним совершенно по-разному. Золото столкнулось с давлением продаж, поскольку спрос на наличные деньги вырос, а ожидания по процентным ставкам остались высокими. Биткоин, благодаря структуре ETF, продолжал привлекать инвестиции через брокерские и консультационные каналы.
Этот тренд также выделяется тем, что золото начало 2026 год с сильным импульсом. Его откат теперь соответствует общепринятому рыночному определению "медвежьего" рынка: снижение на 20% или более от недавнего максимума. В отличие от этого, биткоин сохранил достаточно устойчивость, чтобы поддерживать интерес покупателей ETF, даже в условиях высокой волатильности.
Золото отдает ранние годовые приросты, поскольку процентные ставки остаются высокими, а инвесторы предпочитают держать наличные
Снижение золота происходит на фоне макроэкономической ситуации, которая стала менее благоприятной для активов, обычно выигрывающих от более низких процентных ставок и более слабого доллара.
Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на неизменном уровне в марте и спрогнозировала базовую ставку на уровне 3,4% к концу 2026 года, в то время как инфляция основных потребительских расходов осталась на уровне 2,7%. Эта комбинация укрепила мнение о том, что политика может оставаться ограничительной дольше, чем ожидали инвесторы в начале этого года.
Для золота эффект является прямым. Более высокие процентные ставки повышают альтернативные издержки владения активом, не приносящим дохода. Укрепление доллара оказывает дополнительное давление, делая золото более дорогим для покупателей, использующих другие валюты.
Эти факторы усилились, поскольку инвесторы также стремились к наличным средствам и ликвидности после потрясения на Ближнем Востоке, что вынудило пересмотреть ожидания относительно роста, инфляции и цен на энергоносители.
Данные о потоках средств быстро отразили эти изменения. Согласно данным LSEG Lipper, глобальные фонды золота и драгоценных металлов за неделю до 18 марта показали чистый отток средств в размере около 5,19 миллиарда долларов, что является самым большим еженедельным оттоком средств как минимум с августа 2018 года. В ту же неделю денежные рыночные фонды привлекли 32,57 миллиарда долларов.
Эта переориентация свидетельствует о том, что инвесторы перешли к ликвидности и отказались от позиций, которые ранее приносили выгоду благодаря инфляции и геополитическим рискам.
Таким образом, снижение цен на золото вписывается в более широкую перестройку портфеля, в которой сохранение гибкости стало более важным, поскольку рынки переоценивали вероятный путь монетарной политики и цен на сырьевые товары.
Эта распродажа также произошла после периода, когда долгосрочная поддержка цен на золото казалась устойчивой. Спрос со стороны центральных банков поддерживал рынок золота до 2025 года, и статус золота как резервного актива оставался нетронутым в начале 2026 года.
Недавнее снижение показывает, насколько сильно краткосрочные макроэкономические условия могут подавить эту структурную поддержку всего за несколько недель.
Дополнительные данные о фондах указывают на то же самое. Крупнейший в США ETF, инвестирующий в золото, SPDR Gold Shares (GLD), в марте зафиксировал отток средств в размере 7,07 миллиарда долларов, согласно данным рынка.
График оттока средств из ETF, инвестирующего в золото (Источник: Global Markets Investor)
Это превысило предыдущий месячный рекорд оттока средств в размере 6,8 миллиарда долларов, зафиксированный в апреле 2013 года. Темпы выкупа отражали скорость изменения позиции инвесторов после роста цен на золото в начале года.
По стандартам, используемым на финансовых рынках, снижение на 22% от пикового значения в январе является четким признаком перехода в зону "медвежьего" рынка.
Таким образом, снижение цен на золото представляет собой не просто обычную коррекцию после ралли. Это сигнализирует об отходе от позиции, которая поддерживалась накоплением резервов, геополитическими рисками и опасениями по поводу устойчивой инфляции.
Фонды, инвестирующие в биткоин, демонстрируют самый продолжительный период притока средств в 2026 году
В то время как золото теряло позиции, биржевые фонды (ETF), инвестирующие в биткоин в США, показали самый продолжительный период притока средств за этот год.
Данные Farside показывают, что 12 американских спотовых Bitcoin-фондов привлекли чистый приток средств в течение четырех последовательных недель, при этом за этот период было добавлено более 2 миллиардов долларов. Это самая продолжительная серия за 2026 год и самый сильный показатель с августа и сентября 2025 года, когда фонды привлекли более 3,8 миллиардов долларов.
Данные CoinShares ссылка демонстрируют аналогичную тенденцию во всем мире. Компания сообщила, что биржевые инвестиционные фонды (ETF) на Bitcoin привлекли 1,5 миллиарда долларов в этом месяце.
