Краткий обзор

1. DefiLlama сообщила о ежедневном снижении объема RLUSD на XRPL на 28,7% 31 октября, не указав точное время окончания периода.
2. Два показателя показали, что резерв XRP в отслеживаемом пуле XRP/RLUSD снизился на 0,7%, в то время как резерв RLUSD увеличился на 0,4%.
3. Объем доступных ордеров варьировался в зависимости от направления торговли, в то время как причины снижения объема на уровне отдельных транзакций и влияние на историческую стоимость исполнения остаются неясными.

Сообщается, что объем RLUSD на XRPL снизился почти на 29% за один день, но в отобранном пуле для торговли XRP/RLUSD не было зафиксировано сопоставимого снижения резервов. Согласно данным, собранным с 29 по 31 октября, баланс XRP в пуле снизился менее чем на 1%, в то время как баланс RLUSD незначительно увеличился.

Эта разница важна для держателей XRP, которые решают, стоит ли им торговать в долларовой криптовалюте Ripple. Данные DefiLlama за 31 октября, показывающие структуру сети RLUSD (https://defillama.com/stablecoin/ripple-usd), указывали на 707 миллионов токенов на XRPL, что на 28,7% меньше, чем за указанный период. Однако объем доступных ордеров на покупку RLUSD, предлагаемых продавцам XRP, увеличился в отобранной выборке. На противоположной стороне этой книги ордеров объем оставался ниже предыдущего уровня. На момент снимка рынка 31 октября XRP торговался около 1,25 доллара США.

Два показателя пула демонстрировали примерно одинаковый объем, в то время как объем доступных ордеров менялся по-разному на каждой стороне. Позднее можно было бы исполнить ордер на 10 000 RLUSD в любом направлении.

Данные, собранные NOSHASHI, сравнивали один и тот же пул XRP/RLUSD на 29 октября в 23:59:51 UTC и 31 октября в 13:11:11 UTC. Для сравнения использовались объемы каждого токена, а не долларовая стоимость, которая также может меняться в зависимости от цены XRP.

Объем резервов пула:

Источник: Данные NOSHASHI за 29 октября (https://www.noshashi.app/api/book-health?at=2026-10-29) и данные рынка за 31 октября (https://www.noshashi.app/api/book-health). Все указанные времена - UTC, 2026 год.

Эти объемы не соответствовали масштабу зафиксированного снижения объема. В пуле по-прежнему находилось около 1,87 миллиона XRP и 2,34 миллиона RLUSD на момент последнего наблюдения.

Автоматизированный маркет-мейкер позволяет трейдерам обменивать активы на пул, содержащий оба актива. Как объясняется в документации AMM XRPL, больший пул обычно поглощает определенную сделку с меньшими изменениями своей обменной ставки. Поэтому фактические объемы имеют большее значение для пользователя пула, чем объем RLUSD, находящийся в других местах сети. XRP напрямую зарезервирован, когда он находится в таком пуле; он также может служить мостом между выпущенными токенами, когда автоматический бриджинг предлагает более дешевый способ.

Панель мониторинга предложения и данные о рыночных сделках не имеют единой точки отсчета. DefiLlama указал дату и изменение за один день, но не предоставил информации о времени наблюдения в течение дня или данных о транзакциях в рамках периода, за который было зафиксировано изменение предложения. Сравнение охватывает период, указанный в отчете о сокращении предложения, и не позволяет изолировать реакцию рынка на конкретную операцию по выпуску или погашению.

Ордербук давал разные ответы в зависимости от направления сделки.

Пул был лишь одним из источников торговой активности. Ордербук содержал предложения о покупке и продаже, подкрепленные реальными активами, которые владельцы могли предоставить, и его две стороны демонстрировали разную динамику.

Для тех, кто продавал XRP в обмен на RLUSD, актуальными были предложения о продаже RLUSD в обмен на XRP. Выборка, предоставленная NOSHASHI, показала, что на момент закрытия торгов 29 октября было 62 952,98 RLUSD в таких предложениях, обеспеченных реальными активами. К 30 октября это число увеличилось до 98 461,88 RLUSD (ссылка на данные за 30 октября), а к 31 октября – до 112 162,55 RLUSD.

