Краткий обзор

1. Предварительный анализ LlamaRisk перед внесением в листинг указывает на то, что предложенная интеграция Babylon с Aave сохраняет зависимость от платежей в WBTC, даже если операторы обходят финансирование Hub.
2. Отсутствие комиссий за подачу заявок и отсутствие избытка средств у заемщика все равно подразумевают обязательства по погашению WBTC, когда долг заемщика выражен в WBTC.
3. Проверенные 25 октября опубликованные адреса по-прежнему указывают на тестовую сеть Sepolia.

Предложенный Babylon Labs нативный рынок кредитования Bitcoin в Aave V4 по-прежнему будет нуждаться в Wrapped Bitcoin (WBTC) для прямого механизма ликвидации в тех случаях, когда необходимо уплатить комиссии за подачу заявок или выплатить компенсацию заемщику.

Оператор, обладающий правом на выкуп Bitcoin из хранилища, может обойти общий пул кредитования Aave, но все равно не сможет завершить ликвидацию, если эти платежи в WBTC не могут быть осуществлены.

Это различие основано на оценке рисков, проведенной LlamaRisk 23 октября. Прямой путь может избежать ограничения, связанного с исчерпанием лимита кредитования в WBTC, за счет того, что авторизованный оператор будет финансировать ликвидацию самостоятельно. Невыполнение необходимых платежей может повлиять на оба пути.

Если заемщик должен WBTC, оператор должен перевести WBTC для погашения кредита, даже если комиссия за подачу заявки и выплата избытка средств заемщику равны нулю.

В оценке говорится, что контракты интеграции еще не были развернуты в основной сети Ethereum. В каталоге контрактов Babylon, проверенном 25 октября, указано, что опубликованные адреса относятся к развертыванию в тестовой сети Sepolia.

Два пути, три требования к оплате

Нативный BTC заемщика останется в хранилище Bitcoin, и Aave будет учитывать это обеспечение посредством ограниченной внутренней учетной записи ERC-20, которой пользователи не могут торговать как токеном Wrapped Bitcoin.

В рамках предложенного пути через Liquidation Liquidity Provider (LLP), внешний ликвидатор погасит долг заемщика и получит немедленную выплату в WBTC.

Компонент расчетов, BTCVaultSwap (модуль Swap), поместит изъятое хранилище в условное депонирование и произведет выплату из общего пула ликвидности Aave (Hub). Базовый BTC останется в сети Bitcoin.

Предполагается, что авторизованный оператор, действующий в качестве арбитра, купит изъятое хранилище и осуществит выкуп в сети Bitcoin. Этот процесс зависит от наличия заинтересованного покупателя, готового совершить эту покупку.

В предложении Babylon также описывается прямой путь для операторов, обладающих закрепленными правами на выкуп Bitcoin из хранилища. Такой оператор будет финансировать погашение долга и осуществлять выкуп изъятого хранилища без использования нового механизма выплаты из Hub, финансируемого модулем Swap, или этапа условного депонирования.

Когда лимит на использование WBTC в Hub исчерпывается, оператор, способный предоставить необходимые активы для оплаты, может избежать этого ограничения по финансированию. Однако пул доступных участников сузится до операторов, которые обладают необходимыми ресурсами и полномочиями для получения базового биткоина.

В [руководстве по работе оператора ликвидации] Babylon (https://github.com/babylonlabs-io/aave-v4-bots/blob/main/docs/liquidator-overview.md) указано, что он собирает средства для погашения долга и две дополнительные комиссии: комиссию за ликвидацию заявки и любую комиссию за обеспечение справедливости, причитающуюся заемщику. При прямой ликвидации обе дополнительные комиссии рассчитываются в WBTC и оплачиваются инициатором.

Для погашения долга используется токен, соответствующий выбранному заемщиком резерву для погашения долга. Адаптер получает данные о сумме погашения и возвращает все, что не используется смарт-контрактом Aave для кредитования. Сумма погашения отделена от лимита инициатора на дополнительные платежи в WBTC.

Таким образом, оператору необходимы активы для погашения долга, оплаты комиссии и любых дополнительных платежей. Его собственные ресурсы обеспечивают финансирование вне Hub, при условии успешного выполнения каждой необходимой операции по передаче токенов.

