«Наша интерпретация – это не конечная точка»: SEC уточнила правила для криптовалют, но насколько они будут устойчивыми?

Два ключевых федеральных агентства выпустили всеобъемлющие разъяснения, направленные на то, чтобы прояснить, как регулируются цифровые активы, но главный вопрос сейчас заключается в том, сохранится ли эта ясность в Вашингтоне.

На прошлой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) опубликовали 68 страниц разъяснений, в которых подробно описана классификация токенов для стейблкоинов, цифровых товаров и «цифровых инструментов» — все они, по словам агентства, не являются ценными бумагами.

Эти разъяснения привносят ясность, чего раньше не было в криптоиндустрии, и одновременно дают сектору уверенность в возможности развития, заявила бывший старший юрист SEC Эшли Эберсол. В настоящее время Эберсол является соучредителем и главным юридическим директором платформы tx, специализирующейся на реальных активах.

«За все годы моей работы в этой сфере не было попыток выпустить столь всеобъемлющий юридический документ, который будет регулировать различные аспекты этой отрасли», — сказала Эберсол изданию The Block.

Эти разъяснения появляются в то время, как законодатели на Капитолийском холме продолжают усилия по принятию более широкого законодательства о криптовалютах, которое формально разделит надзор между SEC и CFTC, а также установит правила для бирж, раскрытия информации и многого другого.

Однако прогресс замедлился.

В прошлом году Палата представителей приняла свою версию законопроекта о структуре рынка криптовалют, известного как «Clarity Act», с двухпартийной поддержкой. В январе Комитет Сената по сельскому хозяйству, который осуществляет надзор за CFTC, принял свою версию по партийной линии без поддержки демократов.

Однако эти усилия зашли в тупик в Комитете Сената по банковскому делу, где разногласия — особенно в отношении вознаграждений за стейблкоины — остаются нерешенными. Эти вопросы необходимо будет решить для того, чтобы законопроект был принят этим комитетом и направлен на полное голосование в Сенате, а затем согласован в Палате представителей, прежде чем он будет передан президенту Дональду Трампу на подпись.

SEC и CFTC продолжают разрабатывать собственные нормативные рамки, но законодательство обеспечит уровень стабильности, которого ни одно из них не может достичь самостоятельно, когда вступает в должность новая администрация.

В период предыдущей администрации президента Байдена глава SEC, Гэри Генслер, придерживался совершенно иной политики регулирования криптоиндустрии, чем Аткинс. Генслер заявил, что большинство криптовалют являются ценными бумагами, и инициировал несколько крупных разбирательств против крупных игроков в этой сфере из-за несоблюдения требований по регистрации, а также подал иски по фактам мошенничества.

Председатель CFTC, Майкл Зелиг, во вторник на Digital Asset Summit заявил, что для обеспечения стабильности работы обеих организаций необходимо законодательство.

"Моя главная обеспокоенность заключается в том, что через три-четыре года к нам придет следующий Гэри Генслер, и он разрушит все, что мы построили, и мы не можем этого допустить", - сказал Зелиг.

Постоянство

Интерпретативные руководства, такие как опубликованное на прошлой неделе, легче изменить. Если агентства проводят формальное процедурное регулирование с обязательным обсуждением, что может занять недели или месяцы, то для изменения этих правил потребуется аналогичный процесс, - отметил Эберсол.

"Таким образом, именно объем работы, необходимой для внесения изменений, обеспечивает большую стабильность", - сказал Эберсол.

Именно поэтому законодательство необходимо, поскольку оно значительно затрудняет возможность отмены принятых мер, - добавил он: "В будущем администрации будет еще сложнее изменить эти положения, поскольку им придется заручиться поддержкой Конгресса".

В настоящее время руководство способствует повышению уверенности в отрасли.

"Это руководство создает определенность для криптоиндустрии", - сказал Lee Schneider, генеральный юрисконсульт Ava Labs.

"В данный момент это создает благоприятные условия, но, возможно, это не будет иметь такой же устойчивости, как хотелось бы, учитывая возможность принятия нормативных актов или законодательства", - сказал Schneider изданию The Block. "Я думаю, что в краткосрочной перспективе это еще больше простимулирует инновации и развитие в США".

В блоге post компания Grayscale также отметила потенциальный рост, связанный с публикацией руководства.

"Новые рекомендации SEC уточняют, что большинство криптовалютных активов не являются ценными бумагами, и это может способствовать привлечению новых инвестиций в США", - говорится в публикации.

Прогноз

Новый созыв Конгресса начинает свою работу в январе 2027 года, что означает, что новый законопроект о криптовалютах должен быть внесен или пересмотрен, и новым законодателям придется разбираться в этой теме.

"Это означает, что если он не будет принят в этом году, то нам придется ждать конца 2027 года или начала 2028 года, чтобы снова появилась такая возможность, и совершенно нелогично не принять законодательство в этом году", - сказал Schneider.

Отменить принятые нормативные акты сложно, но существует вероятность того, что если законопроект о структуре рынка криптовалют не будет принят в качестве закона до начала правления новой администрации в 2029 году, это может привести к смене руководства в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Новые члены комиссии SEC могут пересмотреть решения, принятые предыдущими членами, - отметил он.

Выступая на Digital Asset Summit, председатель SEC, Аткинс, заявил, что последние рекомендации являются лишь отправной точкой.

"Я также хотел бы подчеркнуть, что наша интерпретация – это не конечная точка, а скорее основа", - сказал Аткинс. "Такие вехи, как эта, могут соблазнить нас думать, что мы решили самые сложные вопросы, но это было бы ошибочным отождествлением прогресса с решением".

В конечном итоге, добавил он, только Конгресс может обеспечить ту стабильность, в которой нуждается отрасль.

"Только Конгресс может обеспечить долгосрочную стабильность регулирования в этой области посредством всеобъемлющего законодательства о структуре рынка", - сказал он.

Отказ от ответственности: The Block – это независимое СМИ, которое предоставляет новости, исследования и данные. По состоянию на ноябрь 2023 года, Foresight Ventures является основным инвестором The Block. Foresight Ventures инвестирует в другие компании в сфере криптовалют. Криптовалютная биржа Bitget является ключевым участником (LP) в Foresight Ventures. The Block продолжает работать независимо, чтобы предоставлять объективную, значимую и своевременную информацию о криптовалютной индустрии. Вот наши текущие финансовые отчеты.

© 2026 The Block. Все права защищены. Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях. Она не является и не предназначена для использования в качестве юридической, налоговой, инвестиционной, финансовой или иной консультации.