Цифровая иена для казначейских облигаций Ларри Финка. SBI Holdings, Startale Group и два дочерних предприятия BlackRock объявили во вторник, 27 октября, о подписании протокола о намерениях. Цель: связать токенизированные фонды денежного рынка с JPYSC, стейблкоином, привязанным к иене, который выпускается SBI Shinsei Trust Bank с июня. В документе не указаны ни сумма, ни дата запуска. Токенизированный фонд BUIDL от BlackRock до сих пор рассчитывался только в долларах.

Основные моменты:

• Четыре стороны-подписанта, включая BlackRock Financial Management и BlackRock Japan, для заключения соглашения о намерениях на этапе изучения.
• Три направления работы, от технических аспектов до регулирования, без указания бюджета и сроков.
• JPYSC находится в обращении с 24 июня 2026 года и используется только на счетах SBI VC Trade.

Соглашение BlackRock и SBI включает три направления

В пресс-релизе, опубликованном SBI Holdings 27 октября в 10 часов (по токийскому времени), говорится о «базовом соглашении». Это японский эквивалент протокола о намерениях (MOU). Его подписали четыре организации: SBI Holdings, Startale Group Pte. Ltd., BlackRock Financial Management, Inc. и BlackRock Japan. Цель заключается в создании «экосистемы цифровых активов» вокруг токенизированных фондов денежного рынка и JPYSC.

По данным The Block, партнеры планируют изучить три направления. Во-первых, техническую инфраструктуру для подписки или выкупа доли в токенизированном фонде в обмен на JPYSC. Во-вторых, экономические модели и дистрибуцию, опираясь на торговые сети BlackRock и SBI. И, наконец, регулирование. В этом отношении Япония опережает другие страны. Она регулирует стейблкоины с 2023 года, внеся изменения в закон о платежных услугах, принятый в 2022 году.

Ёситака Китао, генеральный директор SBI Holdings, подчеркивает национальный масштаб проекта. «Переход к децентрализованным финансам становится неизбежной мировой тенденцией. Если Япония хочет возглавить эту трансформацию, а не отставать, мы должны готовиться заранее». Сота Ватанабэ, генеральный директор Startale, считает это «важной частью фундамента децентрализованных финансов». Со стороны BlackRock Сатико Хасимото (BlackRock Japan) и Джонатан Стил (BlackRock Financial Management) обещают создать мост между традиционными финансами и цифровыми активами. Однако они не называют конкретных продуктов.

Фонд BUIDL отсутствует в соглашении

Токенизированный денежный фонд размещает средства в казначейских облигациях и краткосрочных ликвидных активах. Каждая доля регистрируется в блокчейне в виде токена. BUIDL, запущенный компанией BlackRock в марте 2024 года совместно с Securitize, имеет активы на сумму около 2,17 миллиарда долларов, согласно данным The Block. Однако в пресс-релизе SBI об этом не упоминается. В нем говорится о токенизированных денежных фондах во множественном числе, но не указывается ни один конкретный фонд.

JPYSC: стейблкоин в йенах, запущенный SBI за шесть месяцев

Вернемся к 15 декабря 2025 года. В этот день SBI и Startale подписали первое соглашение о сотрудничестве. Оно касается стейблкоина в йенах, который будет «полностью регулироваться» и использоваться для международных расчетов. CoinDesk подробно описывает роли: Shinsei Trust & Banking выпускает и погашает токен, SBI VC Trade осуществляет его дистрибуцию. Startale предоставляет смарт-контракты. Запуск запланирован на второй квартал 2026 года, при условии получения всех необходимых разрешений.

Сроки были соблюдены. 24 июня 2026 года SBI Shinsei Trust Bank провела первую эмиссию JPYSC. SBI представляет его как первый стейблкоин в йенах, обеспеченный традиционным банком в Японии. Благодаря статусу «электронного платежного инструмента» на него не распространяется ограничение в 1 миллион иен на транзакцию. Это ограничение предназначено для стейблкоинов, выпускаемых простыми операторами денежных переводов. С сентября SBI размещает часть своих резервов в японских государственных облигациях. Однако токен по-прежнему используется только на счетах SBI VC Trade. Его выход в публичный блокчейн все еще ожидает юридического и налогового одобрения.

SBI не стала ждать BlackRock, чтобы протестировать свой токен. В июле компания провела пилотный проект в тестовой сети Ethereum совместно с Startale и сингапурской платформой DigiFT. Подписки и дивиденды фонда SBI Japan High Dividend Equity Fund были проведены в JPYSC. Объем этого фонда составляет около 200 миллиардов иен (1,3 миллиарда долларов). Startale выступает в качестве технического подразделения группы. SBI также провела раунд финансирования на 50 миллионов долларов в марте 2026 года.

Ни суммы, ни блокчейна в соглашении BlackRock и SBI

Прочитайте пресс-релиз целиком, и вы не найдете ни финансовой суммы, ни даты запуска. В нем не упоминается ни один блокчейн. Что касается JPYSC, он пока не покинул реестр SBI VC Trade. BUIDL в настоящее время развернут в Ethereum, Solana, Aptos и Avalanche, но в тексте не указано, будет ли он связан с JPYSC. В нем также не объясняется, как можно осуществить расчет доли в долларах на стейблкоин в йенах без валютной операции. Безусловно, BlackRock в августе токенизировала доли шести денежных фондов через Kinexys, блокчейн-платформу JPMorgan. Однако эти фонды номинированы в долларах, евро и фунтах стерлингов, но не в йенах.

Япония уже разработала нормативную базу для стейблкоинов, привязанных к иене

Почему именно Япония? Потому что нормативная база уже существует. Только аккредитованные банки, депозитарные учреждения и зарегистрированные операторы по переводу денежных средств могут выпускать стейблкоины, обеспеченные национальной валютой. SBI соответствует этому требованию благодаря своему депозитарному банку. В то же время MUFG, SMBC и Mizuho готовят свою собственную сеть стейблкоинов, привязанных к иене. Проект получил обозначение «Проект по инновациям в сфере платежей» от FSA, японского финансового регулятора. С другой стороны, JPYC от JPYC Inc. находится в обращении с октября 2025 года. Таким образом, BlackRock заключила соглашение с той стороной, у которой уже был токен в обращении и аккредитованная биржа для его распространения.

SBI активно привлекает партнеров для развития JPYSC. В августе 2025 года группа уже объявила о создании платформы для торговли токенизированными акциями совместно с Ripple, Circle и Startale. RLUSD и USDC используются в качестве расчетных валют на этой платформе. Уже в декабре SBI разработала JPYSC как иеновую составляющую этих расчетов, наряду со стейблкоином USDSC от Startale, привязанным к доллару США.

MUFG, SMBC и Mizuho планируют осуществлять реальные транзакции со стейблкоинами, привязанными к иене, к концу финансового года 2026, то есть в марте 2027 года. К этому времени SBI будет единственной компанией в Японии, у которой есть стейблкоин, привязанный к иене, находящийся в обращении, и собственный депозитарный банк, выпускающий этот стейблкоин. И с сегодняшнего дня крупнейший в мире управляющий активами присоединился к этой компании.