Первый биткоин-ETF, выпущенный банком, от Morgan Stanley, "неизбежен" – компания будет продавать BTC напрямую клиентам.

Morgan Stanley готовится к запуску спотового биткоин-ETF, что является одним из самых явных признаков того, что крупный американский банк готов разместить собственную торговую марку на продукте, связанном с BTC.

25 марта Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) опубликовала объявление о листинге Bitcoin Trust от Morgan Stanley под тикером MSBT, что усилило ожидания на рынке ETF о скором начале торгов.

Аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас описал эту разработку как признак того, что запуск "неизбежен".

Появление этого продукта будет иметь значение, выходящее за рамки добавления еще одного тикера в уже переполненный список.

Morgan Stanley уже предоставляет своим состоятельным клиентам доступ к биткоину через одобренные инвестиционные каналы. MSBT позволит компании предложить этот доступ в рамках собственных продуктов, что позволит Morgan Stanley перейти от распространения продуктов других компаний к выпуску собственных.

Этот переход поместит одну из крупнейших сетей финансовых консультантов на Уолл-стрит в центр распространения биткоина, что может иметь последствия для движения средств, структуры комиссий и способов продвижения криптовалютных активов среди частных инвесторов.

Большая платформа за одним тикером

Morgan Stanley выходит на рынок с позиции, отличной от типичного эмитента ETF, поскольку интерес к новостям об ETF, связанным с биткоином, значительно снизился с 2024 года.

В конце 2025 года подразделение управления активами Morgan Stanley управляло активами клиентов на сумму около 8 триллионов долларов, включая почти 6 триллионов долларов активов, управляемых финансовыми консультантами. Компания также продолжает сообщать о численности своих финансовых консультантов примерно в 16 000 человек.

Эта платформа дает предлагаемому фонду масштаб, которому мало каких запусков удается достичь. Даже умеренное принятие клиентами может привести к большому объему активов, если консультанты начнут использовать этот фонд в рамках существующих инвестиционных портфелей.

Фонг Ле, президент и генеральный директор Strategy, оценил эту возможность в таких терминах после появления первоначальной заявки компании на прошлой неделе.

В X, Ле сказал, что Morgan Stanley Wealth Management управляет активами на сумму около 8 триллионов долларов и использует структуру распределения Bitcoin в диапазоне от 0% до 4%. Исходя из этого, распределение в 2% может означать потенциальный спрос в размере около 160 миллиардов долларов.

Эту цифру следует рассматривать как расчет сценария, а не как прогноз. Morgan Stanley не собирается в одночасье инвестировать 160 миллиардов долларов в MSBT. Специалистам все равно придется рекомендовать этот фонд, клиенты должны будут одобрить распределение, и продукт должен начать торговаться.

Тем не менее, эта оценка показывает, почему рынок воспринимает запуск иначе, чем обычный дебют ETF. Небольшие диапазоны распределения в рамках платформы такого масштаба, как у Morgan Stanley, могут быстро привести к цифрам, которые превосходят самые крупные существующие BTC-фонды, такие как фонд IBIT BlackRock объемом 55 миллиардов долларов.

От доступа через третьи стороны к собственному продукту

Предполагаемый запуск Morgan Stanley происходит после того, как банк уже продемонстрировал, что готов позволить клиентам владеть и торговать Bitcoin.

За последний год компания активно представила несколько продуктов, связанных с BTC, включая структурированную ноту, привязанную к IBIT BlackRock, которая привлекла более 100 миллионов долларов от инвесторов. Помимо этого, банк владеет более чем 700 миллионами долларов, вложенными в различные спотовые Bitcoin ETF, включая IBIT.

Эти активы сделали Morgan Stanley одним из крупнейших институциональных владельцев Bitcoin. В то же время, это также дало представление о следующем этапе конкуренции на рынке ETF.

BlackRock создала доминирующий Bitcoin ETF IBIT благодаря масштабу, ценообразованию и широкому распространению среди консультантов на различных платформах. Теперь Morgan Stanley готовится предложить версию той же стратегии под своим собственным брендом, через своих собственных консультантов и внутри своей экосистемы управления активами.

