Краткий обзор

1. Федеральная резервная система сохранила процентные ставки в диапазоне от 3,75% до 4% большинством голосов (10 против 2), при этом два члена комитета выступали за немедленное повышение.
2. Биткоин испытывал трудности, оставаясь вблизи отметки в 81 000 долларов, поскольку рынки оценивали вероятность дальнейшего повышения ставок в декабре в 87%, что угрожало его восстановлению.
3. Ближайшие данные об инфляции и занятости могут определить, сможет ли биткоин восстановиться и приблизиться к отметке в 90 000 долларов, или откатится к отметке в 75 800 долларов.

Федеральная резервная система 28 октября проголосовала большинством голосов (10 против 2) за сохранение целевого диапазона процентных ставок в диапазоне от 3,75% до 4%. Губернатор Лиза Кук и президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак высказались против, выступая за немедленное повышение на 0,25 процентных пункта.

Аналитики, отслеживающие ситуацию на рынке процентных ставок, оценивают вероятность повышения ставок в декабре примерно в 83-88%, и, как сообщается, рынок уже "заложил" в цену сохранение ставок до встречи.

Цена биткоина опустилась до 80 500 долларов, а затем восстановилась, превысив отметку в 81 000 долларов, приблизившись к приблизительной средней стоимости приобретения биткоина, хранящегося в американских биржевых фондах, инвестирующих в биткоин, по оценкам компании Glassnode.

Решение о сохранении ставок и заявление Уорша

Комитет оценил экономический рост как сильный и повторил свою приверженность возвращению инфляции к целевому показателю в 2%.

На своей пресс-конференции председатель Кевин Уорш признал, что условия кредитования ужесточились, спреды по кредитам расширились, а более высокие процентные ставки оказывают влияние на инвестиции в технологическую сферу, включая искусственный интеллект.

Он отказался описывать общую финансовую ситуацию как "жесткую", что указывает на то, что Федеральная резервная система готова допустить большее напряжение на рынке, прежде чем менять курс. На день принятия решения доходность 10-летних казначейских облигаций составляла около 5,04%, а 2-летних – около 4,78%, в то время как окончательный индекс потребительских настроений, опубликованный Университетом Мичигана за октябрь, составил 48.

Фабиан Дори, главный инвестиционный директор банка Sygnum, заявил в своем комментарии:

"Рынок ожидал именно такого решения – сохранения ставок, без изменений в октябре и с ожидаемым повышением на 25 базисных пунктов в декабре. Данные по индексу потребительских расходов (PCE), который является ключевым показателем для Федеральной резервной системы, будут опубликованы всего через день после решения Федеральной резервной системы, и будут использованы для подтверждения правильности принятого решения."

Дори также обращает внимание на результаты деятельности крупнейших компаний (Magnificent Seven) на этой неделе, которые должны прояснить, превращаются ли инвестиции в искусственный интеллект в прибыль, а также на ликвидность и финансовые условия как факторы, влияющие на ситуацию в декабре.

Он отметил, что разрешение ситуации в Ормузском проливе после промежуточных выборов может снизить цены на нефть, инфляцию и ожидания по поводу повышения ставок.

Тест для биткоина на уровне 81 500 долларов

В отчете Glassnode, опубликованном 28 октября, говорится, что долгосрочные держатели контролируют около 4 миллионов BTC, приобретенных в диапазоне от 85 000 до 118 000 долларов, что представляет собой потенциальное предложение, которое может появиться на рынке по мере восстановления цен.

Эти монеты находятся отдельно от ордеров на продажу, поскольку держатели, стремящиеся вернуться к точке безубыточности, сами решают, продавать ли их. Примерно 4,3% предложения в последний раз меняли владельца в диапазоне от 84 000 до 85 000 долларов, хотя компания Glassnode связывает большую часть этих операций с одной внутренней транзакцией между кошельками в ноябре 2025 года.

Анализ Glassnode, связывающий предложение и цену, показывает, что биткоин неоднократно сталкивается с сопротивлением в диапазоне от 84 000 до 85 000 долларов.

С момента снижения 24 октября, около 3,4 миллиона долларов заявок на покупку на Binance остались на уровне 80 000 долларов. Наибольшая концентрация заявок находилась в диапазоне от 78 000 до 79 000 долларов, составляя около 42 миллионов долларов, что значительно выше примерно 24 миллионов долларов в середине октября. Средняя рыночная цена находится около 77 900 долларов, а средняя стоимость приобретения краткосрочными держателями – около 75 800 долларов.

