Краткий обзор

1. Coinbase сообщила о прибыли в размере 719 миллионов долларов за третий квартал, чему способствовали расширение бизнеса предсказаний и увеличение инвестиций в криптовалюты.
2. Биржа приобрела 643 BTC и 2370 ETH, в то время как рынок предсказаний превысил 200 миллионов долларов годового дохода, несмотря на снижение спотовой торговли.
3. Рекордные объемы USDC не смогли предотвратить снижение доходов на 16,6% после вычета вознаграждений, что подчеркивает затраты, связанные с ростом стейблкоинов.

Coinbase вернулась к квартальной прибыли в размере 719 миллионов долларов, несмотря на снижение объемов торговли криптовалютами, благодаря увеличению стоимости ее инвестиций в биткоин.

Финансовые результаты за третий квартал, опубликованные 29 октября, показали доход в размере 1,216 миллиарда долларов, что практически не изменилось по сравнению с предыдущим кварталом, но на 35% ниже, чем в прошлом году. Объем спотовой торговли криптовалютами снизился на 8% до 134,5 миллиарда долларов, в то время как доходы от транзакций снизились на 44% по сравнению с прошлым годом и составили 590 миллионов долларов.

Главный финансовый директор Алесия Хаас заявила, что Coinbase зафиксировала 15-й подряд квартал положительной скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и износа, которая составила 333 миллиона долларов, что на 60% больше, чем в предыдущем квартале.

Тем не менее, Coinbase преодолела убыток в размере 359 миллионов долларов, зафиксированный во втором квартале, поскольку ее стратегия диверсификации начала приносить результаты. Рынок предсказаний превысил 200 миллионов долларов годового дохода, в то время как подписки и услуги принесли почти половину чистой выручки.

Результаты также показали растущие затраты, связанные с бизнесом USDC, а также увеличение инвестиций в биткоин и эфир.

Рынок предсказаний становится самым быстрорастущим бизнесом Coinbase

Бизнес рынка предсказаний Coinbase становится все более важным источником дохода, поскольку низкая активность торговли криптовалютами оказывает влияние на ее традиционные операции биржи.

Согласно ее презентации финансовых результатов за третий квартал, рынок предсказаний превысил 200 миллионов долларов годового чистого дохода в течение квартала, показав рост на 82% по сравнению с предыдущим кварталом с момента запуска.

Компания также сообщила о росте более чем на 60% числа ежедневных пользователей рынка предсказаний по сравнению с предыдущим кварталом, что делает этот продукт одним из самых быстрорастущих бизнесов компании по доходам.

Годовой доход рынка предсказаний Coinbase превысил 200 миллионов долларов.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг назвал рынок предсказаний "одним из самых быстрорастущих продуктов в истории Coinbase", подчеркнув высокий спрос на контракты, связанные с криптовалютами, даже в периоды сезонного снижения активности в спортивных ставках.

Текущая динамика помогает компании Coinbase диверсифицировать свой бизнес, выходя за рамки традиционной спотовой торговли.

Рынки прогнозов и деривативы вместе составили примерно 25% доходов от транзакций за этот квартал, в то время как клиенты, торгующие контрактами на события, также стимулировали дополнительную активность в сфере спотовой торговли криптовалютами.

Эти результаты помогли компенсировать снижение объемов торговли криптовалютами. Доля Coinbase в глобальной торговле криптовалютами увеличилась с 5,6% до 10,7% за год, чему способствовали рост как в сфере спотовой торговли, так и в сфере деривативов.

Тем временем, доходы от подписок и услуг выросли на 3% по сравнению с предыдущим кварталом и составили 570 миллионов долларов, что составляет 49% от чистой выручки.

Генеральный директор Haas заявил, что расширение деятельности делает Coinbase более устойчивой, поскольку доходы от рынков прогнозов "менее подвержены колебаниям криптовалют".

Биржа планирует расширить взаимодействие с рынками прогнозов за счет добавления новых категорий событий и интеграции продуктов, а также разрабатывает инфраструктуру клиринга, основанную на USDC, для улучшения экономических показателей торговли.

Haas сказал:

"Мы получили одобрение CFTC для нашей собственной DCO (деривативной клиринговой организации), чтобы поддерживать прогнозы. Это означает, что у нас появляется возможность контролировать больше этапов процесса. Это позволяет нам запускать собственные контракты и, следовательно, получать большую выгоду."