В оценке комиссия за использование приложения Babylon указана как 0,5% от прибыли, полученной в результате ликвидации. В оценке также указывается, что комиссия за ликвидацию, взимаемая непосредственно подразделением Babylon, занимающимся кредитованием, устанавливается на нулевом уровне, при этом комиссия за использование приложения остается на уровне адаптера.

Чтобы избежать указанной комиссии за WBTC и дополнительных обязательств в сценарии сбоя передачи LlamaRisk, комиссия за использование приложения должна быть равна нулю, и не должно быть никаких дополнительных платежей за обеспечение справедливости. Эти условия касаются только этих двух платежей.

Даже в этом исключительном случае для погашения кредита в WBTC по-прежнему требуется WBTC. Для кредита в другом активе для погашения используется этот актив, при этом оператору по-прежнему необходимы передаваемые токены долга, права на выкуп и действующие контракты ликвидации.

Предлагаемый Aave собственный рынок биткоина может обходить выплаты WBTC в Hub, но комиссии, дополнительные платежи и долг, номинированные в WBTC, по-прежнему требуют использования WBTC.

Установка комиссии за использование приложения на нулевой уровень сама по себе потребует изменения параметров приложения Babylon с временной блокировкой. LlamaRisk устанавливает изменения в размере комиссии за ликвидацию (liquidationFeeBps) после временной блокировки приложения, отдельно от немедленных мер по приостановке и заморозке в чрезвычайных ситуациях.

В оценке не указана конкретная задержка, связанная с комиссией, поэтому отдельный оператор должен использовать действующую ставку комиссии, включая любые комиссии за WBTC, которые все еще причитаются в момент его действия.

Целые хранилища могут создавать избыток WBTC

Комиссия за обеспечение справедливости определяется способом хранения обеспечения, в то время как частичная ликвидация позиции может изъять часть хранилищ заемщика, оставив другие нетронутыми. Каждое изъятое хранилище биткоина является неделимым.

Согласно модели, описанной в отчете от 23 октября, предложение по управлению и руководство для оператора предусматривают, что при каждой процедуре ликвидации в первую очередь рассматривается первый актив в упорядоченном списке заемщика. Если ликвидатору необходимо ликвидировать несколько активов, он повторно проверяет состояние позиции.

Если вся задолженность заемщика погашена до того, как стоимость выбранного актива будет полностью использована, ликвидатор все равно получает этот актив. Он должен компенсировать заемщику оставшуюся стоимость WBTC с учетом скидки, предусмотренной за ликвидацию.

Более точное определение размера первого актива может уменьшить объем средств, который ликвидатор должен предоставить, при этом остальные активы в позиции останутся нетронутыми. Возникновение компенсационной выплаты зависит от оценки долга и залога на момент проведения операции.

Частичная ликвидация позиции описывает, сколько активов изымается, поэтому выплата в пользу заемщика может возникнуть даже при прямой процедуре, за которую не взимается комиссия.

Ликвидацию в сети Ethereum также следует отличать от получения доступных для использования биткоинов. Прямая ликвидация инициирует авторизованный выкуп, но процесс подтверждения и проверки биткоина все равно занимает несколько дней. В этом случае хранитель самостоятельно финансирует ожидание в течение нескольких дней.

В [документации по интеграции] Babylon (https://docs.babylonlabs.io/trustless-bitcoin-vault/technical-details/aave-v4-integration/) описывается удаление активов, при условии, что оставшаяся позиция остается в хорошем состоянии. В отчете также указывается, что для изъятия каждого актива не должно оставаться никакой задолженности. Условия для изъятия средств заемщиком остаются в силе, даже если хранитель может провести ликвидацию.

LlamaRisk рекомендует установить первоначальный кредитный лимит в размере 100 WBTC для BTCVaultSwap, отдельно от предлагаемого лимита в 300 BTC для запуска с использованием залога.

В отчете предполагается, что первоначальный запуск будет осуществлен с участием 10 заемщиков, внесенных в список разрешенных, и 50 активов. Это будет ограниченный запуск вместе с операторами, имеющими разрешение на выкуп биткоинов.

Кредитный лимит определит, какой объем финансирования будет доступен для использования в рамках LLP. После достижения этого лимита прямая резервная схема будет полагаться на то, что хранители погасят долг и выполнят любые требования по оплате комиссии WBTC или выплате в пользу заемщика.

Окончательные настройки комиссий, активы, составляющие долг, и состав активов определят, насколько далеко будет простираться эта резервная схема.

Контекст статьи.