В последнем отчете о доходах компании Bernstein, торговля криптовалютами отходит на второй план по сравнению с рынками прогнозов, деривативами и токенизацией в отношении компаний Coinbase, Robinhood и Circle.

В отчете, опубликованном в понедельник, Bernstein сохранила рекомендацию "покупать" по акциям COIN, HOOD и CRCL в преддверии публикации финансовых результатов за третий квартал. Однако, компания снизила прогноз прибыли и целевую цену для Coinbase, одновременно повысив оценки доходов Robinhood и прибыли Circle.

Пересмотр прогнозов для Coinbase

Bernstein снизила целевую цену для Coinbase до 250 долларов с 330 долларов, ссылаясь на снижение объемов торговли криптовалютами и замедление восстановления.

Аналитики Gautam Chhugani, Mahika Sapra и Sanskar Chindalia снизили прогноз доходов на 2026 год примерно на 32% до 5,5 миллиардов долларов и ожидают годовой убыток в размере 2,60 доллара на акцию, по сравнению с предыдущей прибылью в 5,97 доллара на акцию.

"Мы больше не предполагаем какого-либо роста цен на криптовалюты в наших оценках", - написали аналитики.

С другой стороны, Bernstein ожидает, что рынки прогнозов и продукты, основанные на деривативах, на платформе Coinbase принесут компании около 2 миллиардов долларов дохода к 2028 году, по сравнению с примерно 600 миллионами долларов в начале года.

По оценкам аналитиков, объем спотовой торговли в третьем квартале останется стабильным на уровне 150 миллиардов долларов, при этом доходы от стейблкоинов станут основным фактором роста доходов.

В понедельник акции COIN торгуются чуть выше 162 долларов за акцию, что означает снижение стоимости акций более чем на 31% с начала года.

График изменения цены акций Coinbase (COIN). Источник: The Block/TradingView.

Рынки прогнозов Robinhood

Bernstein ожидает, что доходы Robinhood от рынков прогнозов достигнут 1,7 миллиарда долларов в 2028 году, что немного превысит прогнозируемые 1,6 миллиарда долларов доходов от торговли криптовалютами.

Аналитики прогнозируют квартальный рост объема контрактов на события, заключенных компанией, на 21%, до примерно 16,4 миллиарда контрактов. Ожидается, что объем торговли криптовалютами на Robinhood и ее дочерней компании Bitstamp восстановится до примерно 50 миллиардов долларов, хотя это все равно будет на 38% ниже объемов за третий квартал прошлого года, когда наблюдался пик "бычьего" рынка криптовалют в 2025 году.

Собственная блокчейн-платформа Robinhood, запущенная в июле, привлекла около 90 миллиардов долларов объема транзакций и 50 миллионов долларов комиссионных в третьем квартале, в основном за счет торговли мем-коинами.

Bernstein сохранила целевую цену для Robinhood на уровне 160 долларов. В понедельник акции HOOD торгуются по цене 93,37 доллара, что на 17,5% ниже с начала года.

График изменения цены акций Robinhood (HOOD). Источник: The Block/TradingView.

Рост доходов Circle

В том же отчете Bernstein повысила целевую цену для Circle, эмитента USDC, до 145 долларов с 140 долларов, основываясь на предварительных продажах токенов Arc и прогнозах доходности резервов.

Компания ожидает, что выручка в третьем квартале немного вырастет и составит 770 миллионов долларов, несмотря на прогнозируемое снижение доходов от резервов, поскольку объем USDC снизился примерно до 73 миллиардов долларов по сравнению с 77 миллиардами долларов во втором квартале.

Объем USDC. Источник: The Block/DefiLlama.

Компания Arc предоставляет Circle еще один потенциальный источник дохода, помимо процентов, получаемых от резервов USDC, включая комиссии за транзакции и доходы от стейкинга валидаторов, – отметили аналитики.

В понедельник акции Circle торговались примерно по 80,50 долларов, что на 1,5% выше по сравнению с началом года, что делает ее единственной из трех рассматриваемых акций, показавшей положительную динамику в этом году.

График цены акций Circle (CRCL). Источник: The Block/TradingView.