Это различие важно, потому что базовый уровень подверженности риску в значительной степени схож, поскольку оба фонда владеют Bitcoin на институциональном хранении. Они оба полагаются на устоявшуюся финансовую инфраструктуру, и их конструкция продукта в основном знакома.

Однако изменение заключается в том, кто контролирует путь к клиенту.

Когда консультант Morgan Stanley рекомендует MSBT, продукт остается в системе банка от рекомендации до исполнения.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать!

Для банка, обладающего одной из самых больших сетей консультантов в Соединенных Штатах, это может повлиять на распространение продукта со временем, даже если сам продукт выглядит похоже на существующие ETF.

Биткоин выходит на уровень обсуждения модельных портфелей

Обоснование Morgan Stanley для выпуска собственного фонда также основано на работах, которые компания уже провела в области построения портфелей.

В своих рекомендациях по распределению криптовалют Глобальный инвестиционный комитет банка заявил, что первоначальная экспозиция к криптовалютам должна составлять 0% для портфелей, ориентированных на сохранение капитала и получение дохода, 2% для сбалансированных портфелей роста, 3% для портфелей роста и 4% для портфелей роста с повышенным риском. Банк также заявил, что инвесторы должны использовать биржевые фонды, где это возможно.

Эта рекомендация дает консультантам четкий диапазон, а не открытое решение.

Она также помещает биткоин в рамки традиционной терминологии портфелей, связывая его с толерантностью к риску и ограничивая экспозицию небольшими значениями. Консервативные портфели остаются на уровне 0%, в то время как портфели с более высоким потенциалом роста могут включать небольшие доли через регулируемые инвестиционные продукты.

MSBT идеально вписывается в эту структуру. Запуск предоставит Morgan Stanley продукт, который соответствует ее собственной структуре распределения активов, ее собственным предпочтениям в реализации и ее собственным каналам управления капиталом.

Это более продвинутый этап внедрения, чем просто предоставление клиентам доступа к продукту. Это говорит о том, что биткоин интегрируется в ту же систему, которая управляет другими позициями в портфелях клиентов.

Джон Хар, сотрудник отдела обслуживания частных клиентов компании Swan, лучше всего это описал, объяснив, что Morgan Stanley запускает этот продукт, потому что считает, что биткоин останется постоянной частью распределения активов в портфелях клиентов.

Давление на комиссии растет по мере развития рынка

Тем временем, экономическая модель MSBT станет более понятной, когда Morgan Stanley опубликует окончательную комиссию спонсора фонда. Эта информация остается одним из самых важных вопросов, которые необходимо решить перед запуском.

Однако, в целом, рынок уже движется в сторону более низких цен. IBIT в настоящее время взимает комиссию в размере 0,25%, что стало ориентиром для этой отрасли.

Учитывая это, аналитики ETF, включая Balchunas и аналитика Bloomberg Джеймса Сейффарта, предположили, что Morgan Stanley может потребовать установить цену MSBT на этом уровне, причем некоторые ожидают, что она будет около 0,20%.

Комиссия в этом диапазоне поможет Morgan Stanley позиционировать продукт как стандартное решение для клиентов, а не как дорогостояльную альтернативу, разработанную внутри компании.

Это может быть важно в рамках платформы управления капиталом, где консультантам необходимо будет обосновать использование собственного ETF банка, когда продукт BlackRock уже предлагает высокую ликвидность, большой объем активов и значительное преимущество первопроходца.

Упомянуто в этой статье

Bitcoin Morgan Stanley BlackRock Strategy iShares Bitcoin Trust Eric Balchunas James Seyffart

Опубликовано в

Bitcoin Featured US Trading ETF TradFi Market Macro

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы получить более подробную информацию или более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиСШАМестные новостиETFГлавная категорияПресс-релизыНовости

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их личными и не отражают позицию CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционная рекомендация, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами следует рассматривать как деятельность, связанную с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, посетите раздел отказ от ответственности на нашем сайте.