Рекордные 22 миллиарда долларов в USDC, которыми владеет Coinbase, скрывают растущие расходы на вознаграждения.

В то время как рынки прогнозов предоставили новые возможности для роста, устоявшийся бизнес Coinbase в сфере стейблкоинов столкнулся с другой финансовой проблемой.

Биржа сообщила о рекордном объеме в 22 миллиарда долларов в среднем, находящихся на счетах USDC в рамках ее продуктов, что на 49% больше, чем в прошлом году, и составляет около 30% от среднего объема циркулирующего предложения этого стейблкоина.

Однако, согласно отчету Coinbase за третий квартал, доходы от стейблкоинов снизились на 5,4% и составили 306,9 миллиона долларов, по сравнению с переклассифицированными 324,5 миллиона долларов в прошлом году.

В то же время, расходы на вознаграждения в USDC увеличились на 15,8% и составили 129,2 миллиона долларов, по сравнению с 111,6 миллиона долларов в прошлом году, что отражает растущие затраты на привлечение и удержание держателей стейблкоинов.

После вычета заявленных расходов на вознаграждения из доходов от стейблкоинов остается примерно 177,7 миллиона долларов, по сравнению с 213 миллионами долларов в аналогичном квартале.

Это снижение на 35,3 миллиона долларов, или 16,6%, несмотря на значительное увеличение объемов USDC. В расчет не включены другие доходы и расходы, связанные с бизнесом стейблкоинов.

Эта разница отражает противоречивые факторы, влияющие на коммерческое соглашение Coinbase с Circle, эмитентом USDC.

В документах компании Coinbase указано, что увеличение среднего объема USDC привело к положительному вкладу в выручку в размере 84,6 миллиона долларов, в то время как снижение процентных ставок оказало негативное влияние на выручку в размере 52,8 миллиона долларов.

Доход, получаемый от резервов, обеспечивающих USDC, остается важной составляющей экономической модели, разделяемой между Coinbase и Circle. Следовательно, снижение процентных ставок уменьшает доступную выручку, даже если количество клиентов, использующих стейблкоин, увеличивается.

Биржа также выплачивает все более значительные вознаграждения для стимулирования распространения. Тем не менее, компания стремится привлечь больше участников в экосистему USDC. Хаас заявил:

"И Circle, и мы преследуем цель увеличения общей рыночной капитализации и распространения USDC. В некоторых случаях мы можем сотрудничать, чтобы привлечь больше участников в экосистему USDC. Мы также можем работать независимо, сотрудничая с различными сторонами и привлекая их в качестве партнеров на наших платформах."

Coinbase увеличивает инвестиции в Bitcoin и Ethereum, поскольку рост цен на криптовалюты повышает прибыльность

Помимо расширения своей торговой деятельности и операций со стейблкоинами, Coinbase также увеличила свою прямую экспозицию к рынкам криптовалют в течение квартала.

Сравнение документов за второй квартал и третий квартал показывает, что объем Bitcoin, принадлежащего бирже для инвестиций, увеличился на 643 BTC, с 17 311 BTC на конец июня до 17 954 BTC в сентябре.

Объем инвестиций в Ethereum, принадлежащих бирже, также увеличился на 2370 ETH, с 150 279 ETH до 152 649 ETH за тот же период.

Вместе с другими цифровыми активами, инвестиционный портфель компании в криптовалюты увеличился в справедливой стоимости с 1,47 миллиарда долларов до примерно 2,22 миллиарда долларов, что составляет 51,5% квартального роста.

Большая часть этого роста отражает более высокие оценки криптовалют, что также внесло значительный вклад в заявленную прибыльность Coinbase.

В течение квартала биржа получила примерно 715 миллионов долларов прибыли от криптовалютных активов, предназначенных для инвестиций, что способствовало ее чистой прибыли в размере 719 миллионов долларов после трех кварталов убытков.

Однако скорректированная чистая прибыль, которая не включает эти инвестиционные доходы и некоторые другие статьи, составила 78 миллионов долларов.

Это различие подчеркивает сохраняющуюся финансовую экспозицию Coinbase к ценам на криптовалюты, даже несмотря на то, что рынки прогнозов, стейблкоины и подписочные сервисы становятся все более важными источниками дохода.

В своих документах Coinbase оценила, что гипотетическое увеличение или снижение цен на криптовалюты на 50% изменит справедливую стоимость ее инвестиционного портфеля примерно на 1,1 миллиарда долларов, и в результате прибыль или убыток будет отражен в ее финансовых результатах.