Продажи биткоинов майнерами близки к завершению, что может сигнализировать о скором изменении рыночного давления.

Сделайте CryptoSlate предпочтительным в Google (открывается в новой вкладке)

Майнеры биткоинов начинают проявлять признаки напряжения, которые часто возникают перед рыночным обвалом, но один ключевой элемент обычного восстановления пока отсутствует. Крупнейшие операторы по-прежнему продают достаточно BTC, чтобы поддерживать приток новых монет на рынок.

Майнеры биткоинов приближаются к классической точке обвала, в то время как фаза продаж по-прежнему оказывает давление на рынок.

Майнеры биткоинов находятся ближе к точке истощения, чем несколько недель назад, что возвращает знаковый этап медвежьего рынка.

Давление в сфере майнинга было очень сильным. В своем отчете о майнинге за 1 квартал 2026 года, компания CoinShares показала, что хешрейт снизился примерно с 63 долларов США за PH/s/день в июле 2025 года до 28-30 долларов США к началу марта 2026 года, что привело к резкому сокращению доходов майнеров и поставило значительную часть мирового оборудования в зону убыточности.

CoinShares оценила, что примерно от 15% до 20% мировых майнеров работали в убыток при таком уровне доходов, что дает текущему циклу четкий экономический триггер, а не расплывчатый нарратив о настроениях.

Почему это важно: майнеры являются одним из самых важных стабильных источников предложения биткоинов. Когда они вынуждены продавать больше добытых ими монет или использовать резервы, это может оказывать давление на цену, даже когда настроения начинают улучшаться.

Это давление начинает проявляться в состоянии сети. График сложности биткоина от CoinWarz показывает снижение сложности на 4,19% за последние 30 дней и на 6,27% за последние 90 дней, с прогнозируемой корректировкой на 18 апреля 2026 года.

Снижение сложности обычно сигнализирует о том, что более слабые операторы выбывают, оборудование отключается, и у самых сильных майнеров появляется больше пространства для маневра. Такой процесс восстановления часто возникает на поздних этапах фазы капитуляции майнеров, поэтому текущая ситуация привлекает большое внимание.

Капитуляция начинается со стресса. Более значительный сдвиг происходит, когда майнеры перестают продавать крупные объемы своих активов для финансирования операций, обслуживания долгов и расширения. Этот второй шаг имеет большее значение для биткоина, поскольку он меняет поток монет, поступающих на рынок каждый день.

Компания, занимающаяся добычей криптовалюты, с устойчивой экономической ситуацией может сохранить большую часть добытых ею BTC. Компания, испытывающая финансовое давление, направляет эти монеты на спотовый рынок.

Последние публичные отчеты компаний, занимающихся добычей, показывают, что этот второй вариант не получил широкого распространения. Компания Riot Platforms добыла 1473 BTC в первом квартале 2026 года и продала 3778 BTC за тот же период, завершив квартал с 15680 BTC на своем балансе.

Эта цифра отражает напряженность, существующую на рынке. Давление на сеть ослабло настолько, что появились разговоры о достижении "дна", в то время как один из крупнейших игроков в этом секторе по-прежнему продает значительно больше биткоинов, чем добыл за квартал.

Компания MARA продала 15133 BTC в период с 4 марта по 25 марта, что связано с погашением долгов на сумму примерно 1 миллиард долларов. Компания CleanSpark добыла 568 BTC в феврале и продала 553,02 BTC, практически всю свою месячную добычу.

В текущей ситуации необходимы точные формулировки. Компании, занимающиеся добычей, движутся к важной вехе "медвежьего" рынка, поскольку экономическая ситуация настолько сложна, что вынуждает слабых игроков уходить с рынка, и поскольку сложность майнинга начала снижаться.

Однако фаза накопления еще не возобновилась. Реальное изменение в поведении компаний, занимающихся добычей, проявилось бы в стабилизации баланса, снижении объемов продаж по сравнению с добычей и в том, что крупные игроки начнут удерживать больше добытых биткоинов.

Этот набор сигналов заметно сократил бы предложение на рынке. Текущие данные показывают, что сектор находится ближе к концу периода вынужденных продаж, чем это было в начале года, и есть множество доказательств того, что вынужденные продажи все еще продолжаются.

Инфографика, показывающая капитуляцию майнеров биткойнов, снижение доходов на единицу хеша, нагрузку на сеть и стратегический поворот к источникам дохода, основанным на искусственном интеллекте

Финансовое давление на баланс определяет поведение компаний, занимающихся добычей, и поддерживает стабильный поток биткоинов в обращении.

