Bernstein прогнозирует потенциальное дно для квартальных отчетов Coinbase, Robinhood и Figure, поскольку акции компаний, связанных с криптовалютами, торгуются со значительными скидками.

Компания Bernstein заявила, что акции компаний, связанных с криптовалютами, торгуются со "значительными скидками" после широкой коррекции, при этом текущие оценки отражают слабое краткосрочное настроение, а не долгосрочный потенциал роста.

В аналитической записке для клиентов, опубликованной в понедельник, аналитики исследовательского и брокерского агентства утверждали, что акции компаний, связанных с инфраструктурой цифровых активов, включая биржи, брокерские компании и платформы токенизации, в настоящее время торгуются примерно на 60% ниже недавних максимумов, несмотря на то, что их основной бизнес продолжает расширяться на рынках, таких как стейблкоины, деривативы, рынки прогнозов и токенизированные реальные активы.

Bernstein ожидает, что текущая слабость сохранится в течение первого квартала, прежде чем стабилизируется. Учитывая это, аналитики указывают на потенциальное формирование "дна" перед публикацией квартальных отчетов.

Эта точка зрения является продолжением недавней позиции компании, согласно которой часть распродажи акций компаний, связанных с криптовалютами, — включая опасения, связанные с Circle и регулированием США — могла быть чрезмерной и не отражать фундаментальные показатели.

Стейблкоины и деривативы обеспечивают рост для Coinbase.

Компания Bernstein сохранила рекомендацию "покупать" для акций Coinbase (COIN), но установила пересмотренную целевую цену в 330 долларов, что ниже предыдущей отметки в 440 долларов.

Несмотря на более низкие объемы торгов в первом квартале, аналитики ожидают, что рост прибыли сохранится. Они также прогнозируют, что выручка будет расти примерно на 26% в год до 2027 года.

Bernstein считает, что стейблкоины будут играть ключевую роль, и Coinbase получает примерно половину выручки Circle от USDC, в то время как деривативы и новые продукты начинают вносить все больший вклад.

В записке также подчеркивается, что доходы от подписок и услуг, включая доходы от стейблкоинов, служат буфером против волатильности цен на криптовалюты, даже если объемы спотовой торговли остаются циклическими.

Эта позиция перекликается с [предыдущей точкой зрения Bernstein, что акции Coinbase были "слишком дешевыми, чтобы их продавать"],(https://www.theblock.co/post/389863/too-cheap-to-sell-here-bernstein-sees-212-upside-for-coinbase-stock-as-annual-trading-volume-hits-5-2-trillion), когда компания ранее указывала на значительный потенциал роста, связанный с увеличением объемов торгов и расширением продуктовой линейки.

Рынки прогнозов являются ключевым драйвером роста для HOOD.

Акции Robinhood Markets (HOOD) также сохраняют рекомендацию "покупать" от Bernstein с пересмотренной целевой ценой в 130 долларов, что ниже предыдущей отметки в 160 долларов.

Bernstein по-прежнему ожидает, что прибыль вырастет примерно на 25% в 2026 году, даже при более слабом первом квартале для торговли акциями и криптовалютами.

Аналитики определили рынки прогнозов как ключевой двигатель роста, оценивая, что этот сегмент может составить примерно 10% от общей выручки в 2026 году, что поддерживается как дистрибуцией Kalshi, так и собственной инфраструктурой биржи Robinhood.

Они также отметили диверсификацию доходов, не связанных с торговлей, которые менее чувствительны к волатильности криптовалют, таких как маржинальное кредитование, подписки и банковские услуги.

Ранее компания заявляла, что "крипто-нестабильность", влияющая на Robinhood, является временной, и что долгосрочный потенциал роста связан с расширением рыночной инфраструктуры и увеличением участия розничных инвесторов.

Модель токенизации обеспечивает устойчивость для Figure

Аналогично, Bernstein сохранила рекомендацию "покупать" для Figure Technology Solutions (FIGR) с целевой ценой 67 долларов, что ниже предыдущей оценки в 72 доллара.

Аналитики описывают Figure как компанию, специализирующуюся на токенизации на основе блокчейна, с источниками доходов, которые менее напрямую связаны с колебаниями цен на криптовалюты.

Ожидается, что объемы выдачи кредитов достигнут 12,8 миллиардов долларов к 2026 году, что обусловлено ростом кредитных линий под залог недвижимости, новыми кредитными продуктами и расширением модели маркетплейса. Ежемесячные объемы выдачи уже превысили 1 миллиард долларов по состоянию на март, согласно отчету.

Компания также отметила более широкую платформу Figure, включающую токенизированные кредиты, акции на основе блокчейна и децентрализованные рынки капитала, что позиционирует ее для долгосрочного роста в области токенизации реальных активов.

Эта позиция соответствует более ранним позитивным отзывам о компании от Bernstein, где подчеркивалась высокая прибыльность и ускорение объемов выдачи кредитов, что является основой инвестиционной привлекательности.

Общий прогноз указывает на слабый квартал, но более благоприятную ситуацию в будущем. Во всех трех компаниях основной аргумент Bernstein заключается в том, что снижение прибыли в краткосрочной перспективе связано с макроэкономическим давлением и настроениями на рынке криптовалют, а не со структурными проблемами. Аналитики считают, что оценки были пересмотрены быстрее, чем фундаментальные показатели.

Отказ от ответственности: The Block является независимым СМИ, предоставляющим новости, исследования и данные. По состоянию на ноябрь 2023 года, Foresight Ventures является основным инвестором The Block. Foresight Ventures инвестирует в другие компании в сфере криптовалют. Криптовалютная биржа Bitget является ключевым участником (LP) Foresight Ventures. The Block продолжает работать независимо, чтобы предоставлять объективную, содержательную и своевременную информацию о криптовалютной индустрии. Вот наши текущие финансовые отчеты.

© 2026 The Block. Все права защищены. Эта статья предоставлена только в информационных целях. Она не является и не предназначена для использования в качестве юридической, налоговой, инвестиционной, финансовой или иной консультации.