Биткоин приближается к «поздней стадии медвежьего рынка», поскольку сигналы указывают на дно, аналогичное 2022 году, - K33

Текущая рыночная структура биткоина (BTC) во многом напоминает поздние этапы медвежьего рынка 2022 года, при этом данные деривативов, потоки ETF и макроэкономические показатели сигнализируют о продолжительной фазе консолидации, а не о неминуемом взлете, - сообщает исследовательская и брокерская компания K33.

В новом отчете, опубликованном поздно во вторник, глава отдела исследований K33, Ветле Лунде, заявил, что его собственный индикатор режима, который включает в себя доходность деривативов, открытый интерес, потоки ETF и макроэкономические показатели, такие как кривая доходности США, демонстрирует «поразительное сходство» с периодами в сентябре и ноябре 2022 года - оба периода были близки к глобальному дну этого спада.

Однако, хотя эти исторические периоды характеризовались рыночными минимумами, за ними следовали длительные периоды вялой динамики цен, что приводило к умеренной доходности и длительным периодам консолидации, - отметил Лунде.

Индикатор режима, разработанный компанией K33. Изображение: K33.

Биткоин уже значительно снизился с недавних максимумов, потеряв почти 28% с января, в то время как более широкие сигналы деривативов показывают защитную позицию, - сообщает K33. Коэффициенты финансирования остаются отрицательными более 11 дней подряд, а номинальный открытый интерес упал ниже 260 000 BTC, что отражает закрытие позиций инвесторами, - сказал Лунде. Эта позиция, в сочетании со снижением кредитного плеча, предполагает низкий риск деривативных "выбиваний" в краткосрочной перспективе, - добавил он.

Консолидация, а не немедленное восстановление

Компания K33 заявила, что ее модель придает наибольший вес данным деривативов, которые отражают текущий спрос на хеджирование или получение прибыли. Отрицательная доходность сигнализирует о чрезмерном спросе на хеджирование, в то время как снижение открытого интереса указывает на то, что трейдеры закрывают позиции, а не открывают новые, - сказал Лунде. Текущий режим соответствует средам, которые исторически связаны с рыночными минимумами, но не с быстрым восстановлением.

Компания отметила, что аналогичные исторические периоды демонстрировали среднюю доходность в течение 90 дней примерно в 3% в аналогичных средах и слегка отрицательную доходность в умеренно аналогичных средах, что подчеркивает вероятность медленной и неутешительной консолидации. Лунде ожидает, что биткоин будет торговаться в диапазоне от 60 000 до 75 000 долларов в течение длительного периода, описывая текущие уровни входа как привлекательные, при этом подчеркивая необходимость терпения.

Активность на рынке значительно снизилась после недавних распродаж. Объем спотовой торговли биткоином упал на 59% за неделю, в то время как открытый интерес фьючерсов снизился до четырехмесячного минимума - это поведение соответствует ситуациям, когда рынки поглощают убытки и стабилизируются после значительных падений, - отметила компания. Волатильность начала нормализоваться по мере стабилизации цен, что еще больше поддерживает ожидания более спокойной торговой среды, - сказал Лунде.

Позиции институциональных инвесторов также отражают аналогительную осторожность, - говорится в отчете.

Институциональные трейдеры на бирже CME в основном не проявляли активности, а низкая доходность и небольшой объем открытых позиций отражают отсутствие четкой уверенности в направлении движения. Тем временем, биржевые инвестиционные фонды (ETF), ориентированные на биткоин, показали рекордное снижение позиций на 103 113 BTC с момента пиковых значений, начиная с октября, хотя примерно 93% от пикового объема инвестиций остаются, несмотря на то, что биткоин снизился почти на 50% за тот же период. Это говорит о том, что институциональные инвесторы сократили свои позиции, но в основном сохранили их во время падения, - отметил Лунде.

Динамика изменения позиций биткоин-ETF от пиковых значений. Изображение: K33.

В то же время, индикаторы настроений показывают крайний пессимизм, но, по мнению аналитика, имеют ограниченную прогностическую ценность. Индекс "Страха и жадности" в криптовалюте недавно достиг рекордно низкого значения в 5, что отражает широко распространенный страх, хотя он отметил, что такие значения в прошлом не всегда надежно сигнализировали о сильном восстановлении.

Покупка биткоина во время экстремального страха приводила к средней доходности за 90 дней всего 2,4%, в то время как при покупке во время экстремальной жадности доходность составляла 95%, что подчеркивает, что экстремальный страх не всегда является надежным сигналом сильного восстановления, - сказал Лунде.

Компания K33 пришла к выводу, что текущая рыночная ситуация для биткоина имеет ключевые характеристики, схожие с условиями поздней стадии медвежьего рынка, что предполагает ограниченные риски дальнейшего снижения, но восстановление может занять время, что напоминает длительный период стабилизации, последовавший за падением в 2022 году.

Отказ от ответственности: The Block является независимым СМИ, предоставляющим новости, исследования и данные. По состоянию на ноябрь 2023 года, Foresight Ventures является основным инвестором The Block. Foresight Ventures инвестирует в другие компании в сфере криптовалют. Криптовалютная биржа Bitget является основным партнером Foresight Ventures. The Block продолжает работать независимо, чтобы предоставлять объективную, содержательную и своевременную информацию о криптовалютной индустрии. Вот наши текущие финансовые отчеты.

© 2026 The Block. Все права защищены. Эта статья предоставлена только в информационных целях. Она не является и не предназначена для использования в качестве юридической, налоговой, инвестиционной, финансовой или иной консультации.