Самый простой способ понять продажи биткоинов компаниями, занимающимися добычей, – это отбросить жаргон и следить за потребностью в денежных средствах. Компании, занимающиеся добычей, сталкиваются с расходами на электроэнергию, заработную плату, хостинг, финансирование оборудования и погашение долгов в фиатных валютах.

Они получают биткоины, в то время как многие их обязательства номинированы в долларах. Когда доход на единицу вычислительной мощности резко падает, продажа биткоинов становится источником финансирования.

Эта динамика превратила недавнюю деятельность компаний, занимающихся добычей, в проблемный момент для структуры рынка биткойнов.

Финансовые результаты Riot за первый квартал наглядно продемонстрировали это давление, чего не могла бы достичь никакая абстракция на блокчейне. Продажа 3778 BTC при одновременном производстве 1473 BTC свидетельствует о том, что компания опиралась на существующие резервы, а не только на текущую добычу.

Продажа BTC компанией MARA в марте продемонстрировала ту же тенденцию, но с другой стороны. Компания использовала масштабную продажу BTC для управления долгами, что является напоминанием о том, что майнеры являются одновременно криптобизнесами и капиталоемкими промышленными предприятиями.

Обновление CleanSpark за февраль показало ту же реальность в практическом плане: почти вся ежемесячная добыча была продана. Эти отчеты точно показывают, где возникает напряжение, и они более четко отражают текущую ситуацию на рынке, чем общие упоминания о проблемах майнеров.

Более широкая картина резервов также соответствует этой интерпретации. В феврале CryptoSlate сообщила, что кошельки, связанные с майнерами, содержали около 1,801 миллиона BTC, в то время как долларовая стоимость этих резервов снизилась более чем на 20% примерно за два месяца и составила около 133 миллиардов долларов.

Это снижение произошло не в вакууме. Более низкие цены на Bitcoin по сравнению с пиком 2025 года, слабый доход от комиссий и все еще высокая конкуренция внутри сети привели к истощению подушки безопасности, на которую обычно полагаются майнеры в сложных условиях.

Для самого Bitcoin, это сохраняет один из важнейших каналов предложения на рынке. Майнеры добывают новые монеты каждый день.

В периоды стабильности часть этой добычи остается вне рынка, поскольку операторам по карману ее хранить. В периоды стресса новые добытые монеты и старые активы продаются для выполнения реальных обязательств.

Этот поток может оказывать давление на цену, даже когда улучшается настроение рынка и набирают силу другие позитивные прогнозы.

Текущая ситуация на рынке делает эту динамику особенно чувствительной. По данным CryptoSlate Bitcoin price data, BTC торгуется по цене 69 900 долларов, что на 4,38% выше за 24 часа, на 3,63% выше за семь дней и на 2,81% выше за 30 дней, но при этом на 44,61% ниже исторического максимума, достигнутого 6 октября 2025 года, в 126 198 долларов.

Это ставит Bitcoin в интересное положение. Рынок имеет достаточный потенциал для роста, чтобы возродить призывы к восстановлению, но и достаточно отстоит от пика, чтобы майнеры оставались под финансовым давлением.

Отскок в такой ситуации часто показывает, кто продавал, потому что хотел, а кто продавал, потому что был вынужден.

Снижение сложности, спрос на ETF и поворот к искусственному интеллекту определят, вернется ли накопление майнерами или цикл изменит свою форму.

Это различие определяет дальнейший путь. Если истощение резервов замедлится и публичные майнеры начнут сообщать о продажах ниже уровня добычи, рынок получит доказательства того, что стресс на балансе, наконец, ослабевает.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Ежедневные сводки новостей и аналитика, определяющие рыночные тенденции, в кратком и удобном формате.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить дайджест

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать!

Если крупные игроки продолжат монетизировать свои запасы в периоды роста цен, фаза восстановления может продлиться дольше и оказывать давление на попытки роста. Следующие обновления объемов добычи от публичных компаний, занимающихся добычей, имеют большое значение, поскольку они предоставляют прямые доказательства того, меняется ли поведение компаний или есть ли у цикла продаж еще пространство для развития.

Три фактора сейчас определяют дальнейшее развитие ситуации: снижение сложности майнинга, внешний спрос на биткоин и изменение бизнес-модели крупных майнинговых компаний. Каждый из них влияет на то, сможет ли сектор перейти из режима выживания в режим накопления.

Первый фактор – это сложность майнинга. Снижение сложности дает выжившим майнерам большую долю сетевых наград и облегчает немедленное снижение доходов.