Потоки институциональных инвестиций в криптовалютные активы (Источник: CoinShares)
Эти притоки произошли в период, который включал в себя риски войны, меняющиеся ожидания относительно процентных ставок в США и возобновленную волатильность на рынках сырьевых товаров. Даже на фоне этого, институциональные инвесторы продолжали использовать структуру ETF для увеличения или поддержания своих позиций в Bitcoin, в то время как фонды, инвестирующие в золото, испытывали значительные оттоки.
CryptoSlate Daily Brief
Ежедневные сигналы, без лишнего шума.
Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.
Обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.
Адрес электронной почты
Получить обзор
Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.
Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.
Вы подписались. Добро пожаловать на борт.
На прошлой неделе компания Bitwise сообщила о том, что Bitcoin и другие крупные криптовалюты превзошли по доходности американские акции и золото с начала марта.
Компания-управляющий активами отметила, что это может свидетельствовать о начальной стадии перераспределения активов, но также предостерегла, что недавние колебания цен могут отражать временную волатильность или локальные проблемы с ликвидностью. Bitwise также добавила, что исторически золото опережало Bitcoin на четыре-семь месяцев.
State Street Global Advisors опубликовала информацию о разнице в волатильности в своем ежемесячном отчете о золоте за март. За период в 10 лет, начиная с 2016 года, средняя 30-дневная волатильность Bitcoin составляла около 52,0, в то время как для золота она составляла 13,6.
Согласно отчету, с января 2016 года по февраль 2026 года Bitcoin показал 30 месяцев с убытками, превышающими 8%, в то время как у золота был только один такой месяц.
Эти цифры показывают, какой тип риска инвесторы принимали, инвестируя в Bitcoin через ETF. Покупатели были готовы к более широким колебаниям и более глубоким просадкам в обмен на доступ к активу, который некоторые инвесторы считают защитой от обесценивания фиатных валют и политических рисков.
Данные CryptoQuant также показывают, насколько сильно разошлись эти два актива. Компания сообщила, что корреляция между Bitcoin и золотом снизилась до минус 0,88, что является самым низким показателем с ноября 2022 года, что указывает на то, что эти два актива двигались в противоположных направлениях с необычной силой в течение рассматриваемого периода.
Корреляция между биткойном и золотом (Источник: CryptoQuant)
Цены на нефть и процентные ставки могут определить следующую фазу
Долгосрочная поддержка золота не исчезла, даже после распродаж в марте, и это является одной из причин, по которой текущее разделение между золотом и биткойном вызывает повышенный интерес.
Всемирный совет по золоту сообщил, что общий спрос на золото, включая внебиржевые операции, впервые превысил 5000 метрических тонн в 2025 году. В прошлом году объемы золота в ETF выросли на 801 тонну, а центральные банки приобрели 863 тонны. Только в феврале 2026 года физически обеспеченные золотые ETF по всему миру привлекли 5,3 миллиарда долларов.
Эти цифры показывают, что спрос со стороны государственных структур и долгосрочные инвестиционные запросы оставались высокими в начале этого квартала.
Таким образом, текущая коррекция заставляет инвесторов балансировать между двумя силами: краткосрочным макроэкономическим давлением со стороны процентных ставок, укреплением доллара и потребностью в ликвидности, а также структурным спросом на резервы, который сохранялся в прошлом году и в начале 2026 года.
Цены на нефть, вероятно, сыграют центральную роль в том, как будет развиваться этот баланс. Несколько банков повысили свои прогнозы цен на нефть Brent после последних событий на Ближнем Востоке. Bank of America повысил свой прогноз до 77,50 долларов за баррель, а Standard Chartered – до 85,50 долларов. Bank of America также указал на возможность роста до 130 долларов в случае продолжительных перебоев в поставках.
Более высокие цены на нефть могут усилить инфляционные ожидания и заставить Федеральную резервную систему сохранять осторожность в течение более длительного периода. Это повлияет на золото и биткойн по разным каналам.
Золото продолжит испытывать давление со стороны высоких реальных процентных ставок и укрепления доллара, если политика останется жесткой. Биткойн, как актив, обычно ассоциирующийся с более значительными колебаниями цен, продолжит привлекать приток средств в ETF, но будет более чувствителен к условиям ликвидности, аппетиту к риску со стороны институциональных инвесторов и готовности покупателей ETF продолжать увеличивать свою долю через регулируемые продукты.
В настоящее время самым явным сигналом рынка является само это разделение. Золото, которое долгое время считалось традиционным активом-убежищем в периоды стресса, вошло в медвежий рынок, упав более чем на 20% от своего максимума в январе. Биткойн, актив, обычно ассоциирующийся с более значительными колебаниями цен, продолжал привлекать приток средств в ETF в тот же период.
Упомянуто в этой статье.
Опубликовано в
Bitcoin Главное Аналитика Торговля ETF TradFi
Контекст
Связанные материалы
Переключите категории, чтобы углубиться в тему или получить более широкий контекст.
BitcoinПоследние новостиАналитикаГлавная категорияПресс-релизыНовостные сводки
Отказ от ответственности
Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими корпоративными отказами от ответственности.