Начало учебного года в напряженной обстановке. Учащиеся старших классов вернулись в свои учебные заведения в понедельник, 2 ноября, с целью организации забастовок. Затем, в четверг, 5 ноября, представители трудовых коллективов вышли на улицы, протестуя против высоких цен. Кроме того, Франция берет кредиты на 10 лет на 1,6 пункта дороже, чем Германия. За эту неделю прошли три демонстрации, включая демонстрацию 17 октября, которая сопровождалась мародерством. Затем, 22 октября, доходность облигаций OAT достигла 5,13%. Таким образом, улицы и рынки отражают одинаковую картину снижения покупательной способности. Мы уже поднимали вопрос о защите сбережений от французского кризиса еще 22 октября.

Основные моменты этой статьи:

• Учащиеся старших классов и представители трудовых коллективов начали масштабную мобилизацию, организовав забастовки в учебных заведениях и демонстрации против высоких цен.
• Разница между процентными ставками по французским и немецким кредитам достигла тревожных уровней, что представляет собой значительные затраты для французского государства.

Мобилизация 5 ноября: представители трудовых коллективов после учащихся

Призыв исходит от межпрофсоюзной организации, включающей CFDT, CGT, FO, Unsa и FSU, и был выдвинут в начале октября. CFE-CGC и CFTC присоединились к нему позже. Софи Бине пообещала на канале France 2 "большой день солидарности с работниками частного сектора". Она также требует "пересмотра проекта бюджета правительства, который в нынешнем виде является катастрофическим для страны". В свою очередь, Sud Radio обобщает требования в четырех пунктах: повышение заработной платы, сохранение государственных услуг, защита рабочих мест и более справедливое распределение богатств.

Учащиеся старших классов не стали ждать. Ряд Рани, президент Союза учащихся, сначала призвал к проведению общих собраний в понедельник, 2 ноября. Затем он призвал к блокаде школ "во вторник, среду, четверг, пятницу и столько, сколько потребуется". В субботу, 31 октября, третья акция солидарности объединила, по данным МВД, 320 000 человек. Межпрофсоюзная организация молодежи заявляет о 500 000 участниках. За две недели до этого, 17 октября, демонстрация в Париже и Лионе завершилась мародерством. Кроме того, протестующие проникли в холл мэрии Марселя. Себастьян Лекорн объявил о 1200 задержанных в тот же вечер, а на следующий день - о 1800. Наконец, "желтые жилеты" уже обещают "шестой и седьмой" дни протестов в пятницу, 6 и субботу, 7 ноября.

Спред OAT-Bund достиг 160 пунктов: цена высоких цен для государства.

Облигационный рынок выразил свое мнение раньше всех. Разница между французскими государственными облигациями (OAT) и немецкими государственными облигациями (Bund) с десятилетним сроком погашения достигла 159,9 пунктов 2 ноября. Согласно данным, собранным Ideal-Investisseur, 22 сентября эта разница составляла всего 102 пункта. Максимальный уровень в 174,6 пункта был зафиксирован 22 октября, когда OAT закрылись на уровне 5,13%. Франция не платила такую высокую цену с июля 2002 года.

Разница между OAT и Bund с десятилетним сроком погашения с мая 2026 года. Источник: TradingView.

Эта разница влечет за собой реальные издержки. Эммануэль Мулен, управляющий Банком Франции, заявил 7 октября в эфире France Inter, что "ситуация серьезная". Действительно, проект закона о государственном бюджете предусматривает, что процентные выплаты государства в 2027 году составят 91,2 миллиарда евро. Это на 12 миллиардов евро больше, чем в 2026 году (79,2 миллиарда). Эта сумма составляет почти 90% чистых поступлений от налога на доходы физических лиц.

Кроме того, агентство France Trésor должно привлечь около 310 миллиардов евро в виде долгосрочных кредитов в 2026 году. При этом каждый дополнительный пункт разницы (100 базисных пунктов) обходится примерно в 3 миллиарда евро в виде процентных выплат в год. Это приблизительная оценка, которая учитывает только выпуск облигаций за один год. Однако, эта дополнительная стоимость распространяется на весь срок действия этих ценных бумаг. В конечном итоге, рост цен влияет и на домохозяйства, берущие кредиты. По данным Pretto, в ноябре средняя процентная ставка по кредитам на 20 лет составила 3,76%, по сравнению с 3,66% в октябре. Для некоторых категорий заемщиков эта планка даже превышена и достигает 4%.

Сбережения в условиях роста цен: от Livret A до биткоина.

Что делать со своими деньгами в условиях роста цен, когда государство занимает средства под 5%? INSEE оценивает инфляцию в октябре в 3,4% за год, при этом цены на энергоносители выросли на 24,1%. В то время как Livret A предлагает процентную ставку в 1,7%. Разница между этой ставкой и уровнем инфляции обходится примерно в 170 евро в год на каждые 10 000 евро сбережений. Этот расчет предполагает, что цены будут расти в том же темпе. С другой стороны, фонды, инвестирующие в государственные облигации, реагируют на повышение процентных ставок с задержкой. Страховщики заменяют облигации, выпущенные по ставке около 1%, на OAT с процентной ставкой около 4,9%. Золото остается традиционным "убежищем", но оно не приносит дохода и подвержено колебаниям.

Биткоин торговался около 76 800 долларов в этот вторник, 3 ноября, около 6 утра (по парижскому времени), согласно данным CoinGecko. В течение октября, который завершился снижением на 7,67%, были ликвидированы позиции с использованием кредитного плеча на сумму 12,5 миллиардов долларов. Сбережения и биткоин – это разные категории, и здесь нет никаких инвестиционных рекомендаций. Однако, вопрос о "убежище" меняет свой характер, когда риск исходит непосредственно от финансового состояния государства. Действительно, государственный долг достиг 3 615 миллиардов евро, что составляет 119,2% ВВП.

Голосование по поводу доходов бюджета на 2027 год, запланированное на это вторник, 3 ноября, не состоится. Это уже вторая отсрочка после первой, которая была назначена на 20 октября. В понедельник в полночь для рассмотрения оставалось 758 поправок. Отклонение доходов отправит текст обратно в Сенат в его первоначальной версии. В этом случае, налог на конвертацию в стейблкоины, который был принят всего одним голосом (38 голосов против 37), будет отменен вместе с этим текстом. Таким образом, Национальное собрание должно вынести решение не позднее 17 ноября в полночь, то есть через двенадцать дней после протеста 5 ноября против роста цен.