Мэтт Мена, старший стратег по исследованиям криптовалют в компании 21shares, называет 80 000 долларов ключевым уровнем поддержки, который необходимо удержать, поскольку его пробой может привести к снижению до 77 000-78 000 долларов, а потенциально и до 75 800 долларов.

В своей записке он отметил:

"Возврат к уровню 81 000-82 000 долларов, где сходятся 50-дневная скользящая средняя и средняя стоимость приобретения ETF, откроет путь к уровню 84 000-85 000 долларов, а затем и к 87 000-87 500 долларам."

Снижение инфляции, снижение доходности облигаций и пауза в повышении процентных ставок в декабре могут подтолкнуть биткоин к отметке в 90 000 долларов и выше. Следующей ключевой целью является диапазон от 94 000 до 95 000 долларов, где находится средняя цена MVRV, которая является исторически важным показателем оценки на основе данных блокчейна. Он считает, что результаты промежуточных выборов уже в значительной степени учтены в текущей цене.

Неохотные продавцы, осторожные покупатели

22 октября данные блокчейна показали, что реализованная прибыль составила около 3,7 миллиарда долларов, а реализованный убыток – 1,4 миллиарда долларов, и компания Glassnode связывает этот скачок в основном с переводами между кошельками одной и той же организации.

Реализованная прибыль, скорректированная с учетом деятельности организаций, составляла около 260 миллионов долларов в день, что составляет примерно половину пикового значения в сентябре. Наибольший ежедневный чистый реализованный убыток, зафиксированный около 24 октября, составил около 27 миллионов долларов, по сравнению с примерно 630 миллионами долларов в конце августа. Кошельки, содержащие от 100 до 1000 BTC, были наиболее активными покупателями в октябре.

30-дневная реализованная волатильность находится около 25%, что ниже примерно 95% показателей, зафиксированных с 2015 года. Эта картина свидетельствует о том, что продавцы становятся менее активными, а покупатели постепенно возвращаются.

Данные компании Farside Investors’ показывают отрицательный чистый приток средств в спотовые ETF на биткоин в размере 487,2 миллиона долларов в период с 22 по 27 октября.

Что уже учтено в цене

Упрощенная модель предполагает, что в декабре либо не будет повышения процентной ставки, либо будет повышена только на 25 базисных пунктов. При текущем уровне в 87%, примерно 21,75 базисных пункта из этого потенциального повышения уже учтены в ожидаемой политике.

Снижение до 50% исключит около 9,25 базисных пунктов, а повышение до 95% добавит около 2. Более значительное влияние на рынок может оказать пересмотр прогнозов по ставке на 2027 год, которые будут обновлены в декабрьских прогнозах.

Брендан Ма, глава отдела инвестиционной стратегии в Arbitrum Foundation, считает, что сохранение текущей политики с двумя голосами против означает, что декабрьское решение остается актуальным, и большая его часть уже учтена в цене.

Он отмечает, что акции, представленные в виде токенов, выросли примерно на 12% за последний месяц, в то время как токенизированные государственные облигации снизились в цене, даже несмотря на то, что доходность 10-летних облигаций находится около 5%.

Ма сказал:

"Крупные инвестиции перетекают туда, где они могут быть использованы, а не просто где их можно хранить в ожидании."

Данные RWA.xyz показывают, что стоимость токенизированных акций выросла примерно на 17,8% за 30 дней.

Куда движется биткоин дальше

Если данные по индексу потребительских цен (PCE), валовому внутреннему продукту (ВВП) и данные о занятости, опубликованные 6 ноября, снизят инфляционные ожидания, доходность облигаций снизится, а приток средств в ETF возобновится, у биткоина появится возможность преодолеть отметку в 81 500 долларов и закрепиться выше 85 000 долларов.

Следующим этапом станет диапазон от 87 000 до 87 500 долларов, где предложение становится более значительным. 30-дневная волатильность, близкая к 25%, предполагает диапазон в пределах примерно от 74 100 до 87 900 долларов к 9 декабря, исходя из текущего уровня в 81 000 долларов.

Если инфляция окажется выше ожиданий, доходность казначейских облигаций вырастет, а вывод средств из ETF возобновится, то пробой ниже уровня поддержки в диапазоне от 78 000 до 79 000 долларов и уровня "истинной рыночной средней" в 77 900 долларов может привести к снижению до 75 800 долларов.

Падение будет иметь большее значение, если убытки, скорректированные с учетом деятельности отдельных организаций, начнут расти, а выкуп активов продолжится.

Продажи биткоина остаются умеренными, в то время как покупательская активность остается слабой, и следующие данные по PCE, занятости и индексу потребительских цен покажут, какая сторона уступит по мере приближения к встрече 8-9 декабря.

Контекст статьи.