Для тех, кто продавал RLUSD в обмен на XRP, ситуация была обратной. Предложения о покупке RLUSD за XRP, выраженные в единицах RLUSD, снизились с 71 292,22 RLUSD до 40 870,63 RLUSD в период между двумя дневными закрытиями. К 31 октября, согласно данным выборки, они восстановились до 59 593,01 RLUSD, но все еще были ниже уровня 29 октября.

Именно поэтому направление сделки влияет на результат. Ордербук предлагал больше RLUSD тем, кто продавал XRP, в то время как доступная ликвидность для тех, кто продавал RLUSD, восстановилась лишь частично.

Эти общие показатели имеют свои ограничения. Инструмент измерения глубины ордербука анализировал до 100 предложений с каждой стороны, находящихся в пределах 10% от текущей средней цены, которая используется для сравнения. Резервы AMM учитывались отдельно. Общие показатели не означают, что вся эта сумма могла быть продана по лучшей цене, и изменение эталонной цены меняет диапазон, который измеряется.

Более конкретный пример дает оценка фиксированного размера. По данным реестра 108023839, зафиксированным 31 октября в 13:11:54 UTC, оценка ордербука объемом 10 000 RLUSD, предоставленная NOSHASHI, показала, что покупка 10 000 RLUSD обойдется в 8 033,58 XRP, что на 0,14% выше текущей средней цены. Продажа 10 000 RLUSD принесла бы 8 015,85 XRP, что на 0,08% ниже этой средней цены.

Обе смоделированные сделки могли быть полностью выполнены в зафиксированном ордербуке. Это были оценки предложений, которые находились в ожидании исполнения, за исключением пула, а не исполненные сделки или гарантированные котировки. Без аналогичной оценки за предыдущий период невозможно установить, стала ли стоимость исполнения дешевле или дороже из-за изменения предложения RLUSD.

Что остается неясным относительно сокращения предложения.

Причины сокращения предложения RLUSD в сети XRPL остаются невыясненными. Одновременно DefiLlama зафиксировал предложение RLUSD в сети Ethereum на уровне около 1,71 миллиарда, что на 5,73% больше, чем за предыдущий день. Отсутствие изменений в другой сети не позволяет утверждать, что эти средства были переведены из XRPL в Ethereum.

В системе XRP Ledger, возврат токенов их эмитенту приводит к их уничтожению и уменьшению обязательств в системе. Для стейблкоина это является началом процесса погашения; само по себе это не подтверждает факт оплаты в долларах вне сети. Панель мониторинга XRPL показывает изменения в общем объеме, а не отдельные показатели эмиссии и вывода токенов. Кроме того, поля, отображающие объем, не содержат информации о конкретном времени или состоянии системы.

Для проведения сверки на уровне отдельных транзакций необходимо идентифицировать эмиссию, возврат токенов и любые случаи отзыва, а также обеспечить единообразное обращение с операционными кошельками. API issuer-balance позволяет исключать эти кошельки, но фактический механизм исключения в панелях мониторинга не был определен. Доступные данные не позволяют различить консолидацию запасов, чистый объем погашения и методы измерения, а также не позволяют установить, является ли продажа XRP причиной каких-либо изменений.

Данные о прозрачности, предоставляемые компанией Ripple для всех эмитентов, доступны с более раннего периода: по состоянию на 29 октября в обращении находилось 2,627 миллиарда токенов RLUSD, а резервные фонды составляли 2,759 миллиарда долларов. Эти данные нельзя сопоставить с данными об объеме токенов в сети на 31 октября, поскольку это одновременные наблюдения. Обеспечение резервами также является отдельным вопросом, отличным от доступных средств для совершения сделки.

Для держателей токенов повторяемый тест заключается в определении стоимости той же сделки в обоих направлениях в последующих блоках, а также в анализе объемов открытых ордеров и балансов пулов. Устойчивое снижение этих балансов или, что еще хуже, неблагоприятные котировки, могут изменить оценку ситуации. Зафиксированные балансы пулов не показали пропорционального снижения вместе с объявленным уменьшением объема; на данный момент имеющихся данных недостаточно для подтверждения аналогичной ситуации с качеством исполнения сделок на всем рынке XRP.

Контекст статьи.