Выживает сильнейший. На этих выходных Илон Маск объявил, что его компания SpaceX завершила сбор 40 миллиардов долларов, которые она искала с начала октября, чтобы приобрести специализированные чипы для искусственного интеллекта. Глава компании воспользовался этой возможностью, чтобы "отстрелить" часть конкурентов.

Действительно, эксцентричный миллиардер утверждает, что кредиторы практически полностью прекратили выдачу кредитов компаниям, занимающимся облачными вычислениями, которые существуют исключительно за счет своих центров обработки данных. Он даже предсказывает, что более 200 компаний могут исчезнуть или быть поглощены другими.

Основные моменты:

• Финансирование SpaceX пойдет на закупку графических процессоров, ожидаемых в первой половине 2027 года.
• По мнению Маска, только компании, имеющие доходы, не связанные с искусственным интеллектом, все еще могут найти кредиторов.
• Акции компании CoreWeave снизились почти на 13% за пять торговых сессий до 23 октября.
• Goldman Sachs и Morgan Stanley оценивают долги, связанные с искусственным интеллектом, ожидаемые в 2026 и 2027 годах, в сотни миллиардов долларов.

SpaceX получает 40 миллиардов долларов, в то время как компании, занимающиеся облачными вычислениями, сталкиваются с закрытыми дверями.

Сам Маск объявил об этой сделке в X, как и следовало ожидать. Этот долг в основном подлежит досрочному погашению: SpaceX сможет погасить его до истечения срока, если это позволит ее финансовое положение. Специализированные графические процессоры будут поставлены в первом и втором кварталах 2027 года. Верный своим громким заявлениям, миллиардер планирует погасить большую часть долга досрочно и обещает незначительное влияние на финансовые показатели четвертого квартала.

«В течение последних нескольких недель рынки долга практически полностью прекратили предоставление средств компаниям, которые не имеют существенных доходов, не зависящих от центров обработки данных, используемых для искусственного интеллекта. SpaceX привлекла 40 миллиардов долларов долга для закупки графических процессоров, но у нас рейтинг инвестиционного уровня, и у нас есть доходы от Starlink и запусков.»

Илон Маск, в X, 25 октября 2026 года

С точки зрения кредиторов, газета Financial Times 7 октября назвала компанию Apollo Global Management ведущим участником, с примерно 10 миллиардами долларов банковских кредитов и 30 миллиардами долларов облигаций. Компания Pimco также была названа одним из потенциальных финансирующих организаций. Однако, по данным Bloomberg, эта информация требует уточнения. По словам источников, переговоры о цене этих облигаций продолжались в воскресенье, и сделка еще не была окончательно заключена.

Далее в сообщении звучат гораздо более резкие высказывания в адрес конкурентов. Его прогноз можно сформулировать в двух предложениях: "Более 200 компаний, работающих в сфере "неооблачных" вычислений, столкнутся со смертью […], и произойдет консолидация. Некоторые выживут, но не многие". И SpaceX не приобретет ни одну из них. Это четко заявлено.

CoreWeave и другие "неооблачные" компании уже платят высокую цену за кредиты.

Фондовый рынок отреагировал еще до заявлений Маска. Акции CoreWeave снизились примерно на 13% за неделю, завершившуюся 23 октября, достигнув 53,50 доллара 22 октября, что является самым низким показателем за год, прежде чем в пятницу закрыться на уровне 54,24 доллара. Компания UBS снизила целевую цену акций с 120 до 105 долларов, но сохранила рекомендацию "покупать".

Бизнес-модель "неооблачных" компаний проста: эти компании берут кредиты для покупки чипов Nvidia, а затем сдают их в аренду лабораториям, занимающимся искусственным интеллектом. Проблема в том, что когда процентные ставки растут, уже и так небольшая маржа быстро исчезает. Инвестор Чамат Палихапития, цитируемый CoinDesk, считает, что многие "неооблачные" компании "плохо финансируются и плохо управляются". Он опасается, что задержки в строительстве приведут к тому, что в 2027 году чипы будут простаивать, не покрывая затраты на их финансирование.

Крупные компании, предоставляющие облачные услуги, по-прежнему находят покупателей. Goldman Sachs прогнозирует, что AWS, Microsoft, Google и Meta привлекут 250 миллиардов долларов в этом году, а затем 400 миллиардов долларов в 2027 году. Morgan Stanley ожидает, что в 2026 году в мире будет выпущено более 570 миллиардов долларов облигаций, связанных с искусственным интеллектом.

Кажется, что рынки уже начали отбор. Фьючерсы на Nasdaq в ночь с воскресенья на понедельник колебались около 29 080 пунктов, по сравнению с более чем 30 000 пунктами в начале месяца. Цена биткоина держалась на уровне около 79 400 долларов. Артур Хейс в конце сентября описывал сценарий, в котором инцидент, связанный с кредитами в сфере искусственного интеллекта, сначала приведет к падению цены биткоина, а затем монетарная политика снова стимулирует рискованные активы. Время покажет!