Краткий обзор

1. Anthropic подала заявку на выход на IPO на Nasdaq, и криптотрейдеры оценили разработчика Claude почти в 1,9 триллиона долларов в преддверии запланированного дебюта в ноябре.
2. Саймон Дедик из Moonrock Capital предупредил, что размещение акций может ознаменовать пик бума в сфере искусственного интеллекта, одновременно создав одно из крупнейших событий по увеличению капитала на частном рынке.
3. Потенциальная прибыль может перенаправить миллиарды долларов в криптовалюты и другие рынки, но поэтапные ограничения на продажу акций инсайдерами усложняют этот процесс.

В понедельник Anthropic подала заявку на выход на IPO на Nasdaq, сообщив о квартальной операционной прибыли, при этом крипторынки оценили компанию почти в 2 триллиона долларов.

Разработчик Claude представил свою регистрационную декларацию S-1 здесь в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 26 октября, запросив размещение акций под тикером ANT.

Goldman Sachs и Morgan Stanley возглавляют предложение, которое может стать одним из крупнейших в истории США. Anthropic еще не сообщила о предлагаемой цене акций или размере предложения, хотя рыночные ожидания указывают на дебют в ноябре.

Криптотрейдеры оценивают разработчика Claude почти в 2 триллиона долларов

Криптовалютная торговая платформа Liquid сообщила, что предполагаемая оценка Anthropic снизилась примерно на 2% до 1,88 триллиона долларов после объявления.

В то же время Better Markets привела ориентировочную цену акций до IPO в размере 2967,92 доллара, что соответствует предполагаемой оценке в 1,43 триллиона долларов, рассчитанной по их методологии.

Огромные оценки разделили инвесторов во мнениях относительно того, что публичный дебют Anthropic может означать для более широкого технологического сектора.

Саймон Дедик, основатель Moonrock Capital, заявил, что ожидает, что компания начнет торговаться в середине ноября, добавив, что размещение акций может ознаменовать «пик бума в сфере искусственного интеллекта» или стать одним из крупнейших событий по созданию капитала в истории частного рынка.

Дедик утверждал, что предложение такого масштаба может высвободить значительный капитал, накопленный ранними инвесторами и сотрудниками, потенциально перенаправив инвестиции в стартапы и другие рынки.

Его оценка поднимает более широкий вопрос о том, какая часть богатства, созданного во время бума инвестиций в искусственный интеллект, в конечном итоге может перейти в другие классы активов, включая криптовалюты.

Однако Anthropic не подтвердила дату начала торгов или оценку предложения, а сроки продажи акций акционерами будут зависеть от ограничений, применимых к существующим акциям.

Рост прибыльности Anthropic сталкивается с огромными обязательствами по инфраструктуре

Финансовая отчетность компании предоставляет более четкую основу для оценки стоимости, циркулирующей на этих рынках.

В первой половине 2026 года Anthropic получила 16,3 миллиарда долларов дохода, что по сравнению с примерно 1,16 миллиарда долларов годом ранее свидетельствует о росте примерно на 1300%.

Компания Social Capital, ссылаясь на документы, поданные в связи с IPO, отметила, что наблюдается еще более значительное ускорение роста квартальной выручки, которая увеличилась с 376 миллионов долларов в первом квартале 2025 года до 11,6 миллиарда долларов во втором квартале 2026 года.

Это примерно 31-кратное увеличение за пять кварталов сопровождалось значительным улучшением операционной эффективности.

В первом квартале 2025 года Anthropic потратила примерно 2,51 доллара на вычислительные мощности и инфраструктуру на каждый доллар дохода. Во втором квартале 2026 года эта цифра снизилась примерно до 48 центов.

Благодаря этому улучшению компания зафиксировала 974 миллиона долларов операционной прибыли за июньский квартал, что компенсировало операционный убыток в размере 1,67 миллиарда долларов за предыдущие три месяца.

Однако компания сообщила о чистом убытке в размере 66,3 миллиарда долларов за квартал, что в основном отражает неденежные корректировки финансирования, включая 59,6 миллиарда долларов, связанные с переоценкой конвертируемых облигаций в связи с увеличением стоимости Anthropic.

Эти бухгалтерские эффекты также способствовали ее чистому убытку в размере 80,7 миллиарда долларов за первую половину года, который включал 72,4 миллиарда долларов в виде корректировок справедливой стоимости конвертируемых облигаций, деривативов и связанных с ними финансовых инструментов.

Венчурный капиталист Ник Картер охарактеризовал финансовые результаты как «устойчивые и улучшающиеся», утверждая, что заявленный убыток скрывает улучшения в основной деятельности Anthropic.

Тем не менее, он поставил под сомнение, можно ли обосновать оценку, приближающуюся к 1,5 триллиона долларов, примерно 22-кратным годовым доходом за третий квартал.

В то же время аналитик Milk Road AI Мелвин утверждал, что улучшающаяся прибыльность компании и примерно 131,7 миллиарда долларов в виде денежных средств и краткосрочных инвестиций ставят под сомнение предположения о том, что разработчикам передовых технологий искусственного интеллекта необходимо постоянно привлекать внешний капитал для поддержания своей деятельности.

Однако обязательства Anthropic в отношении инфраструктуры создают значительную финансовую уязвимость.

Компания заключила соглашения с Amazon, Google, Microsoft и другими поставщиками вычислительных мощностей, предусматривающие потенциальные расходы в размере сотен миллиардов долларов в течение нескольких лет.

Только соглашения с SpaceX могут достичь 120,5 миллиарда долларов к 2029 году, хотя соглашения содержат положения о расторжении после первоначального периода, в течение которого они не могут быть расторгнуты.

Финансовые риски особенно велики, поскольку примерно 80 % выручки Anthropic за первое полугодие пришлось на услуги, оплата которых зависит от объема потребления. Это позволяет клиентам быстрее сокращать расходы, чем компания может отказаться от многих своих обязательств по развитию инфраструктуры.

Anthropic предупредила, что снижение спроса может привести к неспособности выполнять минимальные платежные обязательства, что, в свою очередь, может повлечь за собой неисполнение коммерческих соглашений и ускорение сроков погашения по связанным финансовым соглашениям.

Компания увеличила объем своих возобновляемых кредитных обязательств до 15 миллиардов долларов и должна обеспечивать минимальный квартальный уровень ликвидности в размере 5 миллиардов долларов, начиная с конца 2026 года.

В то же время, первичное публичное размещение акций (IPO) может стать еще одним важным событием на рынке после первоначального листинга.

Дедик задался вопросом, что могут сделать тысячи новоиспеченных богатых сотрудников и ранних инвесторов со своими средствами после истечения срока действия ограничений на продажу их акций, предположив, что часть полученной ликвидности может быть направлена в новые инвестиции.

В проспекте Anthropic описана необычная поэтапная схема блокировки акций, которая позволяет определенным акционерам продавать ограниченную часть своих активов с первого дня торгов, с последующим поэтапным снятием ограничений.

Некоторые сотрудники могут продать акции немедленно, в то время как для других инвесторов действуют ограничения, которые могут длиться до 180 дней. Для соучредителей компании и некоторых крупных акционеров действуют более длительные ограничения, до 365 дней, с предусмотренным досрочным снятием ограничений.

Эта схема может распределить продажи акций акционерами на несколько месяцев, а не концентрировать их вокруг одной даты истечения срока действия блокировки.

Однако в документах пока не определен окончательный объем предложения и количество акций, что оставляет неясной стоимость акций, которые могут появиться на публичном рынке на каждом этапе.

Контекст статьи.