CIO компании ProCap: Механизм Authorized Participant (AP) биткоин-ETF может ослабить формирование спотовой цены.

26 февраля PANews сообщила, что Джефф Парк, CIO компании ProCap, занимающейся управлением биткоин-активами, и консультант компании Bitwise, опубликовал в X статью, в которой заявил, что оживленные дискуссии на рынке о том, что "Jane Street подавляет BTC", не являются заговором одной организации, а скорее являются структурным последствием механизма Authorized Participant (AP) биткоин-ETF, таких как IBIT. В рамках таких регуляторных актов, как RegSHO, авторизованные участники (AP), такие как Jane Street, JPMorgan и Macquarie, могут продавать акции ETF в короткую позицию без заимствования, и хеджировать свои позиции с помощью биткоин-фьючерсов, а не покупая спот, что создает "серую зону". Это препятствует тому, чтобы приток капитала приводил к покупкам на спотовом рынке, ослабляя механизм, с помощью которого разница между ценой ETF и NAV естественным образом сглаживается за счет спотовых покупок. Парк также заявил, что создание/погашение в натуральном виде увеличивает гибкость поставок и операционную деятельность на разных рынках, но дополнительный "риск несовпадения стоимости" может искажать формирование цены. Парк считает, что это противоречит первоначальной цели биткоина, заключающейся в "отделении от традиционных финансов", и может ограничить цену BTC ниже 150 000 долларов.

Парк также заявил, что традиционные ETF подходят для активов, стоимость которых происходит из внешних источников, но ценность биткоина заключается в его независимости от институтов. В отличие от этого, хотя у старой версии GBTC были свои недостатки, у нее не было этой "бесконечной возможности финансирования".