Швейцарская исключительность. 20 октября FINMA (Швейцарский орган финансового регулирования) дала разрешение на первый биткоин-ETF, предназначенный для широкой публики. В этот четверг, 29 октября, SIX Swiss Exchange подтвердила, что этот продукт станет доступен иностранным банкам и брокерам сразу после начала торгов, запланированных на ноябрь.

Ключевые моменты этой статьи:

• 20 октября FINMA одобрила Bitcoin Fund ETF (BBIT), первый спотовый ETF, доступный для частных лиц в Швейцарии.
• Торги начнутся в ноябре на SIX Swiss Exchange, точная дата пока не объявлена.
• Около 90 банков и брокеров, как швейцарских, так и иностранных, смогут торговать этим активом на цюрихской бирже.
• Продажа этого продукта ограничена Швейцарией, поскольку в Европе классическим фондам запрещено инвестировать в биткоин.

ETP и ETF: в чем разница для инвестора?

Это разрешение касается Bitcoin Fund ETF (BBIT), управляемого компанией BIT Asset Management. FINMA обнародовала условия своего одобрения в тот же день. Фонд получает право отклоняться от правила диверсификации и инвестировать на 100% в биткоин.

Обосновывая свое решение, FINMA подчеркивает долгую историю торгов биткоином и высокие объемы торгов. Представитель регулятора заверил, что это одобрение не открывает автоматически путь для ETF на эфир или Solana. Другие компании подали аналогичные заявки, но их количество не было уточнено.

В Цюрихе большинство биткоин-продуктов, представленных на бирже, являются ETP (Exchange Traded Product), - сообщает BIT Asset Management в своем пресс-релизе от 22 октября. ETP – это ценная бумага, обеспеченная биткоином, хранящимся у депонента. Покупатель владеет дебиторской задолженностью перед эмитентом.

В случае дефолта эмитента, инвестор, владеющий ETP, попадает в очередь кредиторов. BBIT, в свою очередь, является регулируемым фондом. Его биткоины хранятся вне баланса управляющей компании, что обеспечивает дополнительную юридическую защиту в случае возникновения проблем.

Другими словами, ETP можно сравнить с признанием долга, номинированным в биткоинах, в то время как доля в фонде дает право на активы, отдельно от этого.

Цюрихская биржа не ждала 2026 года, чтобы начать торги биткоином. SIX предлагает криптопродукты с ноября 2018 года, когда компания Amun, впоследствии ставшая 21Shares, запустила первый в мире крипто-ETP. BBIT остается первым ETF, открытым напрямую для частных лиц в стране.

Напротив, европейские правила закрывают дверь для подобных продуктов. Диверсификация, обязательная для инвестиционных фондов, не позволяет напрямую инвестировать в биткоин, согласно отчету Европейской системы макропруденциального надзора. Таким образом, швейцанское исключение выглядит как уникальный случай.

Как инвесторы смогут получить доступ к этому продукту?

Точная дата начала торгов еще не определена, но, по предварительным данным, это произойдет в ноябре. Компания SIX подтвердила CoinDesk, что акции будут доступны как для институциональных инвесторов, так и для частных лиц с момента их листинга.

Около 90 банков и брокеров, как швейцарских, так и иностранных, уже участвуют в торговле на цюрихской бирже. Даниэль Райшук, руководитель отдела продаж ETF и ETP в компании SIX, уточнила, что международный брокер может получить доступ к акциям напрямую, как аккредитованный участник, или через существующего участника.

Возможность покупки не означает возможность перепродажи клиентам. Иностранный брокер должен будет соблюдать правила страны, в которой находятся его клиенты. На данный момент, BBIT одобрен для продажи широкой публике только в Швейцарии.

Даже в Швейцарии покупка не будет немедленной. Представитель отдела продаж напомнила, что частные лица увидят эти акции в своем банковском приложении только после завершения технической интеграции их банком.

FINMA также регулирует распространение этого продукта. Без индивидуальной консультации покупатель освобождается от теста соответствия, но должен получить предупреждение о рисках. Банки, которые предоставляют консультации или управляют портфелями, должны будут проверить финансовое положение, цели и опыт своих клиентов.

Что касается спроса, никто не называет конкретных цифр. Ни компания SIX, ни BIT Asset Management не предоставили оценок. В Соединенных Штатах инвестиционные фонды хедж-фондов продали 68 000 BTC через биткоин-ETF, прежде чем эту нишу заняли суверенные фонды.

В свою очередь, Берн продемонстрировал, что регулирующий орган также может сказать "да". В любом случае, континент также движется вперед, так как Фондовая биржа Штутгарта получила разрешение на торговлю токенизированными активами.