Краткий обзор

1. В уведомлении OKXICE от 28 октября перечислены 38 возражений, включая возражения от компаний Walmart, Microsoft, Alphabet и JPMorgan Chase.
2. Торговля токенизированными акциями на вторичном рынке не приносит эмитентам новых средств, в то время как раскрываемые комиссии оплачиваются платформе и поставщикам ликвидности.
3. Эмитенты имеют 30 календарных дней после получения уведомления, чтобы возразить против торговли токенизированными акциями третьих сторон на конкретной платформе.

Walmart и 37 других компаний выразили возражения против торговли токенизированными версиями их акций на платформе OKXICE, которая является проектом, поддерживаемым владельцем Нью-Йоркской фондовой биржи и предназначенной для круглосуточной торговли токенизированными акциями.

Эти возражения показывают, что платформа может получать комиссию за торговлю, в то время как эмитенты оценивают риски, связанные с ценообразованием, и имеют ограниченный срок для подачи возражений.

В уведомлении платформы от 28 октября Walmart упоминается вместе с Microsoft, Alphabet и JPMorgan в списке 38 компаний, выразивших возражения.

OKXICE принадлежит поровну дочерней компании Intercontinental Exchange и OKC USA. ICE управляет NYSE, но OKXICE является отдельной платформой, предлагающей торговлю на вторичном рынке через автоматизированные пулы ликвидности на блокчейне XLayer.

В соответствии с нормами SEC, токены должны предоставлять акционерам права, эквивалентные правам, предоставляемым обычными акциями.

Отчеты от 24 октября содержали информацию о 16 компаниях, выразивших возражения, и расширенный список теперь подчеркивает проблему участия эмитентов.

Комиссии идут на торговые операции

Сервисная плата OKXICE поступает на платформу, в то время как отдельные комиссии пулов поступают инвесторам, предоставляющим активы для торговли, а сетевые комиссии поступают в блокчейн.

Исключение, предоставленное SEC 17 сентября, запрещает первичное размещение и первоначальные предложения на платформах, предлагающих токенизированные ценные бумаги.

Эмитент может по-прежнему ценить более широкий доступ к своим акциям, но эта потенциальная выгода отличается от прямой выплаты или привлечения капитала, и график комиссий не определяет выгоду для эмитента.

Более активная торговля может создать четкую возможность получения дохода для платформы, не предоставляя при этом основной компании столь же четкого коммерческого стимула для участия.

Прежде чем предлагать акцию, токенизированную независимой третьей стороной, платформа должна уведомить эмитента. Письменное возражение, представленное в течение 30 календарных дней после получения уведомления компанией, предотвращает торговлю этим токеном на данной платформе.

Руководство сотрудников SEC также отличает этот процесс для эмитентов от отдельного периода публичного уведомления, предшествующего началу работы торговой площадки.

Раздел II.D указанного документа предусматривает отсутствие сопоставимого механизма вето со стороны эмитента после периода подачи возражений, что создает стимул для отказа на ранней стадии, одновременно оценивая риски и преимущества работы данной площадки.

19 октября Ассоциация финансовых рынков и ценных бумаг (SIFMA) предложила изменения, которые могут включать в себя явное согласие эмитента, более длительный период подачи возражений и универсальную возможность отказа для эмитентов.

Знакомая акция может иметь незнакомую цену.

SEC указывает на поддержание реестра акционеров и возможные отклонения в цене, включая негативное влияние на цены базовых акций, как на риски, которые эмитенты могут учитывать.

Предлагаемая платформа OKXICE использует для определения цены транзакции на основе баланса активов, а не традиционной книги заявок. Площадка предупреждает, что цены токенов могут отличаться от цен соответствующих акций, особенно когда обычные фондовые рынки закрыты или ликвидность пула ограничена.

Отдельная цена для токена, представляющего акции компании, может вызывать путаницу относительно реальной стоимости этих акций.

OKXICE предусматривает приостановку торгов, включая приостановки, связанные с остановкой торгов базовыми акциями. Помимо объявленных случаев приостановки, платформа не использует дополнительные диапазоны справочных цен, поэтому круглосуточная доступность не гарантирует, что трейдер сможет купить акции по цене, близкой к обычной рыночной котировке.

Объявление Canton Strategic Holdings от 29 октября показывает, что компания согласилась с платформой токенизированных ценных бумаг TSV LLC сделать свои акции доступными через механизм, спонсируемый эмитентом, и привлекла компанию Fairmint для их токенизации.

Компания Fairmint TA будет выпускать токены и вести официальный реестр прав собственности, а торговля, как ожидается, начнется уже 2 ноября.

Как спонсируемые, так и сторонние токены, в соответствии с нормативной базой SEC, должны обеспечивать эквивалентные права акционеров. Отличительной особенностью Canton является то, что компания выбрала своих посредников и схему ведения реестра прав собственности.

Предлагаемые акции OKXICE предоставляют эмитентам период для подачи возражений, в то время как модель Canton сохраняет официальные записи эмитента.

38 возражений создают для компании OKXICE ряд проблем, связанных как с привлечением эмитентов, так и с реализацией ее технологических планов. Ключевым вопросом является то, сможет ли более широкий доступ предоставить компаниям достаточную ценность, чтобы они согласились на определенные условия ценообразования и ведения учета, или же платформам потребуется больше соглашений, разработанных совместно с эмитентами с самого начала.

Контекст статьи.