ECB paper finds DeFi governance concentrated, warns results could affect ‘regulatory anchor points’
Документ ЕЦБ выявил концентрацию управления в DeFi и предупреждает, что результаты могут повлиять на "ключевые регуляторные аспекты"
Новая рабочая статья Европейского центрального банка (ЕЦБ) показывает, что управление в ряде крупных децентрализованных финансовых протоколов гораздо более сконцентрировано, чем предполагалось ранее, и что эти результаты могут повлиять на то, как политики разрабатывают рамки для включения "соответствующих субъектов под регуляторное регулирование".
Это задача, которую легче сказать, чем сделать, как следует из названия статьи: "Кого регулировать? Определение участников в управлении DeFi".
Главный вывод статьи заключается в том, что 100 крупнейших держателей токенов управления контролируют более 80% всех токенов в экосистемах Aave, MakerDAO (теперь часть переименованного Sky Protocol), Ampleforth и Uniswap. Это означает, что относительно небольшая группа оказывает непропорционально большое влияние на то, как работают эти протоколы.
Во многих случаях эти активы "связаны с самими протоколами или биржами", хотя не всегда ясно, кто контролирует токены, особенно когда большие суммы хранятся на биржах от имени многих пользователей.
В статье также отмечается, что "крупнейшие избиратели в основном являются делегатами", которых "не удалось идентифицировать и связать с держателями токенов", что затрудняет определение того, кто именно обладает наибольшим влиянием в управлении протоколами.
Это затрудняет использование стандартных регуляторных принципов, применяемых в других секторах криптовалют, таких как держатели токенов, разработчики или биржи, которые могут оказаться неэффективными на практике, как утверждают авторы.
Исследователи также ставят под сомнение распространенные утверждения о том, что децентрализованные финансовые протоколы становятся более децентрализованными со временем, и что уровень концентрации, наблюдаемый в этих протоколах, не является просто следствием раннего распределения, особенно учитывая, что Aave, Uniswap и MakerDAO существуют уже около десяти лет.
Некоторые из проблем, поднятых в статье ЕЦБ, также были отмечены некоторыми из крупнейших разработчиков DeFi, которые уже экспериментируют с способами балансировки децентрализации и оптимизации управления.
В Aave, ведущем DeFi-протоколе по объему заблокированных средств, согласно данным The Block, основатель Stani Kulechov недавно описал управление DAO как " чрезвычайно сложную" задачу, ссылаясь на медленное принятие решений, многочисленные раунды голосования и внутреннюю политику, которые тормозят прогресс.
Отказ от ответственности: The Block – это независимое СМИ, которое предоставляет новости, исследования и данные. По состоянию на ноябрь 2023 года, Foresight Ventures является основным инвестором The Block. Foresight Ventures инвестирует в другие компании в сфере криптовалют. Криптовалютная биржа Bitget является ключевым институциональным партнером (LP) для Foresight Ventures. The Block продолжает работать независимо, чтобы предоставлять объективную, содержательную и своевременную информацию о криптовалютной индустрии. Вот наши текущие финансовые отчеты.
© 2026 The Block. Все права защищены. Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях. Она не является и не предназначена для использования в качестве юридической, налоговой, инвестиционной, финансовой или иной консультации.