Предполагаемая корректировка сложности 18 апреля, указанная на CoinWarz, приобрела особое значение. Более глубокое снижение предоставит менее конкурентоспособным майнерам меньше возможностей для восстановления, чем более сильным и хорошо капитализированным компаниям, что может еще больше сконцентрировать добычу в руках компаний, которые лучше подготовлены к выбору времени продажи.

Это приблизит рынок к реальному началу этапа накопления. Незначительная корректировка или быстрое восстановление конкуренции сохранят давление на маржу.

Второй фактор – это внешний спрос, особенно со стороны американских спотовых ETF на биткоин. Данные о потоках ETF от Farside показывают положительный чистый приток в 69,4 миллиона долларов 30 марта и 117,5 миллиона долларов 31 марта, за которым последовал отток в 173,7 миллиона долларов 1 апреля и небольшой приток в 9 миллионов долларов 2 апреля.

Эта закономерность отражает текущее настроение рынка. Спрос присутствует, хотя он еще не стабилизировался в фазе устойчивого поглощения.

Покупатели ETF могут компенсировать продажи майнеров, когда потоки стабильно положительные. Нестабильные потоки оставляют рынок менее защищенным от новых поставок.

Третий фактор, возможно, окажется наиболее важным в долгосрочной перспективе. По данным CoinShares, публичные компании, занимающиеся добычей, могут получать до 70% выручки от ИИ к концу 2026 года, по сравнению с примерно 30% сегодня, поскольку доступ к электроэнергии и инфраструктуре центров обработки данных становятся все более ценными для клиентов, занимающихся высокопроизводительными вычислениями.

Было объявлено о сделках на сумму более 70 миллиардов долларов, связанных с размещением графических процессоров и облачными технологиями в период с 2025 по начало 2026 года, что превращает компании, занимающиеся добычей, в инфраструктурные компании, связанные с гораздо более крупным инвестиционным циклом. Это меняет стимулы.

Горнодобывающий оператор, получивший привлекательное предложение по размещению искусственного интеллекта, может выбрать сокращение долга, привлечение финансирования для расширения или перераспределение ресурсов, ранее направленных на накопление биткоинов.

Именно здесь старые стратегии начинают размываться. Исторические этапы "капитуляции" майнеров по-прежнему предоставляют полезный контекст, поскольку бизнес остается циклическим, а принудительные продажи все равно оставляют следы в поведении компаний, сложности майнинга и объемах резервов.

Однако следующая фаза может не выглядеть как простое возвращение к старым схемам. Некоторые операторы могут прекратить агрессивные продажи BTC, поскольку экономика майнинга улучшается.

Другие могут продолжать продавать, поскольку их стратегический фокус сместился в сторону получения дохода, связанного с искусственным интеллектом. Сигнал о традиционном накоплении биткоинов может появиться позже, чем ожидают многие, или он может проявиться в более узком сегменте отрасли, а не во всем майнинговом сообществе.

Это оставляет за биткоином четкий набор текущих индикаторов. Обратите внимание, продают ли крупные майнеры меньше, чем добывают, в предстоящих обновлениях.

Обратите внимание, достаточно ли снизится сложность майнинга, чтобы восстановить более здоровую прибыльность. Обратите внимание, усилятся ли потоки средств в ETF и стабилизируется ли канал поглощения.

Обратите внимание, станет ли инфраструктура искусственного интеллекта предпочтительным направлением использования капитала майнерами среди крупнейших публичных компаний. Эти сигналы покажут, завершает ли сектор окончательно фазу "капитуляции" и восстанавливает ли он свои резервы, или текущий цикл переходит в другую фазу, в которой майнеры остаются важными для предложения биткоинов, но их бизнес-мотивация выходит далеко за рамки самого майнинга.

В настоящее время имеющиеся данные указывают на умеренный промежуточный вариант. Майнинговые компании движутся к классическому этапу "вымывания" из-за того, что экономические условия стали достаточно жесткими, чтобы вынудить компании к уходу и спровоцировать снижение сложности.

Возобновление накопления биткоинов, которое обычно придает этому этапу его реальную силу, пока не проявилось среди крупнейших игроков в отрасли. Пока продажи активов не замедлятся в заметной степени, компании, производящие новые биткоины, по-прежнему оказывают давление на рынок, даже когда создаются условия для более глубокой коррекции.

Bitcoin Riot Platforms MARA CleanSpark CoinShares

Опубликовано в

Bitcoin Главное Майнинг Рынок

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы получить более подробную информацию или более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиМайнингГлавная категорияПресс-релизыНовостная лента

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами должна рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами.