Bitcoin остается ниже ключевого уровня on-chain, отток средств из ETF сохраняется, ликвидность остается ограниченной: аналитики

Bitcoin по-прежнему торгуется ниже ключевого уровня оценки on-chain в конце февраля, поскольку аналитики утверждают, что недавние колебания цен изменили структурную основу рынка, отражая ограниченную ликвидность и отсутствие устойчивого институционального спроса.

Компания Glassnode в своем последнем еженедельном отчете отметила, что Bitcoin решительно опустился ниже "Истинной рыночной средней" — модели, отслеживающей совокупную стоимость приобретения активного предложения. Этот уровень, в настоящее время около 79 000 долларов США, исторически служил границей между фазами расширения и сжатия, как указано в отчете.

В связи с подтверждением снижения, компания видит "Реализованную цену" около 54 900 долларов США — среднюю стоимость приобретения всех циркулирующих монет — как нижнюю структурную границу. В предыдущих циклах коридор между этими двумя точками служил рамкой для продолжительной консолидации.

На момент публикации Bitcoin торговался около 67 700 долларов США, находясь в широком диапазоне от 60 000 до 70 000 долларов США, который определял недавние колебания цен, согласно странице цен The Block.

Устойчивый отток институциональных средств

Текущие уровни цен свидетельствуют о дальнейшем ухудшении ситуации по сравнению с условиями начала февраля, когда аналитики отметили, что Bitcoin "оставался в оборонительной позиции" ниже 70 000 долларов США из-за слабого спроса. С тех пор потоки средств в ETF стали постоянно отрицательными, а давление продаж на спотовом рынке усилилось, что подтверждает отсутствие структурного спроса ниже уровня рынка.

Данные Glassnode показывают, что чистые потоки средств в американские спотовые ETF вернулись к устойчивому оттоку, что лишило рынок ранее стабильного источника дополнительного спроса. Общий объем торгов на крупных биржах также перешел в отрицательную зону, что сигнализирует об активной активности продавцов, а не о пассивных проблемах с ликвидностью, по словам компании.

Хотя показатели накопления on-chain улучшились по сравнению с массовой распродажей, аппетит крупных держателей остается неустойчивым, по мнению аналитиков Glassnode. Индекс тренда накопления сместился в сторону нейтрального значения около 0,4, что указывает на то, что агрессивные продажи ослабли, но уверенность крупных организаций еще не вернулась. Условия ликвидности остаются ограниченными, а соотношение прибыли к убыткам зафиксировано в узком диапазоне, исторически связанном со сложными ситуациями, как они отметили.

Паника утихла

Тем временем, данные о позициях на деривативах показывают, что фаза паники утихла, но не перешла в новую фазу оптимизма. Имплицитная волатильность резко снизилась с недавних максимумов, а 25-дельта-наклон — показатель спроса на защиту от снижения — сократился с экстремальных уровней. Эти данные свидетельствуют о том, что трейдеры избавляются от защиты от обвала, но не увеличивают объемы позиций на рост, по словам Glassnode.

Макроэкономические условия продолжают оказывать влияние на ситуацию. Протоколы заседания Федеральной резервной системы за январь содержали жесткий тон, подчеркивая необходимость терпения в вопросах снижения процентных ставок и оставляя возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, если инфляция сохраняется.

"Биткоин находится в фазе корректировки на фоне макроэкономической неопределенности", - заявил Антонио Ди Джакомо, старший аналитик рынка компании XS.com, отметив сопротивление около 70 000 долларов и промежуточную поддержку в диапазоне 64 000-65 000 долларов. Он добавил, что отсутствие ясности в отношении смягчения денежно-кредитной политики оказывает давление на спекулятивные активы.

Ник Пачкин, соучредитель Coin Bureau, заявил, что именно ликвидность, а не только технические уровни, определят, когда сформируется устойчивое дно. Он обратил внимание на данные об объемах спотовой торговли, показывающие продолжающееся давление со стороны продавцов, и предположил, что более глубокая капитуляция в районе 55 000-58 000 долларов остается возможной, если не произойдет возврата потоков в ETF или существенного ослабления доллара.

Эта позиция перекликается с недавним отчетом K33, в котором говорится, что биткоин приближается к "зоне окончания медвежьего рынка", при этом сигналы соответствуют тем, что наблюдались около минимума 2022 года. Однако аналитики предостерегают, что для структурного восстановления обычно требуется четкое улучшение ликвидности, а не просто переоценка позиций.

Несмотря на мрачную ситуацию на рынке, есть некоторые признаки ранней стабилизации. Глобальный экономист компании Kraken, Томас Перфумо, отметил, что подразумеваемая волатильность снизилась ниже фактической волатильности - это паттерн, который предшествовал фазам восстановления в предыдущих коррекциях. Показатель Coin Days Destroyed, который является индикатором активности долгосрочных держателей, также стабилизировался, что указывает на снижение давления со стороны предложения старых монет, - отметил Перфумо.

Тем не менее, мнения нескольких аналитиков, изученных The Block, сходятся в том, что уверенность остается низкой. Потоки в ETF не сглаживают снижение, крупные организации не накапливают активы агрессивно, и макроэкономические условия еще не изменились решительно.

Отказ от ответственности: The Block - это независимое СМИ, которое предоставляет новости, исследования и данные. По состоянию на ноябрь 2023 года, Foresight Ventures является основным инвестором The Block. Foresight Ventures инвестирует в другие компании в сфере криптовалют. Криптовалютная биржа Bitget является основным партнером Foresight Ventures. The Block продолжает работать независимо, чтобы предоставлять объективную, содержательную и своевременную информацию о криптовалютной индустрии. Вот наши текущие финансовые отчеты.

© 2026 The Block. Все права защищены. Эта статья предоставлена только в информационных целях. Она не является и не предназначена для использования в качестве юридической, налоговой, инвестиционной, финансовой или